O Federal Reserve Alerta Sobre Riscos em Níveis de Débito

O Federal Reserve emitiu alertas sobre dívidas corporativas arriscadas, com mais empresas pegando mais dinheiro emprestado a uma taxa rápida, de acordo com o mais recente relatório de estabilidade financeira do banco central dos EUA.

“O apetite do investidor pelo risco parece elevado por várias medidas, e o volume de dívidas das empresas é historicamente alto”, disse o Fed, observando o crescimento de 20% em empréstimos alavancados entre o início do ano passado e este ano.

O relatório afirma que os empréstimos para empresas com grandes quantidades de dívida, também conhecidos como empréstimos alavancados, aumentaram 20% em 2018, chegando a US$1.1 trilhão. As inadimplências em tais empréstimos ainda são baixas. No entanto, se a economia enfraquecer ou fraquejar, isso pode mudar, disse o Fed.

Enquanto isso, os preços das ações ainda estão “elevados” e o sistema financeiro, no geral, “parece resiliente”, embora os níveis de endividamento corporativo ainda se destaquem.

“Com a flexibilização da volatilidade financeira desde o final do ano, o Relatório de Estabilidade Financeira do Federal Reserve sugere avaliações de ativos estendidos e vigilância contínua do mérito de dívida corporativa arriscada, em um contexto de vulnerabilidades baixas a moderadas nos setores bancário e doméstico”, disse o Diretor do Fed Lael Brainard.

Preocupações sobre os níveis de dívida

O Fed já havia alertado sobre dívidas corporativas arriscadas. Em seu relatório de novembro, o Fed disse que os padrões de empréstimos alavancados estavam se deteriorando. Robert Kaplan, do Federal Reserve Bank de Dallas, disse em um ensaio divulgado no início do ano que os empréstimos corporativos poderiam “ampliar” qualquer desaceleração no crescimento econômico dos EUA.

“Na próxima recessão, acho que esse montante de dívida corporativa será um fardo”, disse Kaplan durante uma entrevista.

Os empréstimos alavancados ganharam força em parte devido à robustez econômica e às baixas taxas de juros, com os investidores mais dispostos a manter dívidas mais arriscadas, porque se paga mais quando as taxas de juros sobre ativos mais seguros estão muito baixas.

Os empréstimos são encontrados em fundos mútuos ou agrupados e usados para garantir títulos chamados “collateralized loan obligations” (obrigações de empréstimo colateral).

Os níveis crescentes de dívidas corporativas arriscadas podem parecer ter semelhanças com o boom de títulos garantidos por hipotecas que alimentou a crise financeira de 2008. No entanto, o relatório do Fed disse que as situações são diferentes.

De acordo com o Fed, as obrigações de empréstimo colateral são estruturadas de forma mais segura do que suas contrapartes garantidas por habitações. Os bancos devem ser capazes de lidar com sua exposição à dívida corporativa.

No entanto, o Federal Reserve não parece muito confiante em relação às consequências, caso ocorra um contratempo econômico no setor de empréstimos alavancados.

“É difícil saber com certeza como as estruturas e os investidores atuais de C.L.O. se sairiam em um período prolongado de estresse”, afirmou o Fed no relatório.