Растущая фискальная мощь Китая: Преодоление кризиса

Китай приступил к реализации смелой стратегии, направленной на ускорение экономического возрождения за счет новой волны фискальных стимулов. Однако этот подход не позволяет осуществить глубокие реформы, оставляя за собой опасения относительно будущего «старого Китая».

Правительственные консультанты рекомендуют увеличить целевой показатель дефицита бюджета на 2024 год, превысив порог в 3% ВВП. Такая стратегия позволит Пекину выпустить больше облигаций и тем самым придать импульс развитию экономики.

Более быстрый, чем ожидалось, рост

В третьем квартале Китай, вторая по величине экономика мира, превзошел ожидания по темпам роста. Это также повысило шансы на достижение целевого показателя роста на 2023 год, который колеблется в районе 5%. Несмотря на этот позитивный поворот, сохраняются опасения по поводу сокращения частного сектора и отсутствия долгосрочных реформ, необходимых для перехода к экономике, ориентированной на потребителя.

Призывы к амбициозным реформам и будущее старого Китая

Слабое восстановление экономики после пандемии подчеркивает острую необходимость проведения серьезных структурных реформ. Эти реформы необходимы для создания более устойчивой основы для будущего роста в Китае.

Экономисты предупреждают, что без этих реформ Китай рискует впасть в затяжной период дефляции и стагнации роста, что не позволит поднять уровень жизни 1,4 млрд. человек.

В настоящее время потребность в немедленных решениях превалирует над призывом к масштабным политическим реформам. Акцент смещается в сторону фискальной и монетарной поддержки для поддержания экономического подъема.

Новый Китай: Простор для фискальной политики

Местные органы власти получили указания завершить выпуск специальных местных облигаций для финансирования инфраструктуры, не ограничиваясь заранее установленными квотами. Некоторые консультанты утверждают, что центральное правительство имеет возможность увеличить расходы, поскольку его отношение долга к ВВП составляет скромные 21%, что резко контрастирует с показателями местных органов власти, составляющими 76%.

Сюй Хунцай, заместитель директора Комиссии по экономической политике при государственной Китайской ассоциации политических наук, подчеркивает роль фискальной политики. Он заявил, что в наступающем году она должна продолжать играть ведущую роль. Хунцай предупреждает, что хотя фактический рост в следующем году может оказаться ниже 5%, он не может опуститься слишком низко, поскольку это может усугубить такие проблемы, как занятость и доходы населения.

Ограничения денежно-кредитной политики

Центральный банк приступил к консервативному снижению процентных ставок и в последние недели влил в экономику больше ликвидности. Тем не менее, сохраняются ограничения, связанные с возможным оттоком капитала и обесцениванием юаня.

Гуань Тао, главный экономист BOC International и бывший сотрудник Государственного управления по валютным операциям (SAFE), признает, что возможности для снижения процентных ставок и корректировки нормы резервных требований имеются. Однако устойчивость экономики остается одной из главных проблем.

Политические ограничения на проведение реформ

Необходимость проведения более фундаментальных изменений, особенно рыночных реформ, сдерживается текущей политической ситуацией. Усиление контроля государства над китайской экономикой, включая частный сектор, ограничивает возможности для проведения значительных рыночных реформ.

Долгожданный пленум Коммунистической партии, который состоится в ноябре и традиционно будет посвящен реформам, может разочаровать тех, кто ожидает существенных изменений.

В целом, Китай готовится к решительному рывку в бюджетной сфере, чтобы оживить свою экономику. Хотя опасения по поводу старого китайского кризиса не утихают, главной задачей остается поддержание текущего восстановления экономики. Решающий баланс между фискальными стимулами и столь необходимыми структурными реформами определит будущее старого Китая и его способность предотвратить кризис инфляции в Китае.