A la hora de calcular el beneficio por acción (BPA) de una empresa, existen dos fórmulas diferentes. Podemos hablar de un BPA básico y otro diluido. Ambas pueden ser útiles dependiendo del contexto exacto de la empresa que un inversor pueda estar estudiando. Por lo tanto, en este artículo explicaremos la fórmula del BPA en sus dos formas. A continuación, explicaremos cómo utilizarlas.
Para empezar, lo que necesitamos explorar es el propósito del BPA. Los inversores calculan el BPA de una empresa para tener una idea razonable de la rentabilidad de las acciones de una empresa concreta. Es especialmente útil para las empresas públicas. Una empresa privada no tendría necesidad de publicar estas cifras. Permite a los inversores saber qué acciones les reportarán mayores beneficios. Un BPA más alto indica que el precio de una acción puede subir en el futuro. Por lo tanto, un BPA más alto es deseable. Por lo general, los poseedores de acciones no podrían beneficiarse directamente de una mayor rentabilidad de las mismas, pero sí podrían negociar un aumento de los dividendos de una empresa poniéndose en contacto con el consejo de administración.
También puede utilizar la cifra del BPA para calcular otras cifras más avanzadas, como la relación precio-beneficios. Esto significa dividir el precio de una acción por su BPA. Esta cifra significa cuánto valora el mercado la acción por cada dólar que gana. Indica a los inversores si los analistas creen que una acción está infravalorada o sobrevalorada.
Ahora que sabemos para qué necesitan los inversores una cifra de BPA, podemos pasar a explicar la fórmula básica tanto del BPA básico como del diluido.
Cálculo de la fórmula del BPA
Los ingresos netos de una empresa no cuentan toda la historia de lo rentable que sería invertir en una empresa. El número de acciones disponibles puede cambiar significativamente el beneficio potencial de una empresa por acción. Teniendo esto en cuenta, calcular la fórmula del BPA es bastante sencillo. Primero se calculan los ingresos netos de una empresa, se restan los dividendos de las acciones preferentes y luego se divide esa cifra por el número medio ponderado de acciones en circulación (acciones que poseen los inversores). O para ser más directos BPA = (Beneficio neto – dividendos de acciones preferentes) / número medio ponderado de acciones en circulación. Esto nos da los beneficios de una empresa por acción.
La fórmula del BPA diluido es un poco diferente. Se empieza de forma similar, tomando los ingresos netos de una empresa y restando los dividendos de las acciones preferentes. La siguiente parte es donde aparece la diferencia. En este punto, tendrá que sumar el número medio ponderado de acciones en circulación a las acciones dilusivas (valores que podrían convertirse en acciones, como opciones y warrants, entre otros). Si tuviéramos que escribir la fórmula sería así: BPA diluido = (Beneficio neto – dividendos de acciones preferentes) / (número medio ponderado de acciones en circulación + número de acciones dilusivas). Por tanto, el uso de esta fórmula también tiene en cuenta la conversión de todos los valores convertibles.
Cuándo utilizar la fórmula del BPA básico frente al diluido
Así que hay una razón para la existencia de dos fórmulas diferentes de beneficios por acción. La fórmula del BPA básico le ofrece una evaluación inicial de una empresa y puede ser más útil para evaluar una empresa con una estructura de capital sencilla. Por lo tanto, sería mejor consultar el BPA básico de empresas más pequeñas y nuevas que podrían ofrecer oportunidades de inversión.
El resultado de la fórmula básica daría un valor de BPA superior al de la fórmula diluida (aunque puede ser el mismo en casos excepcionales). Así pues, al utilizar la fórmula de los beneficios por acción básicos frente a la de los diluidos, la básica tiende a prometer a los inversores una mayor rentabilidad. Por lo tanto, a primera vista, la fórmula básica ofrece resultados más atractivos, pero podría ser engañosa. Las empresas también pueden alterar intencionadamente las cifras del BPA básico para que su empresa parezca más atractiva. Podrían, por ejemplo, recomprar sus acciones, inflando artificialmente el precio del valor del BPA.
El BPA diluido ofrece una imagen más completa de una empresa. Su uso es especialmente útil para grandes empresas con estructuras de capital complicadas. Una empresa podría emitir un gran número de acciones adicionales, posiblemente para recaudar fondos adicionales, diluyendo las participaciones actuales de los inversores. Esto significaría la conversión de acciones preferentes convertibles, bonos, etc. Esto cambiaría gravemente la opinión que los inversores tienen de una determinada empresa. Por lo tanto, lo mejor para ellos sería calcular esta posibilidad antes de que una empresa emita estas acciones. Así pues, esta fórmula tiene en cuenta todas las acciones potenciales que podrían existir en un momento dado.
La desventaja de utilizar EPS
En realidad, ambas son cifras relativamente básicas, aunque muy importantes, y cualquier inversor tendría que estudiar otros números para comprender mejor cómo puede funcionar una empresa. Antes hemos mencionado la relación precio/beneficios, que es un buen ejemplo de una fórmula que ofrece datos más útiles a los inversores potenciales. Un ejemplo de lo que la cifra del BPA no tiene en cuenta es el valor de los activos de una empresa. Así, una empresa podría ser mucho más eficiente que otra a la hora de crear valor con menos activos subyacentes. Esta primera empresa sería probablemente una inversión más atractiva para los operadores bursátiles, ya que el modelo de empresa es probablemente más eficaz.
Otro factor que el BPA puede no tener en cuenta es lo que los analistas denominan «partidas extraordinarias». Estos pueden ser cualquier número de cosas. Por lo general, son relevantes en acontecimientos inusuales que podrían haber reportado grandes beneficios a una empresa en un momento dado. Este acontecimiento puede no ser repetible, por lo que los inversores podrían llevarse una impresión equivocada basándose en la cifra del BPA que calculen después de este acontecimiento. Por ejemplo, una empresa puede vender un activo muy valioso, como una fábrica, para trasladarse a un lugar en el que el valor del suelo sea inferior. Esta fábrica sería una partida extraordinaria que distorsiona temporalmente el BPA. Algunas empresas pueden incluso distorsionar a propósito la cifra del BPA vendiendo un elemento extraordinario.
Conclusiones de la fórmula del BPA básico frente al diluido
Así que podemos sacar algunas conclusiones sobre las fórmulas de los beneficios por acción, las versiones básica y diluida. El BPA diluido daría una idea más clara del riesgo potencial que correría un inversor al comprar una acción en comparación con el BPA básico. Así pues, en general, en la mayoría de los casos es preferible el BPA diluido. Los analistas, por tanto, tienden a preferir el uso de la fórmula diluida, cuyo resultado suelen facilitar las empresas. Las empresas seguirán ofreciendo un BPA básico, ya que es más fácil de comprender para los inversores con menos experiencia. Comparar y contrastar ambos valores le permitirá comprender mejor el potencial de una empresa.
