O crescimento econômico sustentável dos EUA
O crescimento sustentável da economia dos EUA tem levantado desconfianças e esperanças. O início de um novo ciclo sugere que o dinamismo está se recuperando rapidamente, estimulado por um mercado de trabalho robusto que está impulsionando os gastos dos consumidores.
Um recente relatório do Departamento do Comércio confirmou uma moderação nas pressões inflacionárias durante o último trimestre. Notavelmente, a economia continua a se expandir mesmo num contexto de cinco subidas das taxas de juro, totalizando 525 pontos base. Vale lembrar que o Federal Reserve (Fed) decretou este último acréscimo em março de 2022.
Lydia Boussour, economista sênior da EY-Parthenon em Nova Iorque, observou que o Fed acolheu favoravelmente manter as taxas para o crescimento do PIB no 2T. Dessa maneira, reforçou as expectativas dos analistas quanto a uma pausa política no próximo mês. No entanto, a porta permanecerá aberta para um maior aperto das políticas.
Até agora, os relatórios apontam para uma dinâmica econômica constante no segundo semestre de 2023, e uma recessão não parece estar no horizonte de curto prazo.
Otimismo em meio aos desafios
Apesar de uma ligeira melhora no mercado de trabalho, persistem condições de emprego restritivas, impulsionando um crescimento salarial substancial e, por sua vez, os gastos dos consumidores.
Vale notar que as fortes vendas no varejo em julho confirmaram isso, juntamente com a robusta construção de residências unifamiliares.
Embora julho tenha registrado uma tendência ascendente nas ações de varejo e um declínio marginal nas ações de atacado, um relatório abrangente do Departamento do Comércio pintou um quadro misto.
O défice comercial de bens aumentou para 91,2 mil milhões de dólares em julho, mas isto parece uma divergência temporária em relação à média do segundo trimestre.
As estimativas de crescimento dos analistas para o terceiro trimestre variam amplamente, variando de um ritmo conservador de 2% a um ritmo mais otimista de 5,9%. Esta ampla variação realça a incerteza que envolve a trajetória da economia.
Além disso, o Rendimento Interno Bruto (GDI, sigla em inglês) se recuperou a uma taxa de 0,5% no segundo trimestre, depois de ter contraído a um ritmo de 1,8% no trimestre anterior.
Vale notar que embora o PIB e o GDI sejam teoricamente iguais, as suas diferenças decorrem de fontes de dados e metodologias distintas.
Considerando o PIB e o GDI em conjunto, a taxa média de crescimento subiu para 1,3% no segundo trimestre, contra a escassos 0,1% no primeiro. Além disso, o aumento dos salários apoiou fortemente o lado do rendimento da equação, assim como amorteceu a economia contra choques potenciais.
O papel do Fed e as perspectivas futuras
Até agora, a influência do Federal Reserve na economia continua sob escrutínio. Gus Faucher, economista-chefe da PNC Financial em Pittsburgh, Pensilvânia, comentou sobre o assunto. Segundo Faucher, uma política monetária mais restritiva da agência poderia ter sido mais eficaz do que mostram os números reais do PIB.
De todo modo, o verdadeiro teste à eficácia da política da Fed virá do mercado de trabalho e este continua muito restrito para a agência.
A economia dos EUA continua a navegar por terrenos complexos, com desafios e oportunidades a moldar o seu rumo. Embora persistam incertezas, a combinação dinâmica de fatores pinta o quadro de uma economia que se esforça por manter a sua dinâmica e alcançar um crescimento econômico sustentável.
