Разбираем длинный спред «бабочка»: с примерами и объяснением

Задумывались ли вы раньше, что такое означает длинный спред «бабочка» и какие у него особенности? Почему вам как трейдеру так важно понимать основные факторы этой очень популярной стратегии?

С чего же начать всю эту историю про опционы спреда «бабочка»? В первую очередь, спреды как термин в финансах, представляют собой отклонение или открытие между двумя конкретными ставками, ценами или доходностью.

Возможно вы слышали о наиболее часто используемом «спреде спроса и предложения», а также об открытии стоимости ценных бумаг или активов покупателей и продавцов.

Тем не менее, те, кто хочет узнать больше о стратегии спреда «бабочка», должны ознакомиться со всей основной информацией и узнать, что же представляет собой эта стратегия!

Давайте начнем с основ.

Что такое длинный спред «бабочка»?

Длинный спред «бабочка» с использованием колл опционов это трехкомпонентный подход. Он предполагает покупку одного колла с более низким страйком, продажу двух коллов со средним страйком и покупку одного с более высоким страйком.

Каждый колл имеет одинаковую дату истечения срока действия, и их страйки расположены равномерно. Например, можно купить колл 95, продать два колла 100 и купить колл  105.

Эта тактика рассчитана на чистые затраты, ограничивающие потенциальную прибыль и риски. Наибольшая прибыль достигается в том случае, если цена акции соответствует средней цене страйка на момент истечения срока действия колла.

Максимальный риск равен общим расходам, включая комиссионные, и возникает, если цена акции превышает самый высокий страйк или падает ниже самого низкого страйка по истечении срока действия.

Какое преимущество этой техники?

Этот передовой метод обычно дает ограниченную денежную выгоду из-за высоких сопутствующих расходов. Три различных цены страйокв означают множественные комиссии и три спреда спроса и предложения при открытии позиции и выходе из нее.

Следовательно, реализация этой стратегии по выгодным ценам имеет решающее значение для поддержания удовлетворительного баланса риска и прибыли, включая комиссии.

Разбор максимальной прибыли

Максимально возможная прибыль — это разница между нижней и средней ценой страйка за вычетом всех затрат и комиссий. Вы получите эту прибыль в том случае, если цена акции будет такой же, как средняя цена страйка по истечении срока колл опциона.

Например, при разнице в $5,00 между нижней и средней ценой страйка и стоимостью в $1,25 (не считая комиссий), максимальная прибыль составит $3,75 за вычетом любых дополнительных комиссий.

Разбор максимального риска

Самый большой риск — это общая стоимость открытия позиции, включая любые комиссии. Вы столкнетесь с этими убытками в двух ситуациях. Во-первых, если цена акции опустится ниже самой низкой цены страйка по истечении срока действия, все колл опционы станут бесполезными, и вы потеряете общую стоимость, включая комиссию.

Во-вторых, если цена акции превысит самую большую цену страйка на момент истечения строка действия, все коллы будут иметь ценность. Тем не менее, чистая стоимость спреда «бабочка» будет равна нулю по истечении срока действия, что снова приведет к убыткам, равным всей стоимости, включая комиссии.

Каков лучший пример применения длинного колл спреда «бабочка»?

Если вас интересует, какой пример длинного колл спреда «бабочка» является лучшим, то вот идеальный вариант:

• Купите 1 колл ABC 90 за 5,50 (стоимость: 5,50).
• Продайте 2 колла ABC 95 по 2,75 каждый (кредит: 5,50).
• Купите 1 колл ABC 100 за 1,20 (стоимость: 1,20).
• Общая стоимость = (убыток: 1,20)

Какие основные характеристики спреда «бабочка»?

Спред «бабочка» стратегически использует четыре опционных контракта, каждый из которых имеет одинаковую дату истечения срока действия, но различается тремя уникальными ценами страйка: высшей, средней (денежной) и нижней.

Эта структурированная расстановка включает равное расстояние от верхней цены страйка и нижней до центральной цены страйка.

Например, при построении длинного колл спреда «бабочка» покупается «денежный» колл опцион и «убыточный» колл опцион с различными ценами стайка, и одновременно продаются два «денежных» колл опциона. 

Когда этот механизм достигает кульминации?

Кульминацией этого механизма является чистый долг при его инициировании. Максимальная прибыль получается, когда цена базового актива на момент истечения срока совпадает с ценой коротких, колл или пут, и центральных страйков.

Похожей по структуре будет длинный спред «бабочка», в котором используются пут опционы. Стратегии опционов «колл» и «пут» дают сопоставимую динамику прибылей и убытков.

С другой стороны, подход «короткой железной бабочки» использует как колл, так и пут, создавая сложный баланс, который также процветает в пределах конкретных движений цены базового актива, подчеркивая важность верхних и центральных цен страйка в определении результатов.

Какие бывают виды спредов «бабочка»?

Вот все распространенные типы спредов «бабочка», о которых вам нужно знать:

Длинный колл спред «бабочка»

• Схема: купить колл с низким страйком, продать два колла со средним страйком и купить колл с высоким страйком.
• Стоимость: начинается с долга.
• Прибыль: максимизируется, если конечная цена равна средней цене страйка.
• Убыток: ограничивается уплаченными премиями и сборами.

Длинный пут спред «бабочка»

• Схема: покупка путов с низким и высоким страйком и продажа двух путов со средним страйком.
• Стоимость: начинается с долга.
• Прибыль: максимизируется, если конечная цена соответствует среднему страйку.
• Убыток: ограничивается уплаченными премиями и комиссиями.

Короткий колл спред «бабочка»

• Схема: продать колл с низким страйком, купить два колла со средним страйком, продать колл с высоким страйком.
• Кредит: Начинается с кредита.
• Прибыль: максимальная, если конечная цена выше максимума или ниже минимума страйка.
• Убыток: средний минус низкий страйк, за вычетом полученных премий.

Короткий пут спред  «бабочка»

• Схема: продать пут с низким страйком, купить два пута со средним страйком, продать пут с высоким страйком.
• Кредит: начинается с кредита.
• Прибыль: максимальная, если конечная цена выше максимума или ниже минимума страйка.
• Убыток: высокий минус средний страйк, меньше полученных премий.

Спред «железная бабочка»

• Схема: купить пут с низким страйком, продать пут и колл со средним страйком и купить колл с высоким страйком.
• Кредит: начинается с кредита.
• Прибыль: максимальная, если конечная цена соответствует среднему страйку.
• Убыток: Высокий минус средний страйк, минус полученные премии.

Обратный спред «железная бабочка»

• Схема: продать пут с низким страйком, купить пут и колл со средним страйком, продать колл с высоким страйком.
• Стоимость: начинается с долга.
• Прибыль: максимальная, если конечная цена выше максимума или ниже минимума страйка.
• Убыток: ограничен общей суммой уплаченных премий.

В чем суть диаграммы выплат по спреду «бабочка»?

Диаграмма выплат длинного колла «бабочка» отображает риск и вознаграждение, что имеет решающее значение для понимания движения цены. Как и в стратегии опционов «железная бабочка», максимальный убыток определяется в начале как общая первоначальная стоимость колл опционов.

Эти убытки получаются, если цена закрытия выходит за пределы длинных опционов, что похоже на бесполезные опционы с истекающим сроком действия.

В нашем примере трейдер покупает центральный колл  по цене $100, с ценами верхнего и нижнего страйка $110 и $90 соответственно, а стоимость входа составляет $5, и это максимально возможный убыток.

Если в момент истечения срока действия акции торгуются по цене $100, два коротких колл опциона истекают без стоимости, что приводит к получению прибыли после вычета первоначальной стоимости и премии опциона.

Что произойдет, если цена акции останется в пределах «крыла» длинного колла?

Если цена акции остается в пределах «крыла» длинных коллов, короткие коллы сохраняют свою ценность. Прибыль или убыток определяется путем продажи длинного опциона с более низким страйком и учетом первоначального дебета.

Если при истечении срока действия цена будет ниже $100, то все опционы, за исключением нижнего длинного колла, истекают впустую, формируя прибыль или убыток после учета первоначальной стоимости, аналогично опциону пут на деньги в других стратегиях.

Точка безубыточности достигается, когда цена акции равна цене страйка длинных опционов, скорректированной с учетом уплаченной премии.

Итоги

В длинном колл спреде «бабочка» план из трех частей максимизирует прибыль при согласованных ценах страйка. Ограничивая прибыли и убытки, этот метод требует точного страйка и внимательного управления соответствующими расходами, чтобы обеспечить благоприятный баланс риска и вознаграждения среди многочисленных комиссий и спредов спроса и предложения.

Часто задаваемые вопросы

Что такое длинный спред «бабочка» с использованием колл опционов?

Длинный спред «бабочка» с колл опционами— это стратегия, включающая покупку и продажу колл опционов с разными ценами страйка, но с одинаковой датой истечения срока действия. Она ограничивает как потенциальную прибыль, так и убытки.

Как работает длинный спред «бабочка»?

Он предполагает покупку одного колла с более низким страйком, продажу двух коллов со средним страйком и покупку одного колла с более высоким страйком. Например, купите колл 95, продайте два колла 100 и купите колл 105.

Какие максимальные прибыль и риск у этой стратегии?

Наибольшая прибыль достигается, если цена акции равна средней цене страйка на момент истечения срока действия. Максимальный риск — это общая стоимость, включая комиссии, реализуемые, если цена акции выше самого высокого или ниже самого низкого страйка на момент истечения срока действия.

Почему эта стратегия считается продвинутой?

Она считается продвинутой из-за ограниченного потенциала прибыли и высоких связанных с этим затрат, включая многочисленные комиссии и спреды между ценой покупки и продажи при входе в позицию и выходе из нее.

Как можно поддерживать баланс риска и вознаграждения?

Крайне важно реализовать стратегию по выгодным ценам, чтобы обеспечить удовлетворительный баланс риска и прибыли с учетом всех связанных с этим комиссий и сборов.