Разрыв в справедливой стоимости: Рыночная оценка

Термины «разрыв в справедливой стоимости» и «рыночная переоценка» являются родственными понятиями, часто используемыми в бухгалтерском учете и финансах, в частности, при оценке финансовых активов и обязательств. Тем не менее, они не являются прямо взаимозаменяемыми, и их значения несколько различаются.

Ключевые моменты

— Разрыв в справедливой стоимости (FVG) – это разница между учетной стоимостью актива или обязательства и его текущей рыночной справедливой стоимостью.

— Рыночная переоценка (Mark-to-market, MTM) – это метод учета, при котором стоимость активов и обязательств определяется на основе их текущих рыночных цен, что обеспечивает точность финансовой отчетности в режиме реального времени.

— Что интересно, FVG и MTM не являются прямо взаимозаменяемыми.

Разрыв в справедливой стоимости

Под разрывом в справедливой стоимости понимается разница между текущей справедливой рыночной стоимостью финансового актива или обязательства и его учетной стоимостью на балансе компании.

Этот разрыв может возникать по разным причинам, включая изменения рыночной конъюнктуры, колебания процентных ставок, экономические сдвиги или изменения в базовых характеристиках финансового инструмента.

Рыночная переоценка

MTM – это метод учета, используемый для оценки финансовых активов и обязательств по их текущим рыночным ценам. В соответствии с этим методом компания периодически корректирует балансовую стоимость своих активов и обязательств с учетом их текущей рыночной стоимости.

Это означает, что стоимость «маркируется» в соответствии с рыночными условиями, сложившимися на отчетную дату. Этот метод обычно используется для таких активов, как акции и облигации.

Связь между разрывом в справедливой стоимости и MTM заключается в том, что учет по методу MTM часто используется для устранения или учета разрыва в справедливой стоимости.

При использовании метода MTM компания регулярно переоценивает свои финансовые активы и обязательства, чтобы отразить их текущую справедливую рыночную стоимость. Это позволяет обеспечить более точное отражение финансового положения компании в финансовой отчетности, поскольку отражает наиболее актуальные рыночные условия.

Методы оценки 

Нелишним будет собрать дополнительную информацию о методах оценки. 

Методы оценки – это методы, используемые для определения внутренней или справедливой стоимости активов, предприятий или финансовых инструментов. 

Эти методы важны в различных областях, включая финансы, инвестирование, слияния и поглощения, бухгалтерский учет, поскольку они помогают людям и организациям принимать обоснованные решения о стоимости активов и инвестиций. Ниже приведены некоторые распространенные методы оценки.

Оценка на основе рынка

Сравнительный анализ рынка (СМА): Этот метод широко используется в сфере недвижимости для определения стоимости объекта путем сравнения его с аналогичными объектами, которые были недавно проданы в том же районе. В качестве индикатора стоимости CMA использует рыночные цены.

Рыночные мультипликаторы: В контексте акций и предприятий рыночные мультипликаторы сравнивают такие финансовые показатели, как отношение цены к прибыли (P/E), цены к объему продаж (P/S) или цены к балансовой стоимости (P/B) компании с показателями сопоставимых компаний в той же отрасли. Этот подход известен как относительная оценка.

Оценка на основе прибыли

Дисконтированный денежный поток (DCF): DCF – это широко используемый метод оценки текущей стоимости будущих денежных потоков, генерируемых активом или бизнесом. Она предполагает прогнозирование денежных потоков и их дисконтирование до текущей стоимости с использованием ставки дисконтирования.

Модель дисконтирования дивидендов (DDM): DDM используется для оценки стоимости акций путем определения текущей стоимости ожидаемых будущих дивидендных выплат. Она особенно применима к компаниям, выплачивающим дивиденды.

Оценка на основе активов

Балансовая стоимость: Балансовая стоимость представляет собой чистую стоимость активов компании после вычета ее обязательств. Это метод оценки, основанный на бухгалтерском учете, и он может не отражать истинную рыночную стоимость активов.

Ликвидационная стоимость: Ликвидационная стоимость оценивает стоимость компании или ее активов в случае их продажи в рамках сценария принудительной ликвидации, как правило, с дисконтом к их рыночной стоимости.

Модели ценообразования опционов

Модель Блэка-Шоулза: Эта модель в основном используется для оценки стоимости финансовых опционов, таких как опционы «колл» и «пут» на акции. Она рассчитывает теоретическую цену опциона на основе таких факторов, как цена базового актива, цена исполнения опциона, время до истечения срока действия и подразумеваемая волатильность.

Рыночные сделки: Недавние сделки с аналогичными активами также могут влиять на оценку. Например, продажа аналогичного предприятия или объекта недвижимости на рынке может послужить ориентиром для определения стоимости другого аналогичного актива.

Оценка реальных опционов: Оценка реальных опционов распространяет концепцию ценообразования на опционы на реальные инвестиционные решения. Она используется для оценки стоимости стратегических возможностей или гибкости бизнес-решений, таких как возможность расширения или отказа от проекта.

Оценка нематериальных активов: Оценка нематериальных активов, таких как патенты, торговые марки и интеллектуальная собственность, часто предполагает использование специальных методов, в том числе методов, основанных на доходах, или метода освобождения от роялти.

Рыночная цена в сравнении с балансовой стоимостью

Рыночная цена и балансовая стоимость – два основных показателя, используемых в финансовом анализе для оценки стоимости акций компании. Эти показатели позволяют по-разному оценивать финансовое состояние компании и ее стоимость с точки зрения рынка.

Рыночная цена, часто называемая рыночной капитализацией или ценой акций, представляет собой текущую цену, по которой акции компании торгуются на открытом рынке. Она определяется динамикой спроса и предложения на фондовом рынке и может часто колебаться в течение торгового дня. На рыночную цену влияет множество факторов, включая результаты деятельности компании, настроения инвесторов, экономические условия и новостные события.

Инвесторы и трейдеры используют рыночную цену для оценки коллективного мнения рынка о перспективах компании. Более высокая рыночная цена, как правило, свидетельствует о позитивном отношении инвесторов к компании, в то время как более низкая рыночная цена указывает на негативные настроения.

Балансовая стоимость

Балансовая стоимость, с другой стороны, является фундаментальным бухгалтерским показателем, отражающим стоимость чистых активов компании. Она рассчитывается путем вычитания общей суммы обязательств компании из общей суммы ее активов. Другими словами, она отражает стоимость активов компании, которые останутся у акционеров, если все долги и обязательства будут погашены.

Балансовая стоимость является полезной метрикой для оценки внутренней стоимости акций компании. Если рыночная цена акций компании ниже их балансовой стоимости, ее можно считать недооцененной, что означает, что инвесторы могут приобрести акции за меньшую сумму, чем стоимость чистых активов компании. И наоборот, если рыночная цена выше балансовой стоимости акции, то это говорит о том, что акции торгуются с премией, возможно, из-за высоких ожиданий инвесторов относительно будущего роста.

Важно отметить, что балансовая стоимость не учитывает нематериальные активы, такие как стоимость бренда или интеллектуальной собственности, которые могут быть значительными в некоторых отраслях. Кроме того, балансовая стоимость основана на учете исторических затрат, что может не отражать текущую рыночную стоимость активов, особенно в отраслях с быстро меняющейся стоимостью активов, например в технологических компаниях.

Таким образом, разрыв в справедливой стоимости представляет собой разницу между учетной и текущей справедливой рыночной стоимостью финансовых активов или обязательств. В то же время MTM – это метод учета, используемый для корректировки этой стоимости с учетом текущих рыночных условий.