Рост цен на сырьевые товары

Многие наблюдатели рынка предсказывали начало нового сырьевого суперцикла в начале 2021 года. Было много обнадеживающих признаков: низкие процентные ставки, налогово-бюджетное стимулирование в развитых странах и замедлившийся спрос, поскольку мир пытался оправиться после COVID-19. Теория заключалась в том, что спрос на сырьевые товары будет опережать предложение. После года застоя у потребителей появятся дополнительные деньги для трат, а государственные программы развития инфраструктуры и электрификации вызовут резкий рост цен на сырье.

Рост цен на сырьевые товары продолжается

По индексу мировых цен на все сырьевые товары МВФ видно, что цены на сырьевые товары в совокупности выросли с момента эпидемических минимумов в апреле 2020 года. С тех пор рост цен на сырьевые товары значительно превысил предыдущий суперцикл, который начался в начале 2000-х годов и был обусловлен развивающимися рынками. Цены на сырьевые товары стабильно росли в течение нескольких лет, пока нефть не достигла пика в 2008 году. Это означает, что нет острой необходимости сворачивать монетарную поддержку и повышать процентные ставки. Тем временем Сенат США принял законопроект об инфраструктуре на сумму 1 триллион долларов, который теперь должна одобрить Палата представителей. Расходы на инфраструктуру в богатых странах являются весомым аргументом в пользу идеи суперцикла, поскольку они способствуют росту спроса на сырьевые товары и строительные материалы.

Например, в 2021 году цены на пиломатериалы и сталь в США достигли многолетних максимумов. В то время как стоимость пиломатериалов сейчас снизилась, цены на сталь остаются высокими. Сталелитейные заводы пытаются удовлетворить растущий спрос на свою продукцию, что приводит к длительным срокам поставки для покупателей.

Сдержанный спрос в Китае

Новости из Китая, крупнейшего в мире импортера сырьевых товаров, напротив, менее обнадеживающие. Экономическое развитие страны остается стабильным, хотя и замедляется по сравнению с первой половиной 2021 года. Стране пришлось столкнуться с локальными вспышками COVID и более осторожным расходованием государственных средств, и все это способствовало менее благоприятной экономической ситуации. В последнее время правительство страны также взяло на себя более активную роль в попытках управлять товарными рынками.

Правительство начало стабилизировать цены на сырьевые товары. Удивительно, но это повлияло на наиболее чувствительные для Китая сырьевые товары, такие как железная руда и, в меньшей степени, медь.

Переход к энергетике накладывает свой отпечаток

А как насчет товаров, получаемых из энергии? Цены на нефть марки WTI восстановились после пандемических минимумов и к концу августа торговались около 70 долларов за баррель. На последнем заседании ОПЕК члены организации решили увеличить добычу на 400 000 баррелей в день, что потенциально ограничивает возможность дальнейшего роста цен на нефть. Помимо нефти, интерес многих трейдеров вызвал природный газ.

В частности, европейские цены на природный газ на голландском узле TTF. Большая часть истории о суперцикле остается прежней: бюджетные расходы, монетарное стимулирование и восстановление экономики после эпидемии. Но возникают некоторые опасения, которые могут поставить эту историю под сомнение. Инфляция в США в настоящее время превышает долгосрочный целевой показатель в 2% в год. Вопрос в том, будет ли эта инфляция действительно временной. Страх перед инфляцией может побудить ФРС к действиям, что приведет к непредсказуемым последствиям для товарных рынков.