Доходность немецкого долга на пике с 2008
Доходность по краткосрочным долгам Германии в пятницу достигла самого высокого уровня со времен финансового кризиса. Инвесторы стали более осторожно относиться к возможному повышению мировых процентных ставок. Теперь это стало более очевидным впервые с октября 2008 года, когда крах американской инвестиционной компании Lehman Brothers спровоцировал глобальный кризис. Затем пострадали немецкие 2-летние облигации, наиболее чувствительные к изменению прогнозов процентных ставок.
Базовая доходность 10-летних облигаций (DE10YT=RR) выросла на 5 базисных пунктов до 2,533%. Облигации приближаются к пессимистичному прогнозу доходности в 2,55%, но стратеги Citi во главе с Джейми Сирлом не видят необходимости в повышении.
Индекс ICE BofA-ML MOVE, отражающий неприятие риска и отслеживающий волатильность рынка облигаций, продемонстрировал самый большой двухнедельный прирост с конца ноября. Хотя февраль лишь немного выше самого низкого уровня почти за два года и все еще примерно на 30% ниже 32-месячного максимума октября, февраль — тяжелый месяц для фиксированного дохода.
Согласно данным США по инфляции ЕС в Великобритании, Канаде и Японии, ценовое давление явно ослабевает. Это обеспечивает некоторое облегчение для потребителей, которые нуждаются в наличных деньгах.
Инвесторы должны знать, что процентные ставки могут приближаться к своему пику. Однако пик выше, чем предполагалось ранее, и для снижения ставок потребуется больше времени. Тем не менее, импульс кажется устойчивым в менее гибких секторах экономики, включая заработную плату и услуги. Судя по тому, что делает рынок, несколько недель назад ситуация была более недооценена, чем сейчас.
Снижение ставок в Германии в 2023 году
В пятницу рыночный индикатор долгосрочных инфляционных ожиданий в еврозоне вырос до максимального уровня с мая прошлого года. Пятилетний форвардный инфляционный своп превысил 2,4% с 2,3% на прошлой неделе. По сути, это отражает мнение инвесторов о том, какой будет инфляция через десять лет.
Денежные рынки указывают на ожидания трейдеров дальнейшего повышения ставок ЕЦБ для еврозоны до уровня около 3,75% к ноябрю этого года. За последние две недели рынок уже сжался еще на 50 базисных пунктов.
Фабио Панетта, еще один член совета директоров, которого стратеги ING назвали «голубиным голубем политики», выразил свое мнение в четверг. Он сказал, что небольшое повышение ставки не обязательно приведет к распродаже облигаций с фиксированным доходом.
«Вчера мы более четко увидели, как рынок оценивает будущую динамику. До заседания ЕЦБ показатель составлял 100 пунктов, а после него упал до 80», — сказал Антуан Буве из ING.
В итоге серьезно пострадал долг периферийной еврозоны. Доходность итальянских 2-летних облигаций выросла более чем на четверть процентного пункта только на этой неделе.
Доходность итальянских 2-летних облигаций приближается к самому высокому уровню с лета 2012 года, поскольку еврозона борется с затяжным долговым кризисом, вызвавшим финансовую помощь со стороны Греции, Португалии и Ирландии, а также с широкой поддержкой банковского сектора в таких странах, как Испания. и Кипр.
После роста ниже 3% в начале месяца, 2-летний BTP в последний раз вырос на 13 базисных пунктов до 3,554%, в то время как доходность 10-летних облигаций выросла на скромные 14 базисных пунктов до 4,476%.
