Сделаем ставки до решения ФРС

Едва заметная, но все еще красная свеча – это ли не вчерашний знак на поворотный момент? Даже индекс волатильности отказался от дальнейшего снижения в течение дня, и трейдеры увеличили число своих пут-опционов. Это реальный повод для осторожности или это просто красивая картинка перед встречей ФРС?

Что касается объема самого сектора, в S&P 500 действительно мало что изменилось. Технологическая ниша вчера выросла, но потеряла всю внутридневную прибыль. Похоже, что стоимостные акции готовы переждать, а финансовые, энергетические и промышленные предприятия показали снижение. Это не сулит ничего особенного для сегодняшней сессии, но это том момент, который стоит учитывать, когда речь идет о торговле на сегодняшних рынках.

Больше всего я сосредоточена на долгосрочных казначейских облигациях. Все еще как никогда расширенные относительно своей 50-дневной скользящей средней, они оказывают сильное давление на рынки. Акции привыкли к своему внутреннему посланию о растущей инфляции и восстановлении экономики, поскольку мы все еще находимся в фазе рефляции, а не в фазе инфляции – но здесь страдают драгоценные металлы, которые лучше всего проявляют себя в меди по отношению к доходности 10-летних казначейских облигаций.

Я не ожидаю, что ФРС начнет действовать сегодня, скорректировав свою позицию или формулировку прогнозов, или развернув инфляцию в прямо противоположную сторону. Нет, они сохранят переходную позицию, даже если рынки уже совершают переход к среде с более высокой инфляцией. На этот раз ФРС мало что сделает.
Слова, сказанные мной в предыдущий понедельник, актуальны и сегодня:

(…) Инфляционные ожидания растут, но пока не ускоряются. Что тогда делать с ростом ставок? Они растут по всем причинам – экономика быстро растет после ограничений на фоне коронавируса в четвертом квартале (на самом деле я ожидаю не консервативного роста ВВП на 5% в первом квартале, а хотя бы выше 8%), в то время как инфляционные ожидания отстают.

Другими словами, рефляция (экономического роста) работает и не превратилась в инфляцию (рост или примерно стабильные инфляционные ожидания при замедлении роста экономики). Мы находимся более чем в нескольких кварталах от этого – я в полной мере ожидаю, что действительно резкая инфляция (поддерживаемая накалом на рынке труда) произойдет в 2022–2023 годах. Что касается секторов S&P 500, действительно ли вы ожидаете, что финансовые и энергетические показатели будут такими же весомыми, как если бы перспективы были мрачными?

Итак, я ожидаю, что индексы покажут неплохие результаты, поскольку они воспринимают рост номинальных ставок.

И это по-прежнему сочетается с моими вчерашними мыслями:

(…) Глобальная ликвидность не сосем снижается, развивающиеся рынки создают прочную основу, несмотря на то, что доллар растет уже как два дня подряд, а облигации развивающихся стран борются за восстановление так же, как и долгосрочные казначейские. В сочетании с отраслевым анализом это способствует разворачивающемуся росту фондового рынка, а также сырьевых товаров. Мы все еще находимся в конструктивной среде для обоих, и я думаю, что последние, особенно медь, никель и железо, будут преуспевать.

Что касается золота, то остается основной вопрос, опередит ли рост меди в долгосрочной перспективе любое увеличение доходности, которое снизило рост в марте по сравнению с февралем. Это хорошо, но этого недостаточно, учитывая, что даже любители золота, ожидающие снижения цен, в последнее время пополнили свои ряды. Это ли не знак грядущей распродажи, где возродится рост? Да, и основные вопросы сейчас заключаются в том, наблюдаем ли мы паузу или вершину подъема, и приведет ли следующее давление продаж к снижению ниже уровня 1,670 долларов или нет — смотрите «Мой план игры на начало марта».

Тонкая зона профиля объема около 1,760 долларов на данный момент кажется недосягаемой без катализатора ФРС. Я не ожидаю, что ЦБ будет неким образом намекать о том, когда может произойти следующее повышение ставки (забудьте о примере Бразилии). Они могут даже не говорить о снижении ставок и с помощью программы разворота. Я, конечно, не ищу намеков к увеличению ежемесячных денежных вливаний на 120 млрд долларов. Пока рынок не будет считать, что ФРС недооценивает угрозу инфляции и демонстрирует терпимость к ее ощутимому превышению, общее сочетание позиций и заявлений на конференциях может вновь оказать давление на золото, поскольку, пока мы здесь с вами говорим, оно колеблется чуть ниже уровня 1,730 долларов.

Давайте перейдем к графикам (все они предоставлены www.stockcharts.com).

Прогноз по S&P 500

Итак, рост S&P 500 еще раз приостановился, и объем в любом случае не дает четких сигналов. Однако наиболее вероятный сценарий развития событий – консолидация с последующими новыми максимумами.

Рынки кредитования

Спустя некоторое время индексы торгуются на весьма повышенных уровнях по сравнению с соотношением высокодоходных корпоративных облигаций к краткосрочным казначейским (HYG:SHY). Вот уже три дня подряд последние не подтверждают рост фондового рынка. Быкам здесь лучше быть осторожными, по крайней мере, в течение нескольких сессий, поскольку последние исторические данные показывают, что заявления ФРС совершенно не являются призывом к рисковым шагам.

Давайте не будем забывать о реальной картине роста фондового рынка за счет долговых инструментов. Обратите внимание, насколько мало удалось добиться ранней мартовской коррекции в снижении привлекательности S&P 500. Биржевые быки живы и чувствуют себя хорошо, точнее очень хорошо.

Золото в затруднительном положении

Золото по-прежнему остается устойчивым к росту доходности, но его неспособность убедительно расти вызывает беспокойство у быков. В конце концов, эта ценовая отметка в 1,730 долларов не должна была стать каким-то реальным препятствием после трехдневного роста, но желтый металл должен был восстановиться в пятницу, чтобы провести борьбу в другой день. А учитывая, что с тех пор ничего не изменилось, это заставляет меня думать, что быки торопятся только ради отдаленно возможного сюрприза со стороны ФРС.

Только добытчики здесь пока что позитивно настроены. Тем не менее, даже их рост вчера был поставлен под сомнение, но это произошло на небольшом объеме. И это конструктивно для быков, когда речь идет об интерпретации вчерашних событий.

Отсутствие опережающих показателей по серебру до того, как продавцы войдут в рынок, является еще одним признаком того, что рост, возможно, продолжится. Тем не менее, это всего лишь второстепенные моменты, поскольку нет ничего более оптимистичного, чем рост цен, чего мы, очевидно, не особенно часто видели в секторе металлов.

Основной момент указывает на следующее

Мы, конечно, не так тщательно за всем следим, но доходность меди к 10-летним казначейским облигациям все еще сигнализирует не об очень хорошем. Основной вопрос заключается в следующем: это растут долгосрочные казначейские облигации или падает золото – я не говорю, что медь сильно отклонится от текущей траектории резкого роста.

Заключение

S&P 500 снова входит в режим ежедневной консолидации, оправдывая мое решение убрать часть предыдущей прибыли на сегодня подальше. Хотя сегодня ФРС вряд ли преподнесет настоящих сюрпризов, предупреждающие знаки уже на рынках более заметны, чем вчера. Тем не менее, биржевым быкам еще очень далеко до вершины.

Золото становится все более проблемным и останавливается в зоне 1,730 долларов, вместо того, чтобы превысить эту отметку. Желтый металл ожидает сегодняшних заявлений ФРС, и, если не считать сюрприза, он, похоже, готов отказаться от части недавних достижений. Все взгляды нацелены на рост долгосрочных казначейских облигаций.

Благодарю, что ознакомились с сегодняшним бесплатным анализом, который доступен на моей домашней страничке в полном объеме. Там вы можете подписаться на рассылку и стать членом бесплатного «Инсайдерского клуба Моники», который предлагает торговые советы в режиме реального времени и обновления в течение дня, что касается как акций, так и торговли золотом.

С благодарностью,

Моника Кингсли

www.monicakingsley.co
[email protected]

 

* * * * *

Все статьи, исследования и информация представляют собой анализ и мнение Моники Кингсли, основанные на имеющихся и последних данных. Несмотря на тщательные исследования и все усилия, эти предположения могут оказаться неверными и могут быть изменены с уведомлением или без него. Моника Кингсли не гарантирует точность или полноту предоставленных данных или информации. Ее контент служит образовательным целям и не должен рассматриваться как совет или толковаться как предоставление каких-либо рекомендаций. Фьючерсы, индексы и опционы – это финансовые инструменты, которые подходят не каждому инвестору.

Обратите внимание, что вы делаете инвестиции на свой страх и риск. Моника Кингсли не является специализированным зарегистрированным консультантом по ценным бумагам. Читая ее статьи, вы осознаете то, что она не будет нести ответственность за любые решения, которые вы примете. Инвестирование, торговля и спекуляции на финансовых рынках могут быть связаны с высоким риском потерь. Моника Кингсли может иметь короткие или длинные позиции по любым ценным бумагам, включая те, которые упомянуты в ее статьях, и может совершать дополнительные покупки и/или продажи этих ценных бумаг без предварительного уведомления.