La fórmula del ingreso residual – Definición de finanzas modernas

El ingreso residual (IR) es una métrica financiera que mide la cantidad de beneficios que genera una empresa por encima de su tasa de rentabilidad exigida. Se calcula restando a los ingresos de explotación la tasa de rentabilidad exigida multiplicada por los activos de explotación medios de la empresa.

• La fórmula del beneficio residual es la siguiente:

Beneficio Residual = Beneficio de Explotación – (Tasa de Rentabilidad Requerida * Activos Medios de Explotación)

Evaluación de acciones: estimación del valor intrínseco de las acciones.

El modelo de valoración de la renta residual valora una empresa como la suma del valor contable y el valor actual de la renta residual futura esperada. En este caso, la renta residual es el beneficio económico que queda tras deducir los costes de oportunidad de todas las fuentes de capital.

Los ingresos residuales se calculan como los ingresos netos menos un cargo por el coste del capital. Esto se conoce como carga de capital y se calcula como el valor del capital propio multiplicado por el coste del capital propio o la tasa requerida de rendimiento del capital propio.

• La fórmula es:

Beneficio residual = Beneficio neto – Carga de capital

Otros tipos de ingresos residuales

Ingresos residuales de las finanzas personales: Es el tipo de renta residual que los particulares obtienen de fuentes pasivas, como rentas de alquiler, dividendos de acciones o cánones.

Renta residual empresarial: Es el tipo de renta residual que las empresas obtienen de las operaciones en curso una vez deducidos todos los gastos, incluido el coste del capital propio. También se considera renta neta de explotación de la empresa o la cantidad de beneficios que supera su tasa de rentabilidad exigida.

Fórmula del ingreso residual – ¿Por qué es importante?

En el cálculo de los modelos de renta residual, los fondos propios se utilizan para valorar las acciones. Pero el coste de los fondos propios no figura directamente en los estados financieros. Se trata de una información importante que los inversores potenciales deben aprender a calcular.

El coste de los fondos propios es el coste en que incurren las empresas para mantener a los accionistas pegados a sus acciones. Al invertir en acciones de una empresa, los accionistas asumen riesgos.

Estos accionistas esperan ser compensados por el riesgo que asumen. Las buenas empresas son muy sensibles a esta exigencia de los accionistas. Creen sinceramente en el concepto de compensar el riesgo a sus accionistas a largo plazo.

Si no se hace así, ¿por qué va a comprar la gente sus activos?

Será mejor adquirir un depósito bancario o bonos, donde el riesgo de pérdida es mucho menor. Por supuesto, la compensación del riesgo de los accionistas no puede practicarse hasta que la propia empresa haga buenos negocios.

Por lo tanto, para cuidar de los accionistas, la empresa debe primero cuidar de sí misma. Esto significa que, para compensar adecuadamente a los accionistas, la empresa no tiene que hacer nada fuera de lo normal. Cuando la empresa crece, los accionistas también se benefician. Así pues, en una fórmula de renta residual, el coste de los fondos propios es una parte muy importante.

¿Cuál debe ser el coste de los fondos propios? Más que el tipo de interés vigente sin riesgo, los inversores invierten en acciones. Lo hacen cuando tienen la opción de invertir en un depósito a plazo fijo, ¿por qué? Para obtener mayores rendimientos.

Por tanto, para una empresa, el coste de los fondos propios no puede ser demasiado bajo. Esto los hará menos preferibles. Coste de los fondos propios = fondos propios (patrimonio neto) x rendimientos esperados. Al mantener un coste de los fondos propios más elevado, las empresas siguen atrayendo inversores a sus acciones. Un coste de capital más elevado significa más negociación de acciones. Más negociación significa mayores volúmenes de negociación.

Las acciones con mayor volumen tienen más probabilidades de popularizarse y ganar valor de mercado (capitalización bursátil). El aumento de la capitalización bursátil no sólo ayuda a los inversores, sino también a la empresa subyacente. Aumentar el capital en bolsa resulta más fácil.

Fórmula del ingreso residual: qué significa para los inversores

Una empresa con mayores ingresos residuales debería ser la opción preferida de los inversores. Cuando dos empresas tienen el mismo beneficio neto, la elección de los inversores será la que tenga mayores ingresos residuales. Uno de los costes de los fondos propios es el pago de dividendos a los accionistas. El dividendo se paga tanto en acciones preferentes como en acciones. Sabemos que en el coste de los fondos propios tenemos un componente llamado «rentabilidad esperada».

Los inversores pueden obtener rendimientos de dos maneras:

a) mediante dividendos, y

(b) mediante la revalorización del capital.

Rentabilidad esperada = Dividendo + Revalorización del precio de mercado

Una empresa con ánimo de lucro puede garantizar tanto el pago de dividendos como la revalorización del precio a sus accionistas. Los beneficios empresariales se muestran en las cuentas de resultados como ingresos netos. Los dividendos generados por los accionistas se producen inmediatamente en cuanto la empresa (varía de una empresa a otra) genera un beneficio neto razonable.

Pero la revalorización de los precios de mercado lleva su tiempo.

La mayor parte de los beneficios de los accionistas proceden de la revalorización de los precios. Y ahí es donde se supone que los accionistas deben esperar para ver materializados los rendimientos.

Pero, ¿dónde están los ingresos residuales?

Renta residual = Beneficio neto – Coste de los fondos propios

= Beneficio neto – [Patrimonio neto x rentabilidad esperada]

= Beneficio neto – [Coste de pagar dividendos + Coste de garantizar la revalorización del capital].

¿Qué significa esta fórmula?

La empresa paga dividendos y también garantiza la revalorización del capital.

Pero hacer esto tiene un coste enorme para la empresa.

Una empresa que aún tiene dinero en el bolsillo después de garantizar el coste de los fondos propios es buena para invertir. ¿Por qué?

Porque estas son las empresas que ganan cantidades de dinero para sus accionistas y para ellas mismas. Después de ocuparse de los intereses de los accionistas, si queda algún ingreso residual, eso es un gran indicador de que es probable que la empresa repita (o incluso mejore) sus resultados el año que viene. Por lo tanto, los inversores deben buscar siempre empresas con ingresos residuales sustanciales. Las empresas que sólo muestran un beneficio neto positivo no son suficientes.