By Nick Newsted On Окт 4, 2023

Что такое конвертируемые облигации в иностранной валюте?

Конвертируемые облигации выпускаются в валюте, которая отличается от национальной валюты инвестора. Конвертируемые облигации находятся посередине между финансовыми и долговыми инструментами. Давайте подробнее рассмотрим, что представляет собой этот торговый инструмент. Также выясним, каковы его преимущества и недостатки.

Что означает конвертируемая облигация в иностранной валюте?

Облигация как финансовый инструмент наряду с акциями и денежными средствами часто используется для диверсификации портфеля. Как инвесторы получают прибыль от этого инструмента? Они получают регулярные процентные выплаты. Эти процентные выплаты также называют купонами. Когда наступает дата погашения, вам выплачивается вся номинальная стоимость облигации. Кроме того, существуют корпорации, которые выпускают конвертируемые облигации в иностранной валюте. Что это такое? Владелец облигации может конвертировать ее в определенное количество акций компании-эмитента.

Как работают конвертируемые облигации в иностранной валюте?

Для привлечения капитала компания выпускает конвертируемые облигации в иностранной валюте (FCCB) в валюте, которая отличается от ее национальной валюты.

Облигации предлагаются иностранным инвесторам, что позволяет им вкладывать средства без необходимости решать вопросы, связанные с обменом валюты.

Облигации FCCB функционируют как долговые и долевые инструменты. Они выплачивают регулярные купоны (проценты) и основные платежи, подобно традиционным облигациям.

Владельцы облигаций имеют возможность конвертировать их в акции компании-эмитента по заранее установленному курсу.

Кроме того, владельцы облигаций могут конвертировать их в акции через определенный срок, указанный в условиях облигаций.

Коэффициент конвертации и период конвертации заранее определены и указаны в договоре о выпуске облигаций.

Если компания-эмитент демонстрирует хорошие результаты, инвесторы могут конвертировать свои облигации в акции, получая потенциальную выгоду от роста курса акций.

Если инвесторы не принимают решения о конвертации, они продолжают получать процентные выплаты и возврат основной суммы по истечении срока облигации.

При наступлении срока погашения, если облигации не были конвертированы, компания-эмитент выплачивает основную сумму в той валюте, в которой была выпущена облигация.

Выпуск облигаций в иностранной валюте позволяет компаниям хеджировать валютный риск, особенно если их операции или расходы осуществляются в иностранной валюте, в которой выпущена облигация.

Пример конвертируемых облигаций в иностранной валюте

Американская компания выпускает облигации FCCB в евро для европейских инвесторов.

Компания выплачивает проценты в евро и может погасить основную сумму в евро при наступлении срока погашения.

Европейские инвесторы имеют возможность конвертировать облигации в акции по заранее установленному курсу или получить основную сумму обратно в евро при наступлении срока погашения.

По сути, конвертируемые облигации в иностранной валюте обеспечивают гибкость и потенциальную выгоду как для компаний-эмитентов, так и для инвесторов. Они позволяют компаниям привлекать капитал в иностранной валюте, а инвесторам дают возможность вкладывать средства в иностранные компании и получать потенциальную выгоду от роста компании за счет конвертации облигаций в акции.

В некоторых случаях FCCB могут привести к значительному финансовому ущербу для участвующих сторон. Вот несколько конкретных сценариев.

Сценарий 1: Например, в Индии лимит на конвертируемые в иностранную валюту облигации достигает $750 млн. Таким образом, в случае неблагоприятных курсов валют по отношению к рупии в период погашения облигаций индийская компания может понести значительные убытки.

Преимущества FCCB

Облигации, конвертируемые в иностранной валюте (FCCB), обладают многочисленными преимуществами как для эмитента, так и для держателя облигаций:

Процентные ставки (купонные ставки) по этим облигациям обычно ниже традиционных банковских ставок, что снижает стоимость заимствований.

При конвертации облигаций компания может уменьшить свой долг и увеличить собственный капитал. Благоприятное изменение валютных курсов может привести к дальнейшему снижению стоимости долга для компании.

Что касается держателей облигаций, то им гарантируется минимальная фиксированная ставка дохода. Владельцы облигаций имеют возможность участвовать в потенциальном росте стоимости акций эмитента, если они решат конвертировать свои облигации в акции.

Владельцы облигаций обладают значительной гибкостью в выборе: конвертировать свои облигации и выйти на рынок капитала или продолжать получать стабильный доход за счет выплат по облигациям.

Проблемы FCCB для компании-эмитента

Привлекательность FCCB снижается в период спада на фондовом рынке.

Конвертация облигаций в акции приводит к снижению доли собственности и прибыли на акцию. Стоимость основной суммы долга и купонных выплат возрастает, если показатели компании отстают, особенно по сравнению с национальной валютой держателя облигаций. В тех случаях, когда держатели облигаций отказываются от конвертации, компания-эмитент обязана полностью погасить долг и выплатить проценты.

Проблемы, с которыми сталкиваются держатели облигаций

Облигации, конвертируемые в иностранной валюте (FCCB), несут кредитный риск и риск изменения обменного курса.

Банкротство компании-эмитента может исключить возможность погашения по номинальной стоимости при наступлении срока погашения. Держатели облигаций не имеют возможности контролировать фиксированные курсы конвертации и цены.