Сила влияния сырьевых товаров на инфляцию

Цены на природный газ резко выросли с августа, оказывая повышательное давление на различные сырьевые товары, такие как уголь, электроэнергия и нефть, одновременно снижая маржу для промышленных потребителей. Другие активы, такие как цветные металлы и аммиак, также подорожали из-за вынужденного сокращения промышленной активности.

Учитывая существующие ограничения предложения в сфере грузоперевозок и компьютерных чипов, рост цен на сырьевые товары вызвал новые опасения по поводу инфляции и потенциальной негативной динамики роста из-за ограничения промышленного производства и повышения счетов за отопление. В октябре Международный валютный фонд понизил прогноз глобального роста, ссылаясь на такие риски, как рост цен на топливо и ускорение инфляции. К сожалению, волатильность цен на энергоносители, вероятно, сохранится в ближайшие месяцы.

Рынок природного газа

Сочетание разовых и структурных факторов привело к тому, что с приближением зимы мировые запасы природного газа снизились до нижней границы своего исторического диапазона, что привело к росту цен.

В этом году низкие температуры в Европе и России сохранялись и весной, что ограничило типичный сезонный рост запасов газа. Проблемы, связанные с погодой, также привели к сокращению ветровой и гидрогенерации, увеличив спрос на тепловую генерацию, включая природный газ.

Низкие запасы природного газа, устойчивый внутренний спрос в России и предпочтение страны экспортировать газ через южный коридор – все это способствовало сокращению импорта российского газа в Северную Европу.

Кроме того, исключительный рост промышленного производства – и, как следствие, потребности в электроэнергии – за последний год, вызванный связанным с пандемией глобальным спросом на товары, способствовал недавнему дефициту энергии.

Другие сырьевые товары

Повышение спроса и цен на конкурирующие виды топлива может вызвать колебания во всем сырьевом комплексе. Предложение угля сократилось из-за недостаточного инвестирования в течение многих лет в ответ на политику борьбы с загрязнением окружающей среды в Китае и других странах.

Эта восходящая спираль, в которой одновременно росли газ, углерод и уголь, в конечном итоге способствовала повышению и без того растущей цены на нефть. Проще говоря, в энергетической цепочке некуда было спрятаться.

Отсутствие резервирования

Недавние события высветили то, что мы считаем критическими состояниями в энергетической системе:

1. Значительный недостаток инвестиций со стороны предложения после нескольких лет низких цен;
2. Снижение гибкости системы;
3. Взаимосвязанный характер всех энергетических рынков, включая роль цен на углерод в определении точек замещения рынка.

В то же время ОПЕК+ сохраняет некоторые запасы нефти.

Россия, скорее всего, делает то же самое с природным газом, и избыточные мощности сокращаются по всей цепочке поставок энергоносителей. Это потенциально делает рынок более уязвимым к погодным или политическим сбоям.

В последнее десятилетие политика в области возобновляемых источников энергии и охраны окружающей среды в целом оказала дефляционное воздействие, поскольку увеличились мощности солнечной и ветровой энергетики. Однако сокращение базовой нагрузки (угольной и атомной) сделало спрос менее чувствительным к изменениям цен.

В мире происходит электрификация автомобилей, отопления и бытового охлаждения. Следовательно, инвестиции в базовые мощности и хранилища потребуют увеличения резервирования, чтобы помочь справиться с прерывистым характером возобновляемых источников энергии.