Стратегия Theta Gang – Как с ее помощью получать прибыль?

Как трейдер, изучающий новые стратегии, чтобы увеличить свои шансы на получение прибыли, задумывались ли вы когда-нибудь об использовании стратегии Theta Gang? Эта стратегия торговли опционами, также называемая Theta Gang Wheel, основана на том, что цены со временем падают.

Вместо того чтобы пытаться предсказать, пойдет ли актив вверх или вниз, вы играете на время и собираете премию, которая потом превращается в прибыль, а затем «сливаете» и повторяете. Опционы можно использовать для создания дополнительного потока дохода практически в любом портфеле. Независимо от того, планируете ли вы занять позицию в акции или владеете акциями, опционные стратегии, и особенно стратегия Theta Gang, могут приносить доход.

Стратегии, которые вы можете использовать для получения выгоды от теты, могут быть бесконечными. Мы сосредоточимся на самых популярных и относительно простых для понимания: три базовых варианта. В статье также предполагается, что вы знаете основы путов и коллов – минимальное требование для всех, кто хочет применять стратегии Theta Gang.

 

Затухание времени в опционах: Эрозия времени (Theta)

Прежде чем погрузиться в стратегии Theta Gang, приносящие доход, важно понять концепцию эрозии временной стоимости и ее влияние на ценообразование опционов и получаемый доход.

Эрозия временной стоимости, представленная коэффициентом Theta, соответствует изменению цены опциона в зависимости от времени при постоянстве других переменных. Поскольку опционы имеют временную стоимость, их стоимость уменьшается по мере приближения даты исполнения. Тета указывает на скорость, с которой цена опциона будет снижаться с течением времени, и выражается в соответствии со следующим соотношением:

Theta = изменение цены опциона ÷ изменение во времени

(при постоянстве других факторов, таких как цена базового актива).

Все доходные стратегии предполагают продажу опциона, что позволяет получить доход в виде кредита.

Эрозия временной стоимости выгодна для продавца опциона, поскольку доход зарабатывается во время первоначальной сделки, а стоимость опциона уменьшается в течение срока его действия. Кроме того, скорость снижения цены опциона со временем не является линейной.

Если все остальные параметры остаются неизменными, стоимость краткосрочных опционов будет снижаться быстрее, чем стоимость долгосрочных опционов. Продавцы опционов могут извлечь максимальную выгоду из снижения временной стоимости, продавая краткосрочные (недельные) опционы.

 

Объяснение стратегий Theta Gang

Стратегия Theta Gang #1: Кредитный спред по коллам

Продается опцион колл «вне денег» и предлагается другой опцион колл «вне денег» для хеджирования сильного восходящего движения. В этом случае прибыль приходит, если акции стагнируют, падают или даже немного растут.

Максимальный убыток ограничен, а наихудший сценарий известен заранее. Поэтому в случае катастрофы для вас не будет никаких сюрпризов. Если акция вырастет и поднимется выше купленного опциона «колл», вы понесете нереализованный убыток.

Если это движение происходит сразу после установления кредитного спреда колл, убыток может быть меньше известного максимума из-за оставшейся временной стоимости опционов. Максимальная прибыль от кредитного спреда также ограничена и легко рассчитывается – просто сумма кредита (или разница двух премий), полученная в начале сделки.

В лучшем случае цена остается ниже страйка проданного опциона «колл» в течение всего срока до дня истечения опциона. Оба опциона истекают бесполезными, и опционы снимаются со счета торговца опционами, а премия остается у него. Влияние снижения временной стоимости на кредитный спред.

Как и волатильность, эффект течения времени (измеряемый тета) может меняться в зависимости от того, где торгуется базовая акция. Поскольку интересующая нас настройка кредитного спрэда по коллам изначально «вне денег», мы начинаем с положительной теты.

Это означает, что со временем при прочих равных условиях деньги будут заработаны.

Если актив торгуется выше цены исполнения купленного колла, позиция перейдет в отрицательную тета, а течение времени повредит сделке. Итак, если вы дадите себе 2 минуты на размышление, то все будет вполне логично.

Если акции находятся ниже страйка проданного колла, мы хотим, чтобы время прошло, потому что сделка будет медленно двигаться к максимальной прибыли. С другой стороны, если акция находится выше страйка купленного опциона колл, сделка в конечном итоге будет двигаться ближе к максимальному убытку.

Будучи медвежьей сделкой, дельта кредитного спреда по коллам всегда будет отрицательной, независимо от того, на какой стадии находится сделка и как она настроена.

 

Стратегия Theta Gang №2: Выписывание пут-опционов с денежным покрытием

Выписывание пут-опциона с денежным покрытием предполагает выписывание пут-опциона и выделение денежных средств, необходимых для покупки акций в случае исполнения опциона. Хотя эта стратегия в первую очередь считается стратегией приобретения капитала, она также может быть использована в качестве стратегии получения дохода.

Продавец опциона получает премию от продажи опциона и может получать поток дохода, когда акции покупаются. Например, если акция торгуется по цене $100, а инвестор выписывает пут-опцион на эту акцию с ценой исполнения $95 и премией за опцион в размере $1, то инвестор будет обязан купить акцию, если ее цена по истечении срока действия окажется ниже $95.

Это дает возможность инвестору использовать полученный доход для снижения общей стоимости акций, которые он купит по цене исполнения. Фактическая стоимость каждого действия фактически снижается до $94 ($95 — $1).

Если рыночная цена растет, инвестор получает выгоду от полученной премии. С другой стороны, если цена падает ниже цены исполнения, инвестор покупает акции по цене исполнения и получает скидку (премия в $1).

 

Выписывание покрытых коллов означает их продажу

Выписывание происходит в два этапа: сначала вы должны держать не менее 100 акций, затем продать опцион «вне денег».

Эта доходная стратегия лучше всего подходит для нейтрального или медвежьего взгляда на базовый актив. При продаже колл-опциона инвестор должен продать акции по цене исполнения по истечении срока действия, если это выгодно держателю колл-опциона (т.е. покупателю).

Цель этого типа стратегии Theta Gang заключается в том, чтобы опцион не имел стоимости на момент истечения срока действия (цена базового актива ниже цены исполнения), тем самым сохраняя доход от опциона.

Продавец может повторить выписывание покрытого колла для получения потока дохода до тех пор, пока цена акции не превысит цену исполнения на момент истечения срока опциона. Тогда продавец должен будет продать акции покупателю колл-опциона по цене исполнения.

Например, акция торгуется по цене $100. Инвестор выписывает колл-опцион на эту акцию с ценой исполнения $105 с премией $1. Следовательно, он будет вынужден продать акцию, если ее цена превысит $105 по истечении срока действия. Если цена акции на момент истечения срока действия опциона будет ниже $105, инвестор сохранит премию в размере $1 и сможет продолжать выписывать покрытые коллы для создания потока доходов.

 

Стратегия Theta Gang #3: Короткий железный кондор

В «Железном кондоре» два опциона покупаются и два продаются. Эта стратегия фактически сочетает в себе два вертикальных спреда – короткий вертикальный пут-спред и короткий вертикальный колл-спред, срок действия которых истекает в один и тот же день.

В обоих случаях выпускается опцион «вне денег» – он покрывается другим опционом, который находится «вне денег». Эта стратегия позволяет предвидеть потерю временной стоимости (тета). Обратите внимание, что эрозия временной стоимости проданных опционов больше, чем у опционов, купленных в качестве хеджа.

Если стоимость базового актива не выходит за пределы диапазона колебаний колл-опциона, а пут-опционы выписаны, то полученная премия равна прибыли. Диапазон колебаний выписанных и купленных опционов определяет размер получаемой премии: чем уже диапазон, тем выше премия. Действительно, риск того, что цена покинет эту полосу колебаний, выше.

 

Заключение

Инвесторам, которые хотят держать акции в течение длительного времени, следует рассмотреть возможность выпуска пут-опционов с покрытием наличными, чтобы получить акции по более низкой цене, а затем выпускать колл-опционы с покрытием, чтобы получить доход после покупки акций. Кроме того, инвесторам, которые хотят получать доход, спекулируя на движении цен на акции, следует рассмотреть возможность использования кредитных спредов.

Ключом к получению стабильного дохода с помощью этих стратегий является последовательное следование плану, основанному на том, что работает в каждом цикле. Наконец, как и все стратегии получения дохода, краткосрочные пут-опционы могут приносить доход с более высокой скоростью из-за эффекта эрозии временной стоимости (тета).