Economía estadounidense: ¿Continuará el crecimiento constante?

El crecimiento sostenible de la economía estadounidense ha suscitado tanto asombro como esperanzas, con una ligera caída de la expansión económica en el segundo trimestre atribuida a la liquidación de inventarios por parte de las empresas. Sin embargo, el comienzo de un nuevo trimestre sugiere que el impulso está repuntando rápidamente, espoleado por un mercado laboral robusto que está impulsando el gasto de los consumidores.

Moderación de la inflación y firme expansión

El reciente informe del Departamento de Comercio ha confirmado una moderación de las presiones inflacionistas durante el último trimestre. Sorprendentemente, la economía sigue expandiéndose incluso en un contexto de cinco subidas de los tipos de interés por un total de 525 puntos básicos. La Reserva Federal lleva aplicando estas últimas desde marzo de 2022.

Perspectivas de mercado y opiniones de expertos

Lydia Boussour, economista sénior de EY-Parthenon en Nueva York, señaló que la Reserva Federal vería con buenos ojos la rebaja del crecimiento del PIB en el segundo trimestre. Esto refuerza las expectativas de los analistas de una pausa política el mes que viene. Sin embargo, la puerta seguirá abierta a un mayor endurecimiento de la política monetaria. Hasta ahora, los informes apuntan a un impulso económico estable en la segunda mitad de 2023, y no parece que se vislumbre una recesión en el horizonte a corto plazo.

Revisiones del PIB y dinámica de las existencias

El producto interior bruto (PIB) del periodo abril-junio se revisó a la baja para mostrar una tasa de crecimiento anualizada del 2,1%, frente al 2,4% inicial. Este recorte se debió principalmente a una revisión a la baja de la inversión en inventarios, que en un principio se creía que estaba aumentando, pero que en realidad estaba disminuyendo a un ritmo de 1.800 millones de dólares. En consecuencia, los inventarios desempeñaron un pequeño papel en la ralentización del crecimiento del PIB, contrariamente al impacto positivo estimado anteriormente.

Gasto de los consumidores, inversiones de las empresas y comercio

Las cifras revisadas revelaron ajustes a la baja en el gasto empresarial en equipos y productos intelectuales y una mejora marginal en el gasto de los consumidores. Sin embargo, el gasto de los consumidores impulsa la mayor parte de la actividad económica estadounidense. Además, representa más de dos tercios de toda la economía. Además, el comercio ejerció un lastre más importante sobre el crecimiento del PIB de lo previsto inicialmente.

Economía estadounidense: Optimismo en medio de los desafíos

A pesar de una ligera ralentización del mercado laboral, persisten unas condiciones de empleo restrictivas, que impulsan un crecimiento sustancial de los salarios y, a su vez, del gasto de los consumidores. Las sólidas ventas minoristas de julio lo confirmaron, junto con la solidez de la construcción de viviendas unifamiliares.

Señales contradictorias en los datos de inventario

Aunque en julio se observó una tendencia al alza de las existencias minoristas y un descenso marginal de los inventarios mayoristas, un informe exhaustivo del Departamento de Comercio pintó un panorama desigual. En particular, el déficit del comercio de mercancías aumentó a 91.200 millones de dólares en julio, aunque parece una divergencia temporal respecto a la media del segundo trimestre.

Previsiones e incertidumbre

Las estimaciones de crecimiento de los analistas para el tercer trimestre varían ampliamente, desde un ritmo conservador del 2% hasta un más optimista 5,9%. Este amplio abanico pone de manifiesto la incertidumbre que rodea la trayectoria de la economía.

Entender las medidas de crecimiento

Una medida alternativa del crecimiento, la renta interior bruta (RIB), repuntó a un ritmo del 0,5% en el segundo trimestre, tras contraerse a un ritmo del 1,8% en el trimestre anterior. Aunque el PIB y la RBD son teóricamente iguales, sus diferencias se deben a fuentes de datos y metodologías distintas.

Equilibrar los indicadores de crecimiento

Si se consideran conjuntamente el PIB y la IDG, la tasa media de crecimiento subió al 1,3% en el segundo trimestre, frente al escaso 0,1% del primero. El crecimiento de los salarios apoya firmemente el lado de los ingresos de la ecuación. También ha amortiguado la economía frente a posibles perturbaciones.

El papel de la Fed y sus perspectivas de futuro

Hasta ahora, la influencia de la Reserva Federal en la economía sigue siendo objeto de escrutinio. Gus Faucher, economista jefe de PNC Financial en Pittsburgh (Pensilvania), se pronunció al respecto. Según él, una política monetaria más restrictiva por parte del organismo podría haber sido más eficaz para frenar el crecimiento de lo que muestran las cifras del PIB real. La verdadera prueba de la eficacia de la política de la Fed vendrá del mercado laboral. Y éste sigue siendo demasiado tenso para el organismo.

Navegar por la sostenibilidad económica

La economía estadounidense sigue navegando por terrenos intrincados, con retos y oportunidades que determinan su curso. Aunque persisten las incertidumbres, la dinámica combinación de factores dibuja el panorama de una economía que se esfuerza por mantener su impulso y lograr un crecimiento económico sostenible.