Доходность падает, хотя инфляция вызывает беспокойство
Хотя настоящая нисходящая инверсия кривой доходности исторически сопровождалась серьезной коррекцией или рецессией рынка, здесь мы рассматриваем только краткую задокументированную историю фондового рынка. Из этого не следует, что если это произошло три или четыре раза, то это произойдет снова.
Рынок не может предсказать, произойдет ли это через несколько месяцев или через несколько лет, потому что время между инверсией кривой доходности и рецессией в предыдущих случаях колебалось. Ожидание рецессии и хорошей возможности снова инвестировать в акции может занять очень много времени.
После нестабильной недели доходность казначейских облигаций США упала в пятницу, поскольку инвесторы взвешивали, может ли очевидное замедление инфляции снизить темпы повышения процентных ставок центральным банком США. Некоторые люди выразили оптимизм по поводу данных о том, что самые большие скачки инфляции, возможно, уже прошли. Но многие аналитики и инвесторы ссылались на важность доказательств, прежде чем ФРС изменит политику.
Наконец, вероятность рецессии обеспечена на относительно длительный временной горизонт. Конечно, мы пытаемся предсказать это хотя бы приблизительно. Но решение об этом за вами. Многие трейдеры ушли на лето, а некоторые инвесторы ждут, чтобы открыть позиции, пока перспективы не станут более ясными. Таким образом, низкая ликвидность еще больше увеличила волатильность рынка.
Подробнее
Облигации на сумму 15 триллионов долларов США котируются на мировом рынке с отрицательной доходностью. Реальная доходность по всем государственным долгам Германии недавно стала отрицательной. После финансового кризиса рыночные ставки по казначейским облигациям США упали до отрицательных значений. В настоящее время облигации с отрицательной доходностью не торгуются, но ожидается, что они появятся примерно через год.
Доходность эталонной 10-летней облигации упала на пять базисных пунктов до 2,839% после достижения 2,902% в четверг, самого высокого уровня с 22 июля. Доходность двухлетних облигаций упала на шесть базисных пунктов до 3,174%. Хорошо изученная кривая доходности от 2 до 10 лет находилась на отметке минус 34 базисных пункта и с тех пор становится все круче, совершив в среду худшую инверсию с 2000 года на уровне минус 56 базисных пунктов.
Интуитивно это имеет смысл, если мы посмотрим на исторические цены: золото практически не приносит дохода, поэтому по мере роста процентных ставок в США стоимость владения золотом увеличивается по сравнению с владением долларами — чем выше стоимость владения золотом, тем больше людей будут его продавать. . . Такое поведение согласуется с тем, что мы наблюдали в конце 1990-х годов, когда процентные ставки были высокими. Желтый металл упал с 400 до 200, а также в начале 2000-х годов, когда золото начало свое десятилетнее падение после снижения ставок ФРС.
