Что такое гамма-трейдинг: Гамма против времени

Задумывались ли вы когда-нибудь о том, что представляет собой гамма-трейдинг? Почему так много трейдеров и энтузиастов хотят попробовать эту форму торговли? И почему понимание гаммы так важно? 

Независимо от того, являетесь ли вы новичком в этом виде торговли или уже имеете соответствующий опыт, понимание таких понятий, как гамма-трейдинг, длинные опционы, короткие опционы, гамма-меры и т.д., поможет вам освоить эту тему и начать получать серьезную прибыль от этого вида торговли.

Но прежде чем перейти к рассмотрению того, как этот вид торговли может помочь вам получить прибыль, давайте сначала разберемся, что представляет собой гамма-трейдинг?

Определение гамма-трейдинга – Узнайте, что это такое

Гамма представляет собой специфическую метрику риска фундаментальных опционов, которая определяет чувствительность дельты опциона к изменению фундаментальной цены актива. Дельта измеряет изменение цены опциона при однозначном изменении базового актива. 

Гамма определяет, насколько быстро колеблется цена опциона при изменении базового актива, и показывает, что более высокая гамма означает большую волатильность. Она является важным показателем выпуклости в торговле опционами и входит в состав основных «опционных греков», используемых для оценки рисков в портфелях опционов.

Гамма в торговле опционами

Гамма в торговле опционами представляет собой скорость изменения дельты опциона при снижении или движении цены акции на один пункт. 

Это важнейший фактор риска второго порядка, называемый также «дельтой дельты», особенно для контрактов с ценой в день, таких как колл- и пут-опционы. Гамма наиболее высока для опционов ближе к истечению срока действия, уменьшаясь по мере удаления опциона от денег. 

Трейдеры используют дельта-гамма хеджирование для защиты своих опционных позиций от неблагоприятных изменений цены базовой акции.

Для чего используется гамма?

Гамма играет важную роль в том, чтобы помочь трейдерам оценить, как дельта опциона изменится в ближайшем будущем в зависимости от изменения цены акции. 

В то время как дельта показывает изменение цены опциона относительно цены базового актива, гамма дает более точное представление о движении цены акции. Гамма уменьшается и приближается к нулю по мере того, как опцион становится более «денежным», а его дельта приближается к единице. 

Наибольшая гамма наблюдается, когда страйк опциона совпадает с ценой акции. Аналогично, по мере удаления опциона от денег гамма приближается к нулю. Наибольшая гамма наблюдается, когда цена исполнения опциона совпадает с текущей ценой акции.

Расчет гаммы может быть сложным и для получения точных результатов требует использования специализированного финансового программного обеспечения или электронных таблиц. Грубое приближение к гамме можно определить, наблюдая за изменением дельты после увеличения стоимости базовой акции на $1. Эта разница в дельтах дает приблизительное значение гаммы.

Понимание высокой гаммы при торговле опционами

Гамма, производная дельты номер один, также может быть ключевой метрикой для трейдеров, желающих оценить движение цены опционов относительно их финансового состояния. Она показывает, как меняется дельта при изменении цены базового актива. 

Например, если дельта опциона составляет +40, а гамма – 10, то увеличение цены базового актива на $1 приведет к увеличению дельты опциона до +50. 

Гамма имеет тенденцию быть небольшой, когда опционы находятся глубоко в деньгах или вне денег, но достигает своего наибольшего значения, когда опцион находится вблизи денег или в деньгах. Кроме того, гамма выше для опционов с более коротким сроком экспирации, чем для опционов с более длительным сроком экспирации.

Краткий пример торговли на основе гаммы

Гамма – сложная метрика, часто рассчитываемая трейдерами с помощью специализированного программного обеспечения и электронных таблиц. Для данного примера мы предполагаем упрощенное изменение гаммы.

Предположим, что базовый актив стоит $100, а его опцион имеет дельту, равную 0,4, и гамму, равную 0,1 (в процентах).

При таком сценарии при каждом 10%-ном изменении цены акции дельта корректируется на 10%. Если стоимость базового актива вырастет на $1, то дельта увеличится до 0,5 (добавив к текущей дельте 0,4 гамму, равную 0,1). 

И наоборот, снижение цены базового актива на 10% приводит к уменьшению дельты до 0,3 (вычитание гаммы, равной 0,1, из текущей дельты, равной 0,4).

Что такое высокая гамма?

Высокая гамма особенно важна для стратегий хеджирования опционов. Портфельным менеджерам и трейдерам, работающим с большими портфелями, иногда требуется еще большая точность в подходах к хеджированию. 

Для решения этой задачи используется производная третьего порядка, называемая «цветом». Цвет измеряет скорость изменения гаммы и имеет большое значение для поддержания портфеля с гамма-хеджированием.

Гамма-торговые стратегии – Дополнительная информация

Здесь представлены наиболее важные торговые стратегии гамма, о которых вам необходимо знать:

Стратегия длинной гаммы

Длинная гамма-стратегия предполагает, что трейдеры получают выгоду от увеличения дельты опционной позиции по мере движения цены базового актива. При росте цены акции дельта неуклонно увеличивается, и наоборот, при падении цены дельта уменьшается. 

Умело продавая дельты во время роста цен и покупая их во время падения, трейдеры могут извлечь выгоду из длинной гаммы экспирации, постоянно покупая низкие и продавая высокие цены. Такой подход дает возможность получения чистой прибыли и является излюбленной стратегией многих опционных трейдеров.

Стратегия гамма-хеджирования

Гамма-хеджирование является ценной стратегией снижения риска при торговле опционами, особенно когда значимые акции движутся в противоположном направлении от вашей текущей опционной позиции ближе к дате истечения контракта. 

Например, если у вас есть прибыльные колл-опционы, близкие к истечению срока действия, вы можете торговать опционами пут в меньшей позиции для защиты от неожиданного падения цен в краткосрочной перспективе. 

Аналогичным образом, если у вас есть прибыльные опционы ниже цены исполнения. В этом случае можно занять меньшую позицию по колл-опциону. Необходимо защититься от возможного роста цен по мере приближения даты истечения пут-опционов. 

Применение гамма-хеджирования позволяет трейдерам снизить подверженность рыночным колебаниям и обезопасить свой портфель опционов.

Понимание гамма-риска

Трейдеры, имеющие короткие гамма-позиции, сталкиваются с гамма-риском, обусловленным изменением цен на базовый актив, что может привести к усугублению убытков. Инициированная из дельта-нейтральной позиции, по мере роста цены базового актива позиция становится все более короткой, что приводит к дальнейшему обесцениванию опционов. 

Однако покупка дельты по таким высоким ценам сопряжена с риском возможного разворота направления движения базового актива, что приведет к появлению длинной дельты во время падения и увеличению предыдущих убытков. 

Возможность таких кумулятивных потерь подчеркивает значимость гамма-риска для трейдеров, работающих с короткими гамма-позициями, и побуждает их к реализации тщательных стратегий управления рисками для защиты своих портфелей.

В этом контексте гамма-риск приобретает особую значимость для трейдеров, имеющих короткие гамма-позиции по опционным контрактам, особенно при работе с опционами «в день», поскольку колебания цены базового актива могут существенно повлиять на стоимость их опционного контракта.

Заключение

Гамма-трейдинг фиксирует скорость изменения дельты опциона со сдвигом в одну точку, выступая в качестве фактора риска второго порядка. Это достигает максимума, когда опцион находится в деньгах, и уменьшается по мере удаления от денег.

Часто задаваемые вопросы: Гамма-трейдинг

Что такое гамма-трейдинг и почему он популярен?

Гамма-трейдинг фиксирует скорость изменения дельты-опциона при изменении цены акции, что делает его популярным среди трейдеров, стремящихся получить прибыль от изменения цены актива.

Почему понимание гаммы важно для торговли опционами?

Гамма дает точное представление об изменении дельты-опциона при колебаниях цен на акции, что помогает трейдерам оценивать риск и принимать обоснованные решения.

Как различается гамма для опционов в деньгах и вне денег?

Гамма наиболее высока для опционов в деньгах и уменьшается по мере удаления опционов «вне денег».

Как гамма-хеджирование защищает опционные позиции?

Гамма-хеджирование снижает подверженность рыночным колебаниям, защищая позиции при движении цен на акции против текущих опционов.

Что такое гамма-риск и как трейдеры управляют им?

Гамма-риск возникает в результате изменения цен на базовый актив, что приводит к усугублению убытков. Трейдеры управляют этим риском с помощью тщательно продуманных стратегий управления рисками.