¿Qué es el ROCE? Explicación del rendimiento del capital invertido
El rendimiento del capital empleado o ROCE es un indicador clave de los resultados financieros, es decir, un ratio de rentabilidad. Es una parte indispensable del estado financiero de una empresa. Suele utilizarse en las empresas para evaluar el rendimiento de una filial o un centro de beneficios, y también es un indicador clave para los analistas bursátiles. En pocas palabras, mide la capacidad de una empresa para generar beneficios a partir de su capital.
También existen otras medidas de rentabilidad, como el beneficio neto de explotación después de impuestos NOPAT, el ROIC, el ROE y el ROI. En este artículo veremos en detalle qué representa el ROCE, cómo calcularlo y cuál es un buen porcentaje de ROCE.
Principales conclusiones
- El rendimiento del capital empleado mide la rentabilidad generada por las actividades de explotación de la empresa en relación con el capital invertido en el negocio.
- Es una métrica similar al rendimiento del capital invertido.
- Un ROCE más elevado indica que la empresa genera más beneficios por unidad de capital invertido. Por tanto, suele ser señal de buenos resultados.
¿Qué es el rendimiento del capital invertido?
Es la abreviatura de rentabilidad del capital empleado. Es uno de los ratios de rentabilidad más importantes. El ROCE también se denomina ratio primario. Tiene en cuenta el pasivo y las deudas, el activo total menos el pasivo corriente. Se utiliza con el ROE para ofrecer una imagen clara de los resultados de una empresa.
Fórmula ROCE – ¿Cómo se calcula el rendimiento del capital invertido?
El cálculo del rendimiento del capital empleado puede realizarse mediante dos métodos. Puede calcularse dividiendo los beneficios antes de intereses e impuestos o el beneficio neto de explotación por el capital empleado. El segundo método consiste en dividir el beneficio antes de intereses e impuestos por la diferencia entre el pasivo corriente.
Para calcular el rendimiento del capital empleado, los inversores utilizan la siguiente fórmula:
ROCE= EBIT/Capital empleado
EBIT=Beneficio antes de intereses e impuestos
Capital empleado=Activo total – Pasivo corriente
También se puede utilizar la siguiente fórmula
ROCE = (Beneficio de explotación / Capital empleado) x 100
El beneficio de explotación se refiere a los beneficios de la empresa antes de intereses e impuestos (EBIT).
El capital empleado representa el capital total invertido en la empresa, incluidos los fondos propios y la deuda a largo plazo.
Rentabilidad del capital invertido (ROIC) vs. Rentabilidad del capital empleado (ROCE)
Para evaluar la eficiencia de la rentabilidad desde la perspectiva del capital, dos métricas utilizadas habitualmente son el ROIC y el ROCE. Estas medidas son comparables, ya que evalúan la rentabilidad en relación con el capital total de la empresa. Idealmente, tanto el ROIC como el ROCE deberían superar el coste medio ponderado del capital (WACC) para garantizar la rentabilidad a largo plazo.
El concepto de ROIC es similar al de ROCE. Sin embargo, los componentes para el cálculo son un poco diferentes.
La fórmula para calcular el ROIC es:
Beneficio neto de explotación después de impuestos ÷ Capital invertido
El cálculo del capital invertido en la fórmula del ROIC es más complejo que el cálculo directo del capital empleado en el ROCE.
El capital invertido puede clasificarse en dos categorías:
Capital circulante neto + Inmovilizado material + Fondo de comercio e intangibles
Deuda y arrendamientos + Capital y equivalentes de capital + Inversiones no operativas y tesorería
¿Qué medidas de rendimiento del capital se emplean?
El rendimiento del capital empleado mide la rentabilidad generada por las actividades de explotación de la empresa en relación con el capital invertido en el negocio. Ayuda a evaluar la eficiencia de la asignación de capital y la eficacia de la gestión a la hora de generar beneficios a partir de los recursos empleados.
Un ROCE más alto indica que la empresa está generando más beneficios por unidad de capital invertido, lo que generalmente se considera favorable. Sugiere que la empresa está utilizando sus recursos de forma eficiente y eficaz. Por otro lado, un ROCE más bajo puede indicar una gestión menos eficiente del capital o una rentabilidad inferior en relación con la inversión.
Inversores, analistas y directivos utilizan habitualmente el rendimiento del capital invertido para evaluar los resultados y la rentabilidad de una empresa. Resulta especialmente útil para comparar el rendimiento de empresas del mismo sector. Sin embargo, es importante tener en cuenta otros parámetros financieros y factores específicos del sector a la hora de analizar la salud financiera y los resultados generales de una empresa.
El rendimiento del capital empleado es un indicador financiero basado en criterios contables. A diferencia de la rentabilidad de los recursos propios (ROE), el indicador ROCE no está sujeto a sesgos debidos al efecto apalancamiento.
Por qué utilizar el ROCE si ya tiene el ROA y el ROE
¿Qué medidas?
Algunos analistas son partidarios de utilizar el ROCE como métrica en lugar del rendimiento de los activos y el rendimiento de los fondos propios, ya que tiene en cuenta tanto la financiación mediante fondos propios como la financiación mediante deuda. Estos inversores afirman que el rendimiento del capital proporciona una evaluación más precisa de la rentabilidad o los resultados de una empresa a más largo plazo.
ROCE y evaluación de la credibilidad de un plan de negocio
El ROCE puede utilizarse para evaluar la credibilidad de un plan de negocio de forma rápida y muy pertinente.
Es necesario calcular el ROCE (antes o después de impuestos) durante el periodo previsto y compararlo con el periodo histórico para detectar cualquier «aberración».
En un enfoque «económico», es mejor calcular el ROCE después de impuestos corrientes.
El análisis de la evolución histórica y prevista del ROCE proporciona una visión sintética de la coherencia de los datos previstos con los resultados históricos.
Los límites del rendimiento del capital invertido
Es un ratio financiero que mide la rentabilidad y eficiencia de las inversiones de capital de una empresa. Explica la eficacia con la que una empresa utiliza su capital para generar beneficios. Sin embargo, el ROCE tiene límites.
Los activos fijos netos influyen en el ROCE y no siempre muestran el valor económico de los activos.
El ROCE se calcula periodo a periodo. Al final del ciclo de inversión, el ROCE aumenta porque el valor del inmovilizado neto disminuye. El ROCE se ve influido por la posición en el ciclo de inversión (el ROCE aumenta a medida que se avanza en el ciclo)
El BFR que aparece en el balance en la fecha de cierre no puede utilizarse para indicar el BFR permanente de la empresa.
¿Qué es un buen valor ROCE?
Aunque no existe una referencia universalmente aceptada, un mayor rendimiento del capital empleado implica una empresa más eficaz en términos de utilización del capital. Por el contrario, una cifra inferior podría indicar una empresa con importantes reservas de efectivo, ya que éste se incorpora a los activos totales. Por lo tanto, unos niveles elevados de efectivo pueden, en ocasiones, distorsionar esta medida.
¿Cuál es un buen porcentaje de rendimiento del capital invertido?
El ROCE suele considerarse mejor cuando el ratio es más alto, ya que mide la rentabilidad de una empresa. Un ROCE del 20% o superior suele indicar una buena situación financiera. Sin embargo, es importante evitar comparar los ratios ROCE de empresas de diferentes sectores. Es mejor utilizar un enfoque de manzanas con manzanas al considerar cualquier métrica financiera para hacer una comparación precisa.
Ejemplo de cálculo del rendimiento del capital empleado.
Para comprender el funcionamiento del ROCE, veamos un breve ejemplo de cálculo del rendimiento del capital invertido. Supongamos que un grupo de inversores intenta decidir en qué empresa invertir. La empresa 1 genera un beneficio de 1.000 £ a partir de ventas por valor de 5.000 £, utilizando 4.000 £ de capital empleado, lo que da lugar a un ROCE del 25%. Por otro lado, la Empresa 2 genera un beneficio de 1.200 £ a partir de ventas por valor de 5.000 £, empleando 6.000 £ de capital, lo que le proporciona un ROCE del 20%. Aunque la Empresa 2 parece más rentable que la Empresa 1 en términos de rentabilidad pura, la comparación del ROCE revela que es probable que la Empresa 1 sea más rentable a largo plazo.
El resultado final
Existen varios parámetros financieros que ayudan a los analistas e inversores a evaluar la situación financiera de las empresas. Uno de ellos es el rendimiento del capital empleado, que mide la rentabilidad y la eficiencia del capital de una empresa. Calculado a partir de los datos financieros de los estados financieros de la empresa, es importante comparar los ratios ROCE entre empresas del mismo sector, ya que pueden variar de un sector a otro. En general, un ratio del 20% o superior indica el éxito de una empresa.
