Обзор рынка: От пули не увернуться

Индекс S&P 500 восстановился после внутридневного разворота вниз благодаря технологическим акциям. Слабые результаты стоимостных акций можно объяснить тем, что более рискованные мусорные облигации потеряли ранние прибыли, а это значит, что дневное движение фондового рынка не стало большой неожиданностью, если учесть стоимость закрытия облигаций. Однако, что остается незамеченным, так это изменение доходности казначейских облигаций – через пару дней после заседания FOMC облигации пересматриваются и не толкают ФРС слишком резко вверх. В любом случае я не удивлюсь повышению ставки на 75 базисных пунктов в июле, а затем еще нескольким повышениям на 50 базисных пунктов. В сочетании с балансом, который скоро сократится, это наконец-то начнет оказывать влияние на инфляцию – за счет роста реальной экономики.

Я говорю «рост», тогда как ожидаю, что ВВП первого квартала будет отрицательным, а ВВП второго квартала также будет тусклым. Тем не менее, полноценная рецессия в обычном понимании этого слова (последствия) наступит не раньше конца 2022 года, хотя NBER может объявить о ней (также на основании неумолимых данных по инфляции) раньше. Все типичные признаки налицо: у нас произошла инверсия кривой доходности, цены на нефть удвоились за относительно короткий период времени, а инфляция закрепилась выше 5%. Что бы ни делала ФРС – а делать она будет много – существенная инфляция не сильно пострадает. На мой взгляд, увернуться от пули невозможно, и рынки постепенно перейдут от фантазий о мягкой посадке к адаптации к предстоящей жесткой посадке.

Цены на жилье упадут, права потребителей, технологии и коммуникации пострадают. Даже материалы пострадали на этой неделе. Вопрос лишь в том, когда ФРС откажется от ужесточения – учитывая, что очень временный пик инфляции с майскими данными не оправдался, можно ожидать, что центробанк будет ограничительным в течение добрых четырех следующих заседаний. Хотя это, очевидно, не приведет к снижению инфляции до почти забытого целевого уровня в 2%, результатом будет снижение до 5% или чуть меньше, если они останутся на прежнем уровне. Последнее, как ни странно, будет сопровождаться снижением доходности (да, я ожидаю качественные долговые инструменты, которые будут похожи на то, что мы видели после пика 2007 года). И да, проблемы с цепочкой поставок сохранятся до 2023 года, после чего Китай вернется на прежний уровень.

Если говорить о валютах, то больше всего пострадают евро и иена – особенно в Европе, поскольку рецессия приближается быстрее, чем в США, местные фондовые рынки торгуются по гораздо более низким мультипликаторам прогнозируемой доходности, а спреды по облигациям между Германией и такими странами, как Италия, расширяются. Между тем, в США небо пока не слишком пасмурное.

Таким образом, в этот период неопределенности – неопределенности, вызванной ужесточением ФРС и все еще растущим балансом по ее операциям РЕПО, – задача состоит в том, чтобы преуспеть как в предстоящей дезинфляции, так и в предстоящей рецессии. Одним из способов сделать это может стать ставка на долларовые долгосрочные казначейские облигации, которые все еще находятся в сырьевом секторе и имеют доступ только к избранным акциям (а именно, акциям энергетических и сельскохозяйственных компаний).

В то время как цветные металлы (т.е. медь, алюминий и т.д.) страдают и будут страдать, драгоценные металлы, скорее всего, сохранят хороший спрос, а затем снова начнут расти. Нефть также еще не достигла своего пика – пыль осядет после пятничной резкой распродажи, поскольку я не вижу ни снижения спроса, ни роста предложения в этом году – мы еще не находимся в производственной рецессии (которая наступит ближе к концу 2022 года).

Перейдем к основным графикам (все любезно предоставлены Stockcharts.com)

на сегодня – акции:

 

сырая нефть:

 

и медь:

 

Благодарю, что ознакомились с сегодняшним бесплатным анализом, который доступен на моей домашней страничке в полном объеме. Там вы можете подписаться на рассылку и стать членом бесплатного «Инсайдерского клуба Моники», который предлагает торговые советы в режиме реального времени и обновления в течение дня по пяти направлениям: фондовый рынок, золото, нефть, медь и Биткоин.

 

С благодарностью,

 

Моника Кингсли

Сигналы для торговли на фондовом рынке

Сигналы для торговли золотом

Сигналы для торговли нефтью

Сигналы для торговли медью

Сигналы для торговли Биткоином

www.monicakingsley.co
[email protected]

 

*********

Все статьи, исследования и информация представляют собой анализ и мнение Моники Кингсли, основанные на имеющихся и последних данных. Несмотря на тщательные исследования и все усилия, эти предположения могут оказаться неверными и могут быть изменены с уведомлением или без него. Моника Кингсли не гарантирует точность или полноту предоставленных данных или информации. Ее контент служит образовательным целям и не должен рассматриваться как совет или толковаться как предоставление каких-либо рекомендаций. Фьючерсы, индексы и опционы – это финансовые инструменты, которые подходят не каждому инвестору.

Обратите внимание, что вы делаете инвестиции на свой страх и риск. Моника Кингсли не является специализированным зарегистрированным консультантом по ценным бумагам. Читая ее статьи, вы осознаете то, что она не будет нести ответственность за любые решения, которые вы примете. Инвестирование, торговля и спекуляции на финансовых рынках могут быть связаны с высоким риском потерь. Моника Кингсли может иметь короткие или длинные позиции по любым ценным бумагам, включая те, которые упомянуты в ее статьях, и может совершать дополнительные покупки и/или продажи этих ценных бумаг без предварительного уведомления.