Análisis del USDRUB: Crisis inminente para el rublo ruso

El par de divisas USDRUB, que representa el dólar estadounidense frente al rublo ruso, está al borde de una mayor volatilidad, dados los recientes acontecimientos económicos y geopolíticos. La fuerte depreciación del rublo es un sombrío reflejo de las menguantes perspectivas económicas de Rusia, lo que hace saltar las alarmas a escala mundial. La dinámica subyacente a este declive, combinada con las fuerzas externas del mercado, pronostican un futuro a corto plazo aún más sombrío para la moneda rusa.

El contexto histórico:

El tipo de cambio alcanzó su máximo histórico a mediados de agosto, cuando un dólar superaba los 100 rublos. La intervención del Banco Central Ruso supuso un cierto alivio, haciendo retroceder el rublo hasta 95 por USD a finales del mismo mes. El tipo de interés básico subió al 12% a mediados de agosto y al 13% en septiembre. En cambio, antes de que Rusia iniciara su guerra contra Ucrania, el tipo de interés era del 8,5% en diciembre de 2021.

Sin embargo, este respiro fue temporal, ya que el rublo volvió a acercarse a la barrera de los 100, situándose actualmente en 99,371.

Catalizadores de la depreciación del rublo:

1. Guerra en Ucrania: La mayor amenaza para la economía rusa son las sanciones impuestas por los países occidentales desde el inicio de la guerra.
2. Fortaleza del dólar y desequilibrio de los flujos comerciales: El dólar ha mostrado una gran fortaleza en el mercado mundial, lo que ha ejercido una presión adicional sobre el rublo. Este desequilibrio en los flujos comerciales, con bienes y servicios inundando el mercado ruso, aumentó la demanda de divisas fuertes, amontonando la presión vendedora.
3. Cambio hacia activos más seguros: La lenta reapertura de los mercados financieros tras la pandemia fue testigo de una carrera de las empresas y los hogares rusos hacia activos extranjeros más seguros, especialmente de naciones que Rusia consideraba «amigas». Esta mayor demanda de activos extranjeros se tradujo en una salida de capitales que lastró el rublo.
4. Impacto de las sanciones: Tras las maniobras políticas de Rusia, Occidente impuso amplias sanciones a la nación. La más contundente fue el embargo petrolero de la UE y el G7. Moscú, que dependía en gran medida de estos países para sus exportaciones de petróleo, se vio acorralado, especialmente con el telón de fondo de la vacilante economía china y los problemas de capacidad de refinado de petróleo. En consecuencia, el superávit comercial de Rusia se desplomó un enorme 77% en julio en comparación con el año anterior.
5. Precios del petróleo: Los precios de las energías, como el petróleo y el gas natural, empezaron a subir a medida que se acercaba el otoño. Sin embargo, el clima cálido empuja a la baja los precios del petróleo ruso. La moneda nacional rusa sigue la senda.

Los inútiles esfuerzos del Banco Central de Rusia:

A pesar de estos retos, el Banco de Rusia adoptó medidas agresivas, subiendo su tipo de interés oficial un asombroso 3,5% desde 2021. Sin embargo, dada la magnitud de las presiones externas e internas, estas subidas de tipos parecían más un intento desesperado de frenar el declive que una solución decisiva.

Caída del Rublo Ruso – Proyección a futuro: 1:107?

Dadas las condiciones imperantes, no sería audaz proyectar el par USDRUB a 1:107 en los próximos meses. Las pautas observadas, marcadas por una consolidación prolongada seguida de un movimiento drástico, recuerdan las tendencias del pasado. La caída del rublo en lo que va de año se sitúa en el 67,86%, con un descenso a 6 meses y a 1 mes del 23,91% y el 3,66%, respectivamente.

Además, la inercia percibida del gobierno ruso, combinada con las aprensiones que suscitan sus políticas agresivas, inquieta a inversores y operadores. Esto socava las medidas estabilizadoras del banco central, haciéndolas en gran medida ineficaces.

Análisis del USDRUB – Conclusión:

Para la economía rusa y su moneda, el futuro inmediato parece sombrío. Las sanciones exteriores, los desequilibrios económicos internos y las aprensiones geopolíticas forman una mezcla tempestuosa. El gobierno ruso y su banco central se enfrentan a una ardua tarea para estabilizar el rublo e infundir confianza entre los inversores mundiales. Sólo el tiempo dirá si pueden navegar por estas aguas agitadas o si el rublo está destinado a una nueva caída en picado.