El tipo de cambio del euro en peligro: el camino hacia la paridad

El tipo de cambio del euro ha sido un tema de preocupación e intriga últimamente, con la moneda rondando sus niveles más bajos del año, alrededor de 1,05 $. En un contexto de repunte de los precios del petróleo, debilitamiento de la economía europea y preocupación renovada por la situación fiscal de Italia, el euro se enfrenta a vientos en contra que podrían empujarlo de nuevo hacia el marcador psicológico de 1 $. Profundizamos en los factores que afectan al tipo de cambio del euro y en la posibilidad de que vuelva a alcanzar la paridad con el dólar estadounidense.

La reciente caída del euro

El euro ha registrado una caída del 3% frente al dólar estadounidense en el tercer trimestre, preparando el terreno para un tercer año consecutivo de pérdidas. Si bien parte de esta caída puede atribuirse a la fortaleza del dólar debido a la resistencia de la economía estadounidense y al aumento de las inversiones extranjeras a medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años se acercan al 5%, cada vez entran más en juego factores específicos del euro. Entre ellos, la vulnerabilidad de la zona euro al alza de los precios del petróleo y el estancamiento de su economía.

Repercusiones de la subida del petróleo

Uno de los principales factores que presionan el tipo de cambio del euro es la subida de los precios del petróleo. Las importaciones netas de productos petrolíferos en la Unión Europea representan más del 90% de su consumo. A medida que suben los precios del petróleo, erosionan la relación de intercambio de la zona euro. Si los precios del petróleo siguen subiendo, cruzando el umbral de los 100 dólares por barril y dirigiéndose hacia los 110 dólares por barril, podría resultar difícil para el euro evitar la paridad con el dólar estadounidense, advierte Jordan Rochester, estratega de divisas para el G10 de Nomura. Además, la eurozona está más expuesta a los riesgos geopolíticos que Estados Unidos, lo que añade otro factor de incertidumbre.

Un euro más débil puede tener un doble impacto. Aumenta la competitividad de los exportadores de la zona euro, lo que puede impulsar sus resultados. Sin embargo, también alimenta las presiones sobre los precios a través del aumento de los costes de importación, agravando los efectos de la subida de los precios del petróleo. Aunque es posible que el Banco Central Europeo (BCE) no esté demasiado preocupado por esto en estos momentos, podría tener que prestar más atención si persisten estas presiones.

Índice ponderado por el comercio del euro y perspectivas

El examen de la evolución del euro en el índice ponderado por el comercio, que el BCE vigila de cerca, revela un descenso de sólo el 0,9% en el último trimestre, y el euro es aproximadamente un 2% más fuerte en comparación con su posición a finales de 2022. La reciente paridad del euro con el dólar estadounidense el año pasado suscitó preocupación, lo que llevó al BCE a vigilar de cerca su impacto en la inflación. Sin embargo, el banco central no fijó explícitamente un objetivo concreto para el tipo de cambio.

Aunque la debilidad del euro podría verse limitada si la economía estadounidense experimenta una desaceleración junto con la inflación, lo que podría disminuir el atractivo de un dólar en máximos de 10 meses frente a una cesta de divisas, el euro se enfrenta a otros retos a corto plazo.

La confianza de los inversores y el ciclo de endurecimiento del BCE

Los inversores han mantenido posiciones largas sobre la fortaleza del euro durante un periodo considerable, y los últimos datos indican una posición larga neta que asciende a 13.000 millones de dólares. Cualquier reversión de estas posiciones podría intensificar el impulso bajista del euro. Además, como el BCE indica el final de su ciclo de endurecimiento más fuerte de la historia, el impacto del aumento de los tipos de interés ha disminuido.

El tipo de cambio del euro vuelve a estar en el primer plano de los debates financieros, ya que coquetea con la marca del 1 $. La interacción del resurgimiento de los precios del petróleo, el debilitamiento de la economía de la eurozona y los riesgos geopolíticos plantean importantes desafíos. La posibilidad de que el euro vuelva a tocar la paridad con el dólar estadounidense sigue siendo incierta, pero sus perspectivas a corto plazo sugieren una volatilidad continuada y la posibilidad de nuevos descensos.