Línea del mercado de valores (SML): características clave y pendiente del gráfico

La Línea del Mercado de Valores (SML) es una representación gráfica utilizada en los mercados financieros para mostrar la relación entre el rendimiento esperado de los valores negociables y su riesgo medido por beta. El SML es un concepto crucial en el modelo de valoración de activos de capital (CAPM), que describe cómo los participantes del mercado fijan el precio de los valores para tener en cuenta el riesgo y el valor temporal del dinero.

Componentes del SML

El gráfico SML incluye:

• El eje y representa el rendimiento esperado de un valor.
• El eje x muestra la beta del valor, indicando su riesgo relativo en comparación con el mercado general.
• La intersección del eje y que representa la tasa libre de riesgo, el rendimiento de una inversión con riesgo cero.
• La propia línea, que muestra la tasa de rendimiento requerida para un determinado nivel de riesgo (beta).

¿Cómo funciona la Línea del Mercado de Valores (SML)?

El SML sirve como predictor del rendimiento de un valor a través de su versión beta. Ayuda a comprender cuánto rendimiento debe esperar un inversor al asumir un riesgo adicional. La fórmula del SML se deriva del CAPM e ilustra la relación directa entre la beta y el rendimiento esperado.

SML y fijación de precios de activos

La Línea del Mercado de Valores es fundamental en la fijación de precios de activos. Proporciona un punto de referencia para evaluar si un valor ofrece un rendimiento esperado adecuado para su nivel de riesgo. Los valores situados por encima del SML están infravalorados, ya que producen rendimientos superiores a los garantizados por su riesgo, mientras que los que están por debajo están sobrevalorados.

Ejemplo de gráfico de líneas del mercado de valores (SML)

En un gráfico SML, la tasa libre de riesgo es donde la línea se cruza con el eje y y la pendiente se extiende hacia arriba, mostrando rendimientos crecientes para niveles de riesgo más altos. La fórmula para calcular el rendimiento esperado usando el SML es:

Rendimiento esperado = Tasa libre de riesgo + Beta × (Rendimiento de mercado − Tasa libre de riesgo)

Esta ecuación calcula el rendimiento sumando el producto de la beta del valor y la prima de riesgo de mercado a la tasa libre de riesgo.

El gráfico de la línea del mercado de valores (SML) se basa en el supuesto del modelo de valoración de activos de capital (CAPM) de que existe una relación lineal entre el rendimiento esperado de un valor y su riesgo sistemático, medido por beta. El gráfico SML muestra cómo el rendimiento esperado de un valor aumenta con su riesgo sistemático.

Componente del gráfico

• El eje X representa Beta (β), lo que indica riesgo sistemático.
• El eje Y muestra el rendimiento esperado de un valor.
• La intercepción Y es la tasa libre de riesgo (rf), fijada en 3% en este ejemplo.

La pendiente de la línea ilustra la prima de riesgo de las acciones (ERP), que muestra el exceso de rendimiento sobre el rendimiento del mercado, que es del 10% con una beta de 1,0 en este ejemplo.

Línea del mercado de valores (SML) frente a línea del mercado de capitales (CML)

Mientras que la SML se aplica a todos los valores negociables e incorpora beta para medir el riesgo, la Línea del Mercado de Capitales (CML) se refiere sólo a carteras eficientes y el riesgo se representa como la desviación estándar del rendimiento esperado de la cartera. El CML representa combinaciones de la cartera de mercado y la tasa libre de riesgo, mostrando las mejores combinaciones riesgo-retorno posibles.

¿Cuál es la pendiente de la línea del mercado de seguridad?

La pendiente del SML está determinada por la prima de riesgo de mercado, que es la diferencia entre el rendimiento esperado del mercado y la tasa libre de riesgo. La pendiente indica el rendimiento requerido por unidad de riesgo (beta). Uso de la línea del mercado de valores

Los inversores y analistas utilizan el SML para evaluar el rendimiento de los valores frente a los rendimientos esperados del mercado y para decidir si comprar o vender en función de sus posiciones en relación con el SML.

¿Cómo interpretar la pendiente de la línea del mercado de valores?

Una pendiente más pronunciada en el SML sugiere una prima de riesgo de mercado más alta, lo que indica que los inversores exigen más rendimiento por cada unidad de riesgo. Por el contrario, una pendiente más plana implica una prima de riesgo más baja.

CAPM frente a SML

El modelo de valoración de activos de capital (CAPM) es un modelo financiero que describe la relación entre el rendimiento esperado de una inversión y su riesgo. Se utiliza para estimar el rendimiento que un inversor debería esperar recibir sobre un activo, en función de su nivel de riesgo medido por beta. CAPM considera la sensibilidad del activo al riesgo no diversificable, también conocido como riesgo sistemático o de mercado, en comparación con el mercado general. La fórmula del CAPM es:

Rendimiento esperado = Tasa libre de riesgo+Beta×(Retorno de mercado-Tasa libre de riesgo)

Aquí, la tasa libre de riesgo es el rendimiento de una inversión con riesgo cero, beta mide la volatilidad de un activo en relación con el mercado y el rendimiento del mercado es el rendimiento esperado del mercado sobre la tasa libre de riesgo.

La propia línea del gráfico SML ilustra los rendimientos esperados de diferentes valores en función de sus niveles de riesgo. Los valores que se encuentran en el SML se consideran con el precio correcto, mientras que los que están arriba se consideran infravalorados y los que están debajo se consideran sobrevaluados.

¿Cuáles son las limitaciones de la línea del mercado de seguridad?

La Security Market Line (SML) tiene varias limitaciones a pesar de su uso generalizado:

1. Limitación de un solo factor: SML solo utiliza beta para medir el riesgo, ignorando otros factores influyentes como el tamaño y los riesgos específicos de la industria.
2. Supuesto de eficiencia del mercado: Se supone que todos los mercados son eficientes y que todos los valores tienen el precio correcto, lo que a menudo no es el caso.
3. Emisión de Tasa Libre de Riesgo: El modelo utiliza una tasa libre de riesgo teórica, que prácticamente no existe.
4. Problemas beta históricos: SML se basa en datos históricos para predecir betas futuras, que pueden no siempre ser precisas.
5. Expectativas homogéneas: el modelo supone que todos los inversores tienen las mismas expectativas, lo cual no es realista.
6. Supuesto de relación lineal: SML supone una relación lineal estricta entre los rendimientos y la beta, que puede no siempre ser cierta.
7. Ignorar la política de dividendos: no considera el impacto de la política de dividendos de una empresa en los precios de las acciones.
8. Excluye riesgos comerciales únicos: SML pasa por alto riesgos comerciales o financieros específicos exclusivos de las empresas.

Los inversores deberían utilizar SML como punto de partida e incorporar otras herramientas y análisis para evaluar las oportunidades de inversión más a fondo.

Línea de fondo

La Security Market Line es una herramienta fundamental en finanzas para comprender y comparar los rendimientos esperados de los valores en relación con su riesgo sistemático. Ayuda a los inversores a tomar decisiones informadas al representar visualmente la relación riesgo-rentabilidad.