Соотношение рыночной и балансовой стоимости

В этой статье мы рассмотрим соотношение рыночной и балансовой стоимости (от англ. Market-to-book ratio) бизнеса и его формулу. Это соотношение является важным показателем стоимости бизнеса, поэтому данная статья может быть интересна любому владельцу бизнеса или тем, кто проводит оценку бизнеса. Коэффициент может быть полезен инвестору при определении того, стоит ли вкладывать средства в акции/бизнес. Он позволяет определить, является ли бизнес недооцененным, переоцененным или оцененным как надо.

Проще говоря, эта метрика важна для определения соотношения балансовой и рыночной стоимости бизнеса, как следует из названия. Следует подробнее остановиться на том, что это означает. Для балансовой стоимости это означает, сколько получат акционеры при ликвидации конкретной компании или предприятия. Рыночная же стоимость – это то, во сколько оценивает компанию рынок. Таким образом, в целом соотношение позволяет рассчитать общую стоимость компании. 

Использование коэффициента «книга к рынку» также допустимо. Последний измеряет ту же самую величину, если понятно, какой из этих коэффициентов используется. Оба типа коэффициентов одинаково важны. Другое название всей этой концепции – соотношение цены и книги.

Коэффициент может быть привлекательным потому, что он дает представление о том, как рынок оценивает компанию по отношению к ее активам. Это, в свою очередь, отражает эффективность, с которой, по мнению рынка, управляют конкретной компанией ее владельцы. Так, он показывает, ожидает ли рынок от компании роста или стагнации.

Расчет отношения рыночной стоимости к балансовой

Итак, теперь давайте рассмотрим, как рассчитать соотношение рынка и книги. Прежде всего необходимо определить рыночную стоимость. Для этого можно посмотреть на цену акции и количество акций, которыми владеют акционеры. Затем мы перемножаем их. Таким образом, мы получаем общую рыночную стоимость, хотя она может довольно быстро меняться в зависимости от цены обыкновенной акции, которая иногда может быть нестабильной. Эта стоимость имеет значение только в тот момент, когда она рассчитывается. К этому моменту должно быть понятно, что данный расчет актуален только для компаний, акции которых торгуются на бирже, поскольку мы используем именно рыночную стоимость.

Вторым фактором, как мы знаем, является балансовая стоимость. Для этого нам понадобится формула балансовой стоимости. Прежде всего, необходимо рассчитать стоимость всех активов бизнеса. Затем необходимо рассчитать общую сумму пассивов бизнеса (долгов и обязательств). Также необходимо выяснить стоимость нематериальных активов предприятия, таких как патенты, торговые марки и т.д. Затем от общей стоимости активов отнимается стоимость обязательств и нематериальных активов. Именно эту сумму получат акционеры в случае внезапного исчезновения компании.

Балансовая стоимость одной акции компании может сказать каждому отдельному инвестору, что он может получить, поэтому этот показатель полезен сам по себе. Эта величина гораздо более стабильна, чем рыночная стоимость. Она не меняется в зависимости от восприятия инвесторами текущей ситуации, и она не опирается на расчетные значения в каждый момент времени.

Наконец, как измеряется соотношение рынка и книги? С этой точки зрения расчет отношения рыночной стоимости к балансовой прост. Нужно просто разделить рыночную стоимость бизнеса на его балансовую стоимость. Для наглядности можно вывести следующую формулу:

Отношение рыночной стоимости к балансовой = (Цена акции х Количество акций, принадлежащих акционерам) / (Общие активы — Нематериальные активы — Обязательства).

Разумеется, если нам нужно получить коэффициент «книга к рынку», то мы просто меняем эту формулу на противоположную.

Используя это соотношение

Для того чтобы понять, какое число мы получим в итоге, необходимо знать, каково обычное значение при использовании этого коэффициента. Если отношение рыночной стоимости к балансовой ниже обычного, то это свидетельствует о недооценке бизнеса, что делает его отличной инвестиционной возможностью. Это также может означать, что инвесторы теряют веру в бизнес и что его модель может быть устаревшей.

Более высокая стоимость может быть менее привлекательной перспективой, поскольку это более дорогие инвестиции. Однако более высокое значение может означать, что уверенность в будущем компании высока и она, скорее всего, добьется успеха. Значение, равное 1, указывает на то, что компания имеет точную оценку рынка.

Разумеется, при использовании коэффициента «книга к рынку» все было бы наоборот. Значение выше 1 указывает на то, что инвесторы недооценивают компанию, а ниже 1 – на то, что инвесторы переоценивают ее.

Любой инвестор должен оценивать эти компании в каждом конкретном случае и использовать соотношение рыночной и балансовой стоимости лишь как один из инструментов оценки. Это соотношение не всегда является точным, и существует несколько причин, по которым стоимость компании не может быть близка к 1.

Например, некоторым компаниям для нормального роста требуется очень мало активов (это очень характерно для цифровых компаний, таких как Netflix). Коэффициент также не учитывает такие факторы, как перспективный рост прибыли (полезный инструмент для оценки потенциального роста конкретной акции).

В целом данная статья должна была дать некоторое представление о соотношении балансовой стоимости к рыночной. В ней было рассказано, как его можно рассчитать и как использовать при принятии инвестиционных решений.