Прибыль на акцию: базовая и разводненная

При расчете прибыли на акцию (EPS) компании, существуют две различные формулы. Речь пойдет о базовой и разводненной прибыли на акцию. Обе формулы могут быть полезны в зависимости от конкретного контекста бизнеса, который изучает инвестор. Поэтому в этой статье будет приведена формула EPS в обеих формах. Затем рассмотрим как их использовать.

Для начала необходимо выяснить, с какой целью используется показатель EPS. Инвесторы рассчитывают EPS компании, чтобы получить представление о доходности акций конкретного предприятия. Этот показатель особенно полезный для публичных компаний. Частным лицам нет необходимости публиковать такие показатели. Он позволяет инвесторам понять, какие акции принесут им наибольшую прибыль. Более высокий показатель EPS указывает на то, что цена акции в будущем может вырасти. Поэтому более высокое значение EPS является желательным. Любой владелец акций, как правило, не может напрямую получить выгоду от более высокой доходности акций, однако можно договориться о более высоких дивидендах, связавшись с компанией.

Показатель EPS можно использовать и для расчета других, более сложных показателей, например, отношения цены к прибыли. Это значит, что нужно разделить ее доход на акцию. Этот показатель указывает на то, во сколько рынок оценивает каждый заработанный доллар на акцию. Он показывает инвесторам, считают ли аналитики акции недооцененными или переоцененными. 

Теперь, когда известно, для чего инвесторам нужен показатель EPS, можно перейти к объяснению основной формулы расчета базовой и разводненной прибыли на акцию.

Расчет формулы EPS

Чистая прибыль компании не дает полного представления о том, насколько выгодно инвестировать в нее. Количество имеющихся в наличии акций может существенно изменить размер потенциальной прибыли, которую компания может предложить в расчете на одну акцию. Исходя из этого, расчет формулы EPS на самом деле довольно прост. Сначала вычисляется чистая прибыль компании, вычитаются дивиденды по привилегированным акциям, а затем полученная цифра делится на средневзвешенное количество акций в обращении (акций, которыми владеют инвесторы): EPS = (чистая прибыль — дивиденды по привилегированным акциям) / средневзвешенное количество акций в обращении. Таким образом, получается прибыль компании в расчете на одну акцию.

Формула разводненной прибыли на акцию несколько отличается. Начинается все одинаково: берется чистая прибыль компании и вычитаются дивиденды по привилегированным акциям. В следующей части появляется разница. На этом этапе необходимо добавить к средневзвешенному количеству акций, находящихся в обращении, разводняющие акции (ценные бумаги, которые могут быть конвертированы в акции, например, опционы и варранты). Если записать формулу, то она будет выглядеть следующим образом: разводненная прибыль на акцию = (чистая прибыль — дивиденды по привилегированным акциям) / (средневзвешенное количество акций в обращении + количество разводняющих акций). Таким образом, при использовании данной формулы учитывается также конвертация всех конвертируемых ценных бумаг.

Когда следует использовать формулу базовой и разводненной прибыли на акцию

Таким образом существование двух различных формул расчета прибыли на акцию не случайны. Базовая формула EPS дает предварительную оценку компании и может быть более полезной для оценки компании с простой структурой капитала. Поэтому лучше рассматривать базовую формулу EPS для небольших и новых компаний, которые могут предложить инвестиционные возможности.

Результат базовой формулы даст более высокое значение EPS, чем разводненная формула (хотя в редких случаях оно может быть одинаковым). Таким образом при использовании базовой и разводненной прибыли на акцию, базовая, как правило, обещает более высокую доходность. Таким образом, на первый взгляд, базовая формула дает более привлекательные результаты, но потенциально может быть обманчивой. Компании также могут намеренно искажать базовые показатели прибыли на акцию, чтобы сделать их более привлекательными. Например, они могут выкупать свои акции, искусственно завышая стоимость показателя EPS.

Разводненный показатель EPS дает более полное представление о компании. Его использование особенно полезно для крупных компаний со сложной структурой капитала. Компания может выпустить большое количество дополнительных акций, возможно, для привлечения дополнительных средств, размывая текущие пакеты акций инвесторов. Это может означать конвертацию конвертируемых привилегированных акций, облигаций и т.д. Это серьезно изменит отношение инвесторов к конкретной компании. Поэтому лучше всего просчитать такую возможность до того, как компания выпустит эти акции. Поэтому было бы лучше, если бы они рассчитывали такую возможность до того, как компания выпустит эти акции. Таким образом, данная формула учитывает все потенциальные акции, которые могут существовать в данный момент.

Недостаток использования EPS

Оба эти показатели являются относительно базовыми, хотя и очень важными, и любому инвестору придется изучить другие цифры, чтобы получить более глубокое представление, о том как может функционировать компания. Ранее был приведён пример соотношения цены и прибыли, которое является хорошим примером формулы, предлагающей более полезные данные для потенциальных инвесторов. Одним из примеров того, что не учитывает показатель EPS, является стоимость активов компании. Так, одна компания может быть гораздо эффективнее другой в создании стоимости при меньшем количестве базовых активов. Такая первая компания, скорее всего, будет более привлекательной инвестицией для биржевых трейдеров, поскольку модель компании, скорее всего, более эффективна.

Еще одним фактором, который может не учитываться при расчете прибыли на акцию, является то, что аналитики называют «чрезвычайными статьями». Это могут быть самые разные статьи. Как правило, они относятся к необычным событиям, которые в определенный момент могли принести компании большую прибыль. Такое событие может не повториться, поэтому у инвесторов может сложиться неверное впечатление на основе показателя EPS, рассчитанного после этого события. Например, компания может продать очень ценный актив, например завод, чтобы переехать в другое место, где стоимость земли будет ниже. Такая фабрика будет являться чрезвычайной статьей, которая временно искажает показатель EPS. Некоторые компании могут даже целенаправленно искажать показатель EPS, продавая чрезвычайную статью.

Выводы по формуле базовой и разводненной прибыли на акцию

Таким образом, можно сделать некоторые выводы о формулах прибыли на акцию — базовой и разводненной. Разводненная прибыль на акцию дает большее представление о том, на какой потенциальный риск пойдет инвестор при покупке акций, по сравнению с базовой прибылью на акцию. В целом, в большинстве случаев разводненная прибыль на акцию является более предпочтительной. Поэтому аналитики предпочитают использовать формулу разводненной прибыли на акцию, которую компании, как правило, предоставляют в виде результатов. Компании по-прежнему предлагают базовый показатель прибыли на акцию, поскольку он более прост для понимания инвесторов с меньшим опытом. Сравнение и сопоставление этих двух показателей позволит лучше понять потенциал компании.