Понимание тета: Как денежность влияет на временной распад?

Временной распад, также известный как тета, – это понятие, широко используемое в торговле опционами для описания скорости снижения стоимости опциона по мере приближения к дате его истечения. Это один из существенных факторов, влияющих на цену опциона, и он особенно значим для опционов, срок действия которых близок к истечению.

По мере приближения к дате истечения срока действия опциона временная стоимость опциона уменьшается, поскольку времени для благоприятного движения цены базового актива остается все меньше. Временной распад обычно более выражен у опционов с меньшим сроком истечения.

Формула расчета временного распада опционов

Вот как рассчитать временной распад (тета):

Тета (Временной распад) = (Изменение цены опциона) / (Изменение времени).

Однако на практике индивидуальные инвесторы обычно не рассчитывают тэту самостоятельно. Его обычно предоставляют большинство финансовых платформ или брокерских счетов, предлагающих торговлю опционами. Тета выражается отрицательным числом, поскольку представляет собой снижение стоимости опциона с течением времени.

Например, если тета опциона равна -0,03, это означает, что стоимость опциона будет уменьшаться на $0,03 в день (при прочих равных условиях). Таким образом, опцион будет терять $0,03 с каждым днем приближения даты экспирации.

Важно отметить, что временной распад – это лишь один из факторов, влияющих на стоимость опциона. 

Другими важнейшими факторами являются изменение цены базового актива (дельта), волатильность (вега) и процентные ставки (ро). 

Трейдеры и инвесторы используют эти факторы в совокупности для оценки и принятия решений относительно стратегий торговли опционами. 

Если вы только начинаете торговать опционами, рекомендуется обратиться за советом к опытному финансовому консультанту или провести тщательное исследование, чтобы понять риски и сложности, связанные с этим.

Принцип работы временного распада

Давайте посмотрим, как именно работает временной распад. Временной распад представляет собой снижение стоимости опционов по мере приближения даты истечения срока их действия. 

Временная стоимость опциона – это роль времени в формировании стоимости опциона. По мере приближения срока действия опциона временная стоимость будет снижаться, поскольку времени для получения прибыли по опциону остается все меньше. 

Инвесторы обычно играют на более краткосрочных опционах, когда в ближайшей перспективе происходит событие, резко меняющее цену.

Распад времени в сравнении с денежностью:

Временной распад и денежность – две важные концепции в торговле опционами, которые влияют на цену и поведение опционов, но они отличаются и служат разным целям. Давайте сравним их:

— Распад времени (тета): Временной распад, обозначаемый греческой буквой «тета», означает скорость, с которой стоимость опциона снижается по мере приближения к дате его истечения. Это показатель того, насколько сильно, как ожидается, снизится цена опциона с течением времени из-за уменьшения времени, оставшегося до истечения срока действия опциона.

— Денежность: Денежность описывает соотношение между текущей ценой базового актива и ценой исполнения опциона. По этому признаку опционы делятся на три категории: в деньгах (ITM), при деньгах (ATM) и вне денег (OTM). Денежность опциона влияет на его внутреннюю стоимость и может определять, будет ли опцион исполнен по истечении срока действия.

Влияние на ценообразование опционов:

— Временной распад (тета): Распад времени оказывает негативное влияние на цену опциона. С течением времени временная стоимость опциона уменьшается, что приводит к снижению премии опциона. Чем ближе к истечению срока действия опциона, тем более выраженным становится временной спад, особенно в последние несколько недель или дней до истечения срока действия опциона.

— Денежность: Денежность влияет на внутреннюю стоимость опциона. Опцион «в деньгах» (ITM) имеет внутреннюю стоимость, поскольку имеет положительную разницу между ценой базового актива и ценой исполнения опциона. Опционы «при деньгах» (ATM) не имеют внутренней стоимости, а опционы «вне денег» не имеют внутренней стоимости и полностью состоят из временной стоимости.

Назначение:

— Распад времени (тета): Временной распад – важный фактор, который трейдеры должны учитывать при выборе опционных стратегий. Трейдеры могут воспользоваться преимуществами временного распада, продавая опционы, особенно на стабильных или падающих рынках, чтобы получить прибыль от снижения временной стоимости опциона по мере приближения срока экспирации.

— Денежность: Денежность помогает трейдерам оценить потенциальную доходность и риск опциона. Опционы ITM стоят дороже, чем опционы ATM или OTM, но они обладают преимуществом внутренней стоимости и с большей вероятностью будут исполнены по истечении срока действия. Трейдеры могут выбирать опционы в зависимости от своей устойчивости к риску и рыночных перспектив, в зависимости от того, хотят ли они спекулировать на движении цен (опционы ATM или OTM) или хеджировать свои позиции (опционы ITM).

Пример временного распада

Рассмотрим простой пример, иллюстрирующий временной распад (тета) при торговле опционными контрактами, т.е. влияние времени на цену:

Предположим, что вы рассматриваете два опциона «колл» на одну и ту же акцию XYZ, которая в настоящее время торгуется по цене $100 за акцию, и оба опциона имеют дату истечения через один месяц после сегодняшнего дня. Оба опциона «колл» имеют следующую структуру:

Опцион A:

Цена исполнения: $95

Текущая цена опциона: $7

Опцион B:

Цена исполнения: $105

Текущая цена опциона: $3

Теперь предположим, что в течение следующих нескольких дней цена акций XYZ останется неизменной и составит $100. Все остальные факторы, влияющие на цены опционов, такие как волатильность и процентные ставки, также остаются неизменными.

Через неделю вы проверяете цены обоих опционов:

Опцион A:

Цена опциона: $6,50

Опцион B:

Цена опциона: $2,50

В данном примере за недельный период оба опциона испытали временной распад. Обратите внимание, что стоимость опциона A, который изначально оценивался в $7, снизилась до $6,50, а стоимость опциона B, который оценивался в $3, снизилась до $2,50.

Этот пример иллюстрирует работу временного распада. По мере приближения даты истечения срока действия опциона цена имеет тенденцию к снижению, что является важным моментом для трейдеров и инвесторов. 

Они должны помнить о временном распаде при реализации различных опционов и стратегий, чтобы избежать нежелательных потерь из-за снижения временной стоимости. Наибольшую временную ценность имеют опционы с более длительным сроком экспирации. Чем больше времени остается до истечения срока действия опциона, тем выше его временная стоимость. 

Опционы с более длительным сроком действия предоставляют владельцу больше возможностей для благоприятного движения цены базового актива до истечения срока действия опциона, что делает их более ценными, чем опционы с меньшим сроком действия.

Опционы c более высокой временной стоимостью

LEAPS (Long-Term Equity Anticipation Securities)

LEAPS – это долгосрочные опционы с датами истечения, как правило, на несколько лет вперед. 

Эти опционы могут иметь значительную временную стоимость из-за увеличенного срока действия, который предоставляет больше возможностей для значительного изменения цены базового актива.

Долгосрочные опционы

С истечением срока действия опционы через несколько месяцев также могут иметь относительно высокую временную стоимость по сравнению с краткосрочными опционами.

Опционы «около денег» ATM

Опционы с ценой исполнения, близкой к текущей рыночной цене базового актива, как правило, имеют более высокую временную стоимость, чем опционы, находящиеся в значительной степени «в деньгах» или «вне денег». Наибольший потенциал для движения цены имеют опционы «около денег». Это приводит к увеличению временной стоимости.

Опционы на акции с высокой волатильностью

Опционы на акции с высокой подразумеваемой волатильностью часто имеют более высокую временную стоимость. Подразумеваемая волатильность отражает ожидания рынка относительно будущих колебаний цен, а более высокая волатильность предполагает большую вероятность значительных колебаний цен, что приводит к увеличению временной стоимости.

Опционы на акции с низким уровнем дивидендов

Для опционов на акции, не выплачивающие дивиденды или выплачивающие низкие дивиденды, временная стоимость может быть относительно выше. Дивиденды могут снизить временную стоимость опционов «колл», поскольку держатель опциона не получает выгоды от получения дивидендов во время владения опционом.