El petróleo cae por debajo de los 80 dólares ante la preocupación por la demanda
Espiral bajista para el comercio de petróleo: Los retos de la OPEP+ en medio de la debilidad
El mercado del petróleo se vio sometido a una mayor presión bajista, ya que el Brent cayó más de un 2,5%. Además, se deslizó por debajo de la marca de 80 $/bbl por primera vez desde julio. El descenso desafía el soporte de la media móvil de 200 días. De este modo, en el mercado ha surgido la preocupación por la estabilidad de la OPEP+, lo que ha provocado una reevaluación de la futura dinámica del mercado.
El debilitamiento del mercado plantea un reto importante para la OPEP+, especialmente al entrar en el primer trimestre de 2024, en el que se avecina un superávit en ausencia de una prórroga de los recortes saudíes. El grado de debilidad observado en los últimos días suscita preocupación, sobre todo porque estamos cotizando por debajo del nivel de equilibrio fiscal de Arabia Saudí, un nivel que el país se ha empeñado en mantener por encima de los precios del petróleo. Cada vez es más probable que tanto Arabia Saudí como Rusia prorroguen sus recortes voluntarios adicionales hasta principios del año que viene. Sin embargo, la fiabilidad del compromiso de Rusia con los recortes anunciados sigue siendo incierta, dado el reciente repunte de las exportaciones de crudo de comercio marítimo.
Foro del precio del petróleo y preocupación por la demanda
En medio de la tendencia a la baja, ha surgido la preocupación por la demanda. El debilitamiento de los márgenes de las refinerías desde el final del verano boreal sugiere una posible reducción de la demanda final, lo que a su vez podría traducirse en una menor demanda de crudo por parte de las refinerías. Además, persiste la preocupación por la demanda china a medida que se acerca el invierno. A pesar de las preocupaciones sobre la economía china a lo largo del año, las cifras de la demanda de petróleo refinado han tenido un buen comportamiento hasta ahora.
Aunque los indicadores actuales sugieren que el mercado no está tan tenso como se esperaba en un principio, las previsiones de tensión para 2024 -sobre todo en el segundo semestre- y la alta probabilidad de una mayor intervención de la OPEP+ (o de algunos de sus miembros), en caso necesario, sugieren que una mayor caída significativa del mercado es limitada. La previsión mantiene el Brent en una media de 90 $/bbl en 2024.
Mercado del gas en transición: La oferta de zinc se estrecha
Si nos centramos en el mercado del gas, el almacenamiento en la UE disminuye gradualmente. Aunque el descenso es lento, suponiendo un invierno normal, se espera que el almacenamiento termine la temporada de calefacción por encima de la media de los últimos cinco años. Se prevé que la débil demanda del sector eléctrico, reflejada en los diferenciales negativos de chispa, influya en el balance de gas de la UE a lo largo de los meses de invierno.
Entre los metales industriales, el zinc de la LME lidera las ganancias, con precios que superan los 2.600 $/t debido a los indicios de estrechamiento de la oferta. Los últimos datos de la LME muestran que las órdenes de compra canceladas de zinc han subido significativamente, alcanzando el nivel más alto desde el 25 de octubre. El contango del diferencial efectivo/3m se ha estrechado, lo que indica posibles nuevas salidas.
Dinámica del mercado y perspectivas
El descenso del petróleo por debajo de 80 $/bbl refleja una compleja interacción de tensiones geopolíticas, debilitamiento de la demanda y desafíos en el seno de la OPEP+. La trayectoria futura del mercado depende de las decisiones críticas de la OPEP+ y de la recuperación de la demanda, con indicadores que apuntan tanto a la escasez como a la posibilidad de intervención.
