Definición de THETA: ¿Cómo afecta el dinero al decaimiento del tiempo?

El decaimiento temporal, también conocido como theta, es un concepto utilizado habitualmente en la negociación de opciones para describir la velocidad a la que disminuye el valor a medida que se acerca su fecha de vencimiento. Es uno de los factores esenciales que afectan al precio de una opción y es especialmente significativo para las opciones que están próximas a su vencimiento.

A medida que una opción se acerca a su fecha de vencimiento, el valor temporal de la opción disminuye porque hay menos tiempo para que el precio del activo subyacente se mueva en una dirección favorable. El decaimiento temporal suele ser más pronunciado en las opciones con un plazo de vencimiento más corto.

Fórmula de decaimiento temporal de las opciones

He aquí cómo calcular el tiempo de decaimiento (theta):

Theta (decaimiento temporal) = (variación del precio de la opción) / (variación temporal)

Sin embargo, en la práctica, los inversores particulares no suelen calcular la theta por sí mismos. Suelen proporcionársela la mayoría de plataformas financieras o cuentas de corretaje que ofrecen negociación de opciones. Theta se expresa como un número negativo porque representa la disminución del valor de la opción a lo largo del tiempo.

Por ejemplo, si una opción tiene una theta de -0,03, significa que se espera que el valor de la opción disminuya 0,03 $ al día (si el resto de factores se mantienen iguales). Por lo tanto, la opción perdería 0,03 $ de valor cada día que se acerque a la fecha de vencimiento.

Es importante señalar que el decaimiento temporal es sólo uno de los factores que influyen en el valor de una opción.

Otros factores críticos son el movimiento del precio del activo subyacente (delta), la volatilidad (vega) y los tipos de interés (rho).

Los operadores y los inversores utilizan estos factores conjuntamente para evaluar y tomar decisiones sobre las estrategias de negociación de opciones.

Si es la primera vez que opera con opciones, es aconsejable que pida consejo a un asesor financiero con experiencia o que investigue a fondo para comprender los riesgos y complejidades que conlleva.

Cómo funciona el deterioro temporal

Veamos cómo funciona exactamente el time decay. El decaimiento temporal representa la disminución del valor de las opciones a medida que se acerca la fecha de vencimiento.

El valor temporal de una opción es el papel del tiempo en la creación del valor de una opción. El valor temporal disminuirá a medida que se acerque el punto de vencimiento, ya que hay menos tiempo para obtener beneficios de la opción.

Los inversores suelen jugar opciones a más corto plazo cuando hay un acontecimiento que mueve drásticamente el precio a corto plazo.

Decadencia temporal vs. Dinero

Time Decay y Moneyness son dos conceptos importantes en la negociación de opciones que influyen en el precio y el comportamiento de las opciones, pero son distintos y tienen propósitos diferentes. Comparémoslos:

• Decaimiento temporal (Theta): El decaimiento temporal, representado por la letra griega «theta», se refiere a la velocidad a la que disminuye el valor de una opción a medida que se acerca su fecha de vencimiento. Es una medida de cuánto se espera que se erosione el precio de una opción con el tiempo debido a la disminución del tiempo restante hasta el vencimiento.

• Dinero: El Moneyness describe la relación entre el precio actual del activo subyacente y el precio de ejercicio de la opción. Clasifica las opciones en tres estados: in-the-money (ITM), at-the-money (ATM) y out-of-the-money (OTM). El estado monetario de una opción influye en su valor intrínseco y puede determinar si la opción se ejercerá al vencimiento.

Impacto en la valoración de opciones

• Decaimiento temporal (Theta): El decaimiento temporal es una influencia negativa sobre el precio de una opción. A medida que pasa el tiempo, el valor temporal de una opción disminuye, lo que hace que la prima de la opción disminuya. Cuanto más cerca esté el vencimiento de la opción, más pronunciado será el decaimiento temporal, especialmente en las últimas semanas o días antes del vencimiento.

• Dinero: La liquidez afecta al valor intrínseco de una opción. Una opción in-the-money (ITM) tiene valor intrínseco porque tiene una diferencia positiva entre el precio del activo subyacente y el precio de ejercicio de la opción. Las opciones at-the-money (ATM) no tienen valor intrínseco, mientras que las opciones out-of-the-money no tienen valor intrínseco y se componen totalmente de valor temporal.

Propósito

• Decaimiento temporal (Theta): El decaimiento temporal es un factor crucial que los operadores de opciones deben tener en cuenta a la hora de elegir estrategias de opciones. Los operadores pueden aprovechar el decaimiento del tiempo vendiendo opciones, especialmente en mercados estables o a la baja, para beneficiarse del descenso del valor temporal de la opción a medida que se acerca el vencimiento.

• Dinero: La liquidez ayuda a los operadores a evaluar la rentabilidad y el riesgo potenciales de una opción. Las opciones ITM son más caras que las ATM u OTM, pero ofrecen la ventaja de tener un valor intrínseco y es más probable que se ejerzan al vencimiento. Los operadores pueden seleccionar las opciones en función de su tolerancia al riesgo y de sus perspectivas de mercado, dependiendo de si desean especular con los movimientos de los precios (opciones ATM u OTM) o cubrir sus posiciones (opciones ITM).

Ejemplo de decaimiento temporal

Veamos un ejemplo sencillo para ilustrar la descomposición temporal (theta) en la negociación de contratos de opciones, es decir, el paso del tiempo que afecta al precio:

Suponga que está considerando dos opciones de compra sobre la misma acción, XYZ, que cotiza actualmente a 100 $ por acción, y que ambas opciones tienen una fecha de vencimiento de un mes a partir de hoy.

Las dos opciones de compra son las siguientes:

• Opción A:
  • Precio de ejercicio: 95 $.
  • Precio actual de la opción: 7 $.
• Opción B:
  • Precio de ejercicio: 105 $.
  • Precio actual de la opción: 3 $.

Supongamos ahora que, en el transcurso de los próximos días, el precio de las acciones de XYZ permanece invariable en 100 $. Todos los demás factores que afectan a los precios de las opciones, como la volatilidad y los tipos de interés, también permanecen constantes.

Al cabo de una semana, comprueba los precios de ambas opciones:

• Opción A:
  • Opciones Precio: 6,50 $.
• Opción B:
  • Opción B:

En este ejemplo, ambas opciones experimentaron un decaimiento temporal durante el periodo de una semana. Observe que el valor de la opción A, cuyo precio inicial era de 7 $, ha disminuido a 6,50 $, mientras que el de la opción B, cuyo precio era de 3 $, ha disminuido a 2,50 $.

Este ejemplo ilustra cómo funciona el decaimiento temporal. A medida que se acerca la fecha de vencimiento, el precio tiende a disminuir, lo cual es una consideración esencial para los operadores de opciones y los inversores.

Deben tener en cuenta el decaimiento del tiempo al aplicar diversas opciones y estrategias para evitar pérdidas no deseadas debidas a la erosión del valor temporal.

Las opciones con mayor valor temporal suelen ser las que tienen un plazo de vencimiento más largo. Cuanto más tiempo tenga una opción hasta su vencimiento, mayor tenderá a ser su valor temporal.

Las opciones con vencimiento más largo dan al tenedor más oportunidades de que el precio del activo subyacente se mueva en una dirección favorable antes de que venza la opción, lo que las hace más valiosas que las opciones con menos tiempo restante.

Opciones con mayor valor temporal

LEAPS (Valores anticipados de renta variable a largo plazo)

Los LEAPS son opciones a largo plazo con fechas de vencimiento que suelen extenderse hasta varios años en el futuro.

Estas opciones pueden tener un valor temporal sustancial debido a la ampliación del plazo. Esto ofrece más oportunidades de que se produzcan movimientos significativos en el precio del activo subyacente.

Opciones a largo plazo

Las opciones con vencimientos a varios meses vista también pueden tener un valor temporal relativamente alto en comparación con las opciones a corto plazo.

Opciones At-the-Money AMO

Las opciones con precios de ejercicio cercanos al precio de mercado actual del activo subyacente tienden a tener un mayor valor temporal que las opciones que están significativamente in-the-money o out-of-the-money. Las opciones at-the-money tienen el mayor potencial de movimiento de precios, lo que se traduce en un mayor valor temporal.

Opciones sobre valores de alta volatilidad

Las opciones sobre valores con una volatilidad implícita elevada suelen tener un mayor valor temporal. La volatilidad implícita refleja las expectativas del mercado sobre las fluctuaciones futuras de los precios, y una mayor volatilidad implica una mayor probabilidad de oscilaciones significativas de los precios, lo que se traduce en un mayor valor temporal.

Opciones sobre acciones con dividendos bajos

En el caso de las opciones sobre acciones que no pagan dividendos o pagan dividendos bajos, el valor temporal puede ser relativamente mayor. Los dividendos pueden reducir el valor temporal de las opciones de compra, ya que el tenedor de la opción no se beneficia de recibir dividendos mientras mantiene la opción.