Почему американский фондовый рынок падает в 2022 году?
Фондовый рынок США не будет позитивным в 2022 году. Индекс S&P 500, который многие считают важным показателем состояния фондового рынка США, в апреле упал на 13,3%, что является самым резким падением с 1939 года. В мае индекс продолжает снижаться, потеряв 16% по состоянию на закрытие вторника. Это приблизило его к 20-процентному порогу, который некоторые инвесторы рассматривают как подтверждение медвежьего рынка. Для индекса Nasdaq Composite, который в большей степени состоит из акций технологических компаний, падение было более серьезным: в этом году он упал примерно на 25%.
Индекс S&P 500 начал год с удвоения с минимума марта 2020 года. Рост развивался в противоположном направлении почти сразу после того, как календарь перешел на 2022 год. Значительным фактором слабости рынка со стороны инвесторов и аналитиков является изменение политики Федеральной резервной системы США. Как только пандемия распространилась, ФРС ввела чрезвычайную политику для стабилизации экономики. Это, по мнению инвесторов, также должно было стимулировать покупку акций и других более рискованных активов. Однако в начале 2022 года ФРС объявила, что проводит более жесткую денежно-кредитную политику для снижения растущей инфляции, что существенно изменило инвестиционный климат.
Весной ФРС повысила процентные ставки на 25 базисных пунктов впервые с 2018 года. Ранее в этом месяце центральный банк повысил ставки еще на 50 базисных пунктов, что стало самым значительным повышением за последние 22 года. Председатель ФРС Джером Пауэлл намекнул, что за этим может последовать еще одно подобное повышение. ЦБ также начинает высвобождать активы, накопленные во время борьбы с последствиями пандемии.
ФРС и фондовый рынок
Такие решения привели к эскалации действий на нескольких фронтах. Хотя акции росли на протяжении многих циклов повышения ставок ФРС, некоторые инвесторы обеспокоены тем, что растущая инфляция и высокие цены на сырьевые товары могут заставить центробанк принять более агрессивные меры ужесточения. Это может повредить росту и привести экономику к рецессии. В то же время ожидания ужесточения политики ФРС привели к тому, что доходность облигаций ранее не росла. Доходность 10-летних казначейских облигаций США в этом году уже почти удвоилась и достигла 3%. Этот уровень был превышен впервые с конца 2018 года, когда ФРС подошла к концу своего последнего цикла ужесточения.
По мере роста доходности облигации становятся более конкурентоспособной инвестицией, чем акции. Доходность 10-летних казначейских облигаций примерно в два раза выше дивидендной доходности S&P 500, которая измеряется их потенциальными денежными потоками и теряет привлекательность по мере роста доходности облигаций. Инвесторы говорят, что это влияние отразилось в значительном снижении, наблюдаемом из-за ставок на рост после пандемии. Индекс Russell 1000 Growth в этом году снизился на 24%.
Заключение
Помимо изменений в ФРС, война России в Украине создала дополнительную экономическую неопределенность. Например, перебои вызвали шок предложения, способствуя росту цен на нефть и другие сырьевые товары. В то же время это вызвало особое беспокойство в европейской экономике. Другие факторы, которые в последнее время привели к волатильности акций, включают опасения по поводу экономики Китая – блокада страны в целях борьбы с COVID-19 привела к снижению производственной активности.
Инвесторы хотят увидеть намеки на то, что инфляция в США достигла своего пика, чтобы позволить ФРС отказаться от потенциально более агрессивных действий. Следующий заслуживающий внимания отчет – ИПЦ за апрель в среду. Некоторые инвесторы смотрят на технические индикаторы. Например, может ли S&P 500 удержать критические уровни, такие как 4000, и «вымыть» продавцов, особенно в дни с меньшим объемом, или индекс волатильности CBOE достигает определенных высот.
