ФРС приостанавливает дальнейшие сокращения
ФРС: Федеральный резерв приостановил снижение ставок. Но даже после того, как политики объявили о приостановке, рынок облигаций не верит в это поскольку не видно существенных изменений экономических перспектив.
В протоколах, следующих за решением Федерального резерва о снижении ставок в третий раз, упоминались последствия глобальных событий. Кроме того, ставки своп овернайт полностью рассчитаны по декабрьской ставке. Но рынок облигаций все еще усматривает очередное сокращение к ноябрю 2020.
Доходность казначейских облигаций упала по кривой, с более длительными сроками погашения.
Инвесторы пытаются предугадать шаги ФРС, поскольку реакции усиливают внимание к важнейшим данным США, которые станут известны в предстоящие дни. Все сосредоточены на данных по рынку труда и производству, которые выйдут в пятницу.
Джером Пауэлл, председатель ФРС, сказал, что денежно-кредитная политика — в правильном месте. Однако Рич Сега считает, что реакция на рынках отражает мрачный взгляд на экономические перспективы.
Сега говорит, что рост в казначейских бумагах и снижение доходности после пресс-конференции означает, что рынки думали, что экономика замедлится и останется пессимистичной.
Рич Сега — главный инвестиционный стратег в Conning. Conning управляет активами на сумму около 171 миллиарда долларов.
Положительная оценка Пауэлла и мимолетный оптимизм
Пауэлл на пресс-конференции отметил, что риски вокруг Brexit и торговой напряженности демонстрируют признаки улучшения.
В среду доходность 10-летних казначейских облигаций упала почти на 7 базисных пунктов. В четверг она выросла на 1 базисный пункт до 1,78% в Азии. Кривая доходности упала, в то время как индекс доллара Блумберга продолжил снижение.
С оценкой Пауэлла согласен Крис Рэндс, управляющий портфелем в Nikko Asset Management в Сиднее. Рэндс утверждает, что рынки облигаций слишком агрессивны в ценообразовании. По его словам, доходность вырастет до 2% через 3-6 месяцев.
Рэндс также говорит, что рынки достигают своих целей, а уровень безработицы в США самый низкий за последние 50 лет.
Решение ФРС было принято после того, как Министерство торговли США сообщило об улучшении темпов экономического роста в третьем квартале. Потребительские расходы способствовали экономическому росту.
Но, несмотря на положительную оценку, некоторые управляющие фондами и аналитики подозревают, что улучшение ситуации может оказаться мимолетным.
Wells Fargo считает, что замедление роста и растущее трение в сфере торговли означают, что политики снова прибегнут к снижению ставки в январе, несмотря на снижение в декабре.
Стратег Эрик Нельсон сказал, что снижение ставок основано на дальнейшем замедлении роста США и потенциально хрупких торговых отношениях между Китаем и США. Он не считает, что ФРС уже преодолела худший из рисков.
Хулио Каллегари сказал, что любые распродажи облигаций — это возможность накапливать и покупать. Он сказал, что следующим шагом будет снижение ставок на 2020 год.
Каллегари — финансовый менеджер с фиксированным доходом в JPMorgan Asset Management.
