O impacto do crescimento dos EUA na estabilidade mundial

Resumo:

• O crescimento dos EUA impulsiona a economia global: principal motor, mas traz elevados riscos de inflação
• Desafio do “caminho dourado”: ​​o ideal de crescimento forte com inflação baixa permanece ilusório
• A política monetária do Fed é fundamental: o debate sobre cortes nas taxas versus aumentos continua.
• Impacto das políticas dos EUA na recuperação global: foco das reuniões do FMI e do Banco Mundial

À medida que os líderes mundiais convergem em Washington para as reuniões de primavera do FMI e do Banco Mundial, as atenções estão voltadas para a economia dos EUA, cuja trajetória de crescimento robusto tem sido um motor essencial da expansão global. O desempenho recente sugere que a economia americana continua a ultrapassar o seu potencial, contribuindo positivamente para a estabilidade econômica mundial. No entanto, esta força está interligada com riscos de inflação elevada e políticas monetárias rigorosas que podem ameaçar o delicado equilíbrio necessário para uma “aterragem suave” econômica global.

A dicotomia do crescimento: progresso sustentável ou pressões inflacionárias?

O cerne das discussões entre os líderes financeiros poderá girar em torno da natureza do crescimento econômico dos EUA. Será alimentada por melhorias genuínas na oferta de trabalho e na produtividade, ou será artificialmente sustentada por déficits fiscais significativos? Estes déficits poderão continuar a inflacionar a procura e, por extensão, a inflação, potencialmente prejudicando os progressos alcançados até agora.

O Presidente do Federal Reserve (Fed) de Chicago, Austan Goolsbee, refere-se ao cenário ideal como o “caminho dourado” – uma situação em que o crescimento robusto coexiste com a queda da inflação, beneficiando os EUA e outras nações ligadas economicamente através do comércio e da troca de moeda. Contudo, a recente estagnação na redução da inflação, com os números persistentemente acima da meta de 2% da Fed, representa um desafio significativo. Os indicadores econômicos, incluindo uma taxa de crescimento do emprego superior ao esperado e um progresso morno nas expectativas de inflação, sugerem que o caminho para alcançar este equilíbrio pode estar repleto de obstáculos.

Política monetária dos EUA: um pivô ou uma cautela contínua?

O debate em curso sobre os próximos passos do Federal Reserve é crucial. Inicialmente, o Fed estava preparado para reduzir as taxas de juros. Contudo, enfrenta agora um dilema devido à procura mais forte do que o previsto nos EUA. Esta procura inesperada poderá manter as taxas de inflação elevadas. Consequentemente, existe a possibilidade de adiar os cortes nas taxas. Alternativamente, em cenários mais drásticos, as taxas podem aumentar. Qualquer uma das medidas poderá introduzir novas dinâmicas no já complexo cenário econômico.

As reuniões desta semana provavelmente abordarão essas questões. Especificamente, as discussões estarão na forma como a trajetória da política monetária dos EUA influenciará os esforços de recuperação econômica global pós-pandemia. Entretanto, o Gabinete Orçamental do Congresso melhorou recentemente as suas perspectivas para a economia dos EUA. Esta atualização baseia-se no aumento da imigração e da produtividade do trabalho. No entanto, estes fatores por si só podem não ser suficientes para contrariar as pressões inflacionistas. Por conseguinte, poderá ser necessário um maior rigor das condições financeiras.

A incerteza em torno da profundidade do “poço” econômico disponível é uma preocupação premente. Esta profundidade refere-se a quanto mais os EUA podem crescer sem estimular a inflação. Além disso, Karen Dynan, professora da Universidade de Harvard e membro sénior do Instituto Peterson de Economia Internacional, destaca uma abordagem cautelosa por parte do Federal Reserve. Ela sugere que a Fed está num “modo de observação e espera”, o que poderá resultar apenas em ajustamentos mínimos nas taxas de juro este ano.

A força da economia dos EUA é uma bênção para o crescimento global. No entanto, as potenciais repercussões da sua inflação e das políticas monetárias exigem uma navegação cuidadosa. Consequentemente, os resultados das discussões econômicas de alto nível desta semana são cruciais. Estas discussões desempenharão um papel fundamental na definição das estratégias dos decisores políticos globais. O seu objetivo é garantir a estabilidade econômica e aumentar o crescimento a nível mundial.