Санкции увеличивают разрыв между рублем и экономикой
В зависимости от условий окончательного соглашения, новые санкции, предложенные ЕС, нанесут еще больший ущерб российской экономике, что повысит вероятность ответных мер со стороны России.
Отскок рубля можно объяснить двумя основными причинами. Во-первых, устойчивый спрос на российскую валюту обусловлен значительным притоком иностранной валюты от экспорта нефти и газа на фоне роста цен на энергоносители. Во-вторых, хотя усилия Центрального банка Российской Федерации по предотвращению оттока капитала посредством контроля за его движением и повышения процентных ставок дают результаты, они достигаются за счет более жестких финансовых условий, чем до санкций, из-за увеличения кредитных спредов.
Импортные компоненты используются в основных не добывающих отраслях промышленности России, включая машиностроение и электрооборудование, компьютеры, автомобили и фармацевтику. Во многих секторах добавленная стоимость за рубежом превышает 50% – более половины ее поступает из ЕС, США, Великобритании, Канады и Японии. Следовательно, большая часть этой продукции не может быть легко заменена китайским импортом или местными альтернативами.
Scope Ratings ожидает, что в отсутствие существенной экономической реструктуризации и при сохранении санкций среднесрочный потенциал роста России снизится до 1-1,5% в год – гораздо ниже, чем в большинстве стран Центральной и Восточной Европы, где уровень жизни намного выше.
Рост цен на энергоносители может помочь смягчить воздействие эмбарго ЕС на импорт российской нефти в краткосрочной перспективе
В долгосрочной перспективе бойкот ЕС в отношении российской нефти, вероятно, приведет к высоким издержкам для российского энергетического сектора и реальной экономики из-за конвертируемости рубля, в зависимости от деталей окончательного соглашения.
Россия, скорее всего, усилит экономические репрессии против членов ЕС, поскольку она ищет альтернативных потребителей энергии в Азии. Тем не менее полная замена европейского рынка маловероятна из-за значительных транспортных и логистических препятствий.
По сути, энергетическая инфраструктура России ориентирована на запад. Из-за нехватки мощностей немедленное расширение трубопроводных поставок нефти в Китай ограничено.
