Análise do USDRUB: uma crise iminente para o rublo russo

O par de moedas USDRUB está à beira de uma maior volatilidade, dados os recentes desenvolvimentos econômicos e geopolíticos. 

A forte depreciação da moeda russa é um reflexo sombrio das perspectivas econômicas cada vez menores da Rússia, levantando alarmes à escala global. Além disso, a dinâmica deste declínio, combinada com as forças do mercado externo, prevê um futuro ainda mais sombrio a curto prazo para o rublo.

O contexto histórico:

A taxa de câmbio testemunhou um pico histórico em meados de agosto, com 1 USD valendo mais de 100 RUB. Assim, a intervenção do Banco Central Russo trouxe algum alívio, puxando o rublo de volta para 95 por dólar no final do mesmo mês. 

Além disso, a taxa de juro diretora foi elevada para 12% em meados de agosto e para 13% em setembro. Em contraste, antes de a Rússia iniciar a sua guerra contra a Ucrânia, a taxa de juro era de 8,5% em dezembro de 2021.

No entanto, este adiamento foi temporário, já que o rublo mais uma vez se aproximou da marca dos 100, situando-se atualmente em 99,371.

Catalisadores para a depreciação do rublo:

• Guerra na Ucrânia: a maior ameaça à economia são as sanções impostas pelos países ocidentais desde o início da guerra.
• Força do dólar e desequilíbrio do fluxo comercial: o dólar demonstrou uma força robusta no mercado global, causando pressão adicional sobre o rublo. Este desequilíbrio nos fluxos comerciais, com bens e serviços inundando o mercado russo, aumentou a procura por moeda forte, aumentando a pressão de venda.
• Mudança para ativos mais seguros: a lenta reabertura dos mercados financeiros pós-pandemia testemunhou uma corrida das empresas e famílias russas para ativos estrangeiros mais seguros, especialmente de nações que a Rússia considerava “amigas”. Esta procura resultou numa saída de capitais, pesando sobre o rublo.
• Impacto das sanções: após as manobras políticas da Rússia, o Ocidente impôs sanções abrangentes à nação. A mais agressiva foi o embargo do petróleo imposto pela União Europeia e pelo G7. Moscovo, que dependia fortemente destes países para as suas exportações de petróleo, viu-se encurralado, especialmente tendo como pano de fundo a economia vacilante da China e os desafios da capacidade de refinação de petróleo. Consequentemente, o excedente comercial da Rússia caiu uns impressionantes 77% em julho, em comparação com o ano anterior.
• Preços do petróleo: os preços das energias, como o petróleo e o gás natural, começaram a aumentar à medida que o outono se aproximava. No entanto, o clima quente pressiona os preços do petróleo russo para baixo e a moeda nacional segue o mesmo caminho.

Os esforços inúteis do Banco Central da Rússia

Apesar destes desafios, o Banco da Rússia tomou medidas agressivas, aumentando a sua taxa básica em surpreendentes 3,5% desde 2021. No entanto, dada a magnitude das pressões externas e internas, estes aumentos das taxas pareceram mais uma tentativa desesperada de conter o declínio do que uma solução decisiva.

Queda da moeda russa

Dadas as condições prevalecentes, não seria audacioso projetar o par de moedas USDRUB em 1:107 nos próximos meses. Os padrões observados, marcados por uma consolidação prolongada seguida de uma mudança drástica, lembram tendências passadas. O declínio acumulado do ano do rublo é de 67,86%, com uma queda de 6 meses e de 1 mês de 23,91% e 3,66%, respectivamente.

Além disso, a aparente inércia do governo combinada com as apreensões em torno das suas políticas agressivas, está perturbando os investidores e traders. Vale ressaltar que isto prejudica as medidas de estabilização do Banco Central, naturalmente as tornando ineficazes.

Conclusão

Para a economia russa e a sua moeda, o futuro imediato parece sombrio. Sanções externas, desequilíbrios econômicos internos e apreensões geopolíticas estão a formar uma mistura tempestuosa. 

O governo russo e o seu Banco Central enfrentam uma tarefa árdua para estabilizar o rublo e incutir confiança entre os investidores globais. De toda forma, só o tempo dirá se conseguirão navegar nestas águas agitadas ou se a moeda está destinada a uma nova queda.