Приведут ли к развороту тренда действия ФРС?

Сообщения ФРС были восприняты так, будто они не планируют повышать ставки – теперь полная занятость фактически является их единственным мандатом. Да, центральный банк допустит более высокую инфляцию и уже подготовил к этому рынки (как будто они этого сами не знали). Пауэллу удалось пройти тонкую грань между экономическим оптимизмом и противостоянием идее повышения или снижения ставок, но при этом неявно признать растущую озабоченность относительно ликвидности одним маленьким мягким стимулом.

Рынкам, безусловно, понравился тон, где нет никаких упоминаний о действиях по повышению доходности, и индексы, металлы и сырьевые товары в этот день были в зеленой зоне – весьма сильная позиция. Доллар заметно снизился, поскольку долгосрочные казначейские облигации восстановили внутридневные убытки на большом объеме.

Весьма серьезная заявка в конце дня, но сегодняшний анализ покажет, что на самом деле мало что изменилось во внутренней структуре. Ставки растут на фоне улучшения экономики и ее перспектив, рефляция (экономический рост, опережающий инфляцию и инфляционные ожидания) не уступила место всеобщей инфляции, а индексы с сырьевыми товарами остаются в долгосрочном бычьем рынке. Мы живем в десятилетии, когда реальные активы превосходят бумажные, но это станет очевидным лишь намного позже в 2020-х.

Итак, центральный банк подтвердил мою вчерашнюю оценку их тона и позиции казначейства:

(…) Я не ожидаю, что ФРС начнет действовать сегодня, скорректировав свою позицию или формулировку прогнозов, или развернув инфляцию в прямо противоположную сторону. Нет, они сохранят переходную позицию, даже если рынки уже совершают переход к среде с более высокой инфляцией. На этот раз ФРС мало что сделает.

Они могут даже не говорить о снижении ставок и с помощью программы разворота. Я, конечно, не ищу намеков к увеличению ежемесячных денежных вливаний на 120 млрд долларов. Пока рынок не будет считать, что ФРС недооценивает угрозу инфляции и демонстрирует терпимость к ее ощутимому превышению, общее сочетание позиций и заявлений на конференциях может вновь оказать давление на золото, поскольку, пока мы здесь с вами говорим, оно колеблется чуть ниже уровня 1,730 долларов.

Долгосрочные казначейские облигации … сильно давят на рынки. Индексы привыкли к тому, что всегда указывают на рост инфляции и восстановление экономики… – но в данном случае страдают именно драгоценные металлы, демонстрируя лучшее соотношение доходности меди к 10-летним казначейским облигациям.

Что касается золота, то остается основной вопрос, опередит ли рост меди в долгосрочной перспективе любое увеличение доходности, которое снизило рост в марте по сравнению с февралем. Это хорошо, но этого недостаточно, учитывая, что даже любители золота, ожидающие снижения цен, в последнее время пополнили свои ряды. Это ли не знак грядущей распродажи, где возродится рост? Да, и основные вопросы сейчас заключаются в том, наблюдаем ли мы паузу или вершину подъема, и приведет ли следующее давление продаж к снижению ниже уровня 1,670 долларов или нет — смотрите «Мой план игры на начало марта».

Тонкая зона профиля объема около 1,760 долларов на данный момент кажется недосягаемой без катализатора ФРС.

И хотя вчера мы получили заряд на прочное доверие, я не считаю его достаточно сильным, чтобы сразу же поднять цены на драгоценные металлы. Приятно, что золото отделяется от растущей доходности, но я считаю, что его рост требует терпения в настоящее время и в будущем. Золотодобывающие компании по-прежнему указывают путь, и они будут ключевым барометром, показывающим, является ли сегодняшний спад на премаркете в антидолларовой игре с учетом риска значимым поворотом или нет. На данный момент повторное увеличение доходности долгосрочных казначейских облигаций (и в некоторой степени распродажа в технологическом секторе) указывает на возобновление сохраняющихся сомнений у ФРС.

Давайте перейдем к графикам (все они предоставлены www.stockcharts.com).

Прогноз по S&P 500

Верхний узел на подъеме индекса S&P 500 означает краткосрочную осторожность. Без этого положение на графике было бы сильнее, но в то же время объем, и сама свеча не являются элементами разворота. Наиболее вероятный исход предстоящих сессий по-прежнему выглядит как возобновление предыдущего роста, что совпадает с моим вчерашним сообщением о консолидации с последующими новыми максимумами в качестве наиболее вероятного сценария.

Рынки кредитования

Длинный верхний узел в соотношении высокодоходных корпоративных облигаций к краткосрочным казначейским облигациям (HYG:SHY) показывает, что рынок облигаций не поддерживает ФРС – в то время как индексы не впадают в панику. Учитывая общую картину в экономике и сочетание инициатив денежной и налогово-бюджетной политики, я полагаю, что это просто буря в стакане, если говорить о (более высоких будущих) ценах на индексы, и я внимательно слежу за возможным ухудшением на рынках корпоративных облигаций по отношению к S&P 500.

Технологический сектор и стоимостные акции

Рост в технологическом секторе не был таким убедительным, но это был поворот стоимостных акций, который привел к росту цен на S&P 500. Никаких изменений в динамике здесь нет. Однако это отношение к не столь сильным вчерашним рынкам Russell 2000 или развивающимся рынкам намекает на встречный ветер для индексов сегодня. И снова предстоит игра на терпении.

Инфляционные ожидания

Вчерашнее сообщение ФРС не дало оснований для снижения, и предыдущий восходящий тренд не ослабевает. При этом доходность облигаций вчера не превзошла ожидания, но сегодня я полагаю, ситуация изменится.

Драгоценные металлы

Золотой ETF сформировал бычью свечу, хорошо отслеживая рост добытчиков. Но, как и в случае с сообщением о верхнем узле соотношения HYG:SHY, это тоже вызывает беспокойство. Ключевой вопрос заключается в том, насколько сильна опережающая динамика GDX – ключевой аргумент в пользу того, что характер рынка золота изменился со снижением 8 марта, которое вполне может быть именно дном, а не локальным снижением. Отделение желтого металла от растущей доходности сейчас даже более заметно, чем, когда я впервые показала вам недельный график $GOLD-TLT две недели назад.

Платина падает, пока работает драйвер меди (и серебро вчера присоединилось к этому движению). Этот график свидетельствует о краткосрочной нерешительности, которая распространяется и на другие сырьевые товары, включая нефть.

Заключение

На мой взгляд, S&P 500 просто проверяет решимость покупателей и не хочет превращать консолидацию при падении VIX в бегство. Несмотря на удивительно ранний поворот против шага ФРС, это не означает смену тренда или наступление ужасной крутой коррекции. Биржевые быки еще далеки от вершины.

Золото сегодня снова находится под давлением, вернувшись в зону 1,730 долларов вместо того, чтобы двигаться дальше. Это понятно, учитывая разворот доллара и казначейских облигаций после вчерашних действий ФРС, но это не должно привести к крутому падению.

Благодарю, что ознакомились с сегодняшним бесплатным анализом, который доступен на моей домашней страничке в полном объеме. Там вы можете подписаться на рассылку и стать членом бесплатного «Инсайдерского клуба Моники», который предлагает торговые советы в режиме реального времени и обновления в течение дня, что касается как акций, так и торговли золотом.

С благодарностью,

Моника Кингсли

www.monicakingsley.co
[email protected]

 

* * * * *

Все статьи, исследования и информация представляют собой анализ и мнение Моники Кингсли, основанные на имеющихся и последних данных. Несмотря на тщательные исследования и все усилия, эти предположения могут оказаться неверными и могут быть изменены с уведомлением или без него. Моника Кингсли не гарантирует точность или полноту предоставленных данных или информации. Ее контент служит образовательным целям и не должен рассматриваться как совет или толковаться как предоставление каких-либо рекомендаций. Фьючерсы, индексы и опционы – это финансовые инструменты, которые подходят не каждому инвестору.

Обратите внимание, что вы делаете инвестиции на свой страх и риск. Моника Кингсли не является специализированным зарегистрированным консультантом по ценным бумагам. Читая ее статьи, вы осознаете то, что она не будет нести ответственность за любые решения, которые вы примете. Инвестирование, торговля и спекуляции на финансовых рынках могут быть связаны с высоким риском потерь. Моника Кингсли может иметь короткие или длинные позиции по любым ценным бумагам, включая те, которые упомянуты в ее статьях, и может совершать дополнительные покупки и/или продажи этих ценных бумаг без предварительного уведомления.