Банковская нестабильность мешает повышению ставок ЕЦБ?
Политики ЕЦБ встретились в четверг, чтобы обсудить крайнюю волатильность рынка. Вероятно, это может заставить их отказаться от планов еще одного значительного повышения процентной ставки, даже несмотря на то, что инфляция все еще высока.
Ожидается, что в четверг ЕЦБ повысит ставки еще на 50 базисных пунктов. Он начал кампанию по замедлению инфляции, которая росла самыми быстрыми темпами в истории.
Однако крах Silicon Valley Bank в США на прошлой неделе вызвал опасения по поводу стабильности банковского сектора и привел к падению акций. В то же время Credit Suisse, давно испытывающий проблемы, оказался в эпицентре негативных событий в Европе.
ЕЦБ должен сбалансировать поддержание финансовой стабильности перед лицом чрезвычайных ситуаций со своей репутацией борца с инфляцией. Европейский центральный банк, отвечающий за денежно-кредитную политику 20 европейских стран, объявил в четверг о повышении ставки на 50 базисных пунктов до 3%. Этот шаг создает дополнительную сложность в операциях.
Инфляция в еврозоне в феврале достигла 8,5%, что значительно выше целевого показателя ЕЦБ в 2%, но значительно ниже пика прошлой осени. Перспективы остаются мрачными. Новые статистические данные по-прежнему указывают на более высокие цены с огромным превышением в 2024 году и небольшим превышением в 2025 году. Несмотря на более низкие прогнозы общей инфляции на фоне падения цен на энергоносители, источник, непосредственно знакомый с ситуацией, сообщил Рейтер именно такие прогнозы.
Между тем, прогнозы базовой инфляции, индикатора роста цен, должны повыситься, сигнализируя о продолжающейся дезинфляции и ужесточении денежно-кредитной политики. Перспективы настолько тревожны, что многие официальные лица призывали к еще одному повышению ставок в марте еще до банковских потрясений.
Что теперь: очередное повышение ставок?
Рынки понизили свои ожидания в отношении масштабов повышения в четверг и предстоящих повышений, поскольку они по-прежнему скептически относятся к решению ЕЦБ. Однако, согласно ценам денежного рынка, вероятность роста на 50 базисных пунктов составляет всего 40-45%, по сравнению со 100% на прошлой неделе, но все еще выше 20%, наблюдавшихся ранее на этой неделе.
Эта непредсказуемость совпадает с объявлением Credit Suisse о кредите в размере до 54 миллиардов долларов от Швейцарского национального банка для повышения ликвидности. Решение было принято после того, как падение цен на акции вызвало опасения по поводу глобального банковского кризиса.
Некоторые говорят, что банковский кризис является очень сильным аргументом для того, чтобы ЕЦБ отказался от своих рекомендаций и планов по ужесточению политики. Максимальная ставка ЕЦБ, иногда называемая терминальной ставкой, в настоящее время составляет 3,25% по сравнению с 4% на прошлой неделе.
Хотя ожидание более высоких ставок все еще сохраняется, ЕЦБ, вероятно, откажется от своей прошлой привычки намекать на свои следующие шаги. Банк не будет раскрывать планы на майском собрании.
Президент ЕЦБ Кристин Лагард пытается успокоить инвесторов относительно состояния банков блока. Он отмечает, что сейчас они более ликвидны, прибыльны и хорошо капитализированы, чем в прежние неспокойные времена.
Но учитывая недавнее удаление субсидий из критического механизма ликвидности, чтобы отучить кредиторов от ресурсов центрального банка, ЕЦБ, вероятно, воздержится от предложения явных мер по спасению банков.
Лагард может еще сигнализировать о готовности ЕЦБ вмешаться, если заражение начнет негативно сказываться на благополучии кредиторов еврозоны, что помешает ЕЦБ успешно проводить денежно-кредитную политику.
