Что такое валютный кризис?

С начала 1990-х годов было несколько валютных кризисов. Это понятие включает в себя внезапную и значительную девальвацию национальной валюты, волатильность рынков и отсутствие доверия к экономике.

Хотя это вообще неожиданный момент, аналитикам иногда удается предсказать валютные кризисы. Причиной могут быть правительства, инвесторы, центральные банки или другие стороны. Однако результат обычно один: пессимистический настрой приводит к значительному экономическому ущербу и потере капитала. В этой статье будут рассмотрены причины прошлых валютных кризисов и их историческое влияние.

Быстрое обесценивание национальной валюты вызывает валютный кризис. Это снижение стоимости наносит ущерб экономике, вызывая нестабильный обменный курс, когда на одну единицу одной валюты больше нельзя купить столько же, сколько на другую.

Однако слабая реальная экономика, которая является основой валюты страны, часто является причиной валютного кризиса, такого как гиперинфляция. Другими словами, валютный кризис часто является симптомом, а не причиной более масштабного экономического спада.

Валютные кризисы могут затронуть больше городов, чем другие. Например, хотя теоретически доллар США может рухнуть, это маловероятно, учитывая, что он служит резервной валютой.

 

Защита от валютного кризиса

Центральные банки обеспечивают первую линию защиты для поддержания стабильности валюты. Центральные банки могут попытаться сохранить текущую привязку обменного курса, используя национальные валютные резервы, или они могут вмешиваться в валютные рынки для системы плавающего обменного курса, когда сталкиваются с возможностью валютного кризиса.

Повышение процентных ставок может несколько противодействовать понижательному давлению на валюту, когда рынок ожидает девальвации. Центральный банк может повысить ставку, сократив денежную массу, что увеличит спрос на валюту.

Центральные банки не могут поддерживать обменный курс в течение более длительного периода времени из-за последующего сокращения международных резервов и других политических и экономических факторов, таких как рост безработицы. За счет повышения фиксированного обменного курса и девальвации валюты отечественные товары становятся дешевле импортных. Это увеличивает спрос на труд и продукцию.

 

Анатомия валютного кризиса

Предположим, что произойдет общее снижение уверенности инвесторов в стабильности экономики. В этом случае инвесторы часто пытаются вывести свои деньги в больших количествах. Бегство капитала — термин, используемый для описания этого процесса. Инвесторы обменивают свои инвестиции в национальной валюте на иностранную валюту.

Ухудшение обменного курса и последующее бегство валюты могут затруднить стране финансирование капитальных расходов.

 

Уроки валютного кризиса

Даже если экономика начнется в положительной зоне, может произойти катастрофа. Низкий уровень долга недостаточен для поддержки политики или смягчения неблагоприятных настроений инвесторов.

Положительный торговый баланс и низкая инфляция могут смягчить воздействие кризиса на экономику. Однако спекуляции ограничивают альтернативы в краткосрочной перспективе, если финансовая система заразна.

Правительствам часто приходится предоставлять частным банкам доступ к ликвидности для инвестирования в краткосрочные долговые обязательства, срок погашения которых наступает в ближайшем будущем. Правительство может вскоре исчерпать свои валютные резервы, если купит краткосрочный долг.

Для разрешения валютного кризиса можно использовать несколько стратегий, таких как плавающие обменные курсы, отказ от фиксированных курсов, осуществление денежно-кредитной политики, позволяющей торговать на рынке, и принятие государственных инициатив по привлечению иностранных инвестиций.

 

Почему евро упал по отношению к доллару?

Во время мирового финансового кризиса 2008 года, когда экономика США начала рушиться, один евро равнялся примерно 1,6 долларам. Европейский Союз достиг паритета, соотношения 1:1 по отношению к доллару, благодаря прямому влиянию российского конфликта на Украине и длительной задержке ЕЦБ в повышении процентных ставок. В последний раз евро падал до такого минимума в 2002 году, когда валюта только начинала расти.

Последствия конфликта, спровоцировавшего энергетический кризис, который может привести к длительной и тяжелой рецессии, ощущаются в основном в Европе.

При этом еврозона, в которую входят 19 стран, повышает процентные ставки гораздо медленнее, чем центробанк США. Поскольку доходность государственных облигаций США выше, чем доходность европейских облигаций, инвесторов привлекает доллар США, а не евро. Кроме того, доллар извлекает выгоду из своего положения безопасного убежища, что приводит к падению евро по мере того, как конфликт продолжается и обостряется.

Поскольку это делает их экспорт более конкурентоспособным, политики во многих странах уже давно используют девальвацию валюты для ускорения экономического роста. Однако, учитывая тот факт, что инфляция в Еврозоне уже достигла максимального с начала рекорда уровня, ее ослабление нежелательно. Это способствует росту цен за счет увеличения стоимости импорта. Потребительские цены в еврозоне в июне выросли на 8,6% по сравнению с предыдущим годом. Хотя ЕЦБ не устанавливает целевых показателей обменного курса, несколько политиков назвали более слабый евро риском для среднесрочной цели центрального банка по возвращению инфляции к 2%. Тем не менее, евро кажется более стабильным, чем доллар по сравнению с другими валютами.

 

Евро сейчас переживает экзистенциальный кризис?

Нет, но у единой валюты в прошлом помимо давления были и проблемы. С момента создания союза критики подчеркивали проблемы управления валютным союзом с разными экономиками. Это было особенно очевидно во время долгового кризиса еврозоны 2012 года, когда инвесторы начали избегать активов стран с крупной задолженностью, таких как Греция, Италия и Испания. Хотя центральные банки действительно действовали в 2000-х годах, активное вмешательство для укрепления евро на валютных рынках все еще редкость.

 

Подведем итог

Валютные кризисы могут принимать разные формы, но часто они возникают, когда отношение и ожидания инвесторов не соответствуют экономическому будущему страны.

Рост в развивающихся странах обычно приносит пользу мировой экономике. Но история учит нас, что чрезмерный рост может вызвать нестабильность и увеличить вероятность оттока капитала и валюты.

Именно здесь может пригодиться эффективное управление центральным банком. Однако трудно предсказать окончательный курс экономики, который будет способствовать затяжному валютному кризису.