El Tesoro estadounidense prevé nuevas reducciones
Según el comunicado de reembolso trimestral publicado el miércoles, a pesar de los reembolsos de la Reserva Federal para reducir sus tenencias, el Tesoro estadounidense espera seguir reduciendo el tamaño de las subastas de sus valores nominales. Desde el reembolso de mayo, el Tesoro ha recibido más detalles sobre las necesidades de endeudamiento previstas, incluyendo un trimestre adicional de ingresos fiscales y detalles sobre el calendario y el ritmo de los reembolsos de valores del Tesoro de la Cuenta de Mercado Abierto del Sistema de la Reserva Federal.
El Tesoro emitirá 21.000 millones de dólares en bonos a 30 años, 35.000 millones en pagarés a 10 años y 42.000 millones en pagarés a 3 años la próxima semana. El Tesoro prevé reducir el tamaño de sus subastas de bonos a 2, 3, 5 y 7 años en 1.000 millones de dólares cada una. Cada mes durante los tres meses siguientes. Además, el Tesoro tiene previsto reducir el tamaño de sus subastas de billetes a 10 años, bonos a 30 años y bonos a 20 años en 1.000 millones de dólares cada una y en 2.000 millones de dólares cada una. El Tesoro prevé mantener el tamaño de sus subastas de FRN a 2 años en sus niveles actuales. El conjunto de estas medidas reducirá la emisión en 51.000 millones de dólares en los próximos tres meses.
A partir de octubre, el Tesoro continuará el proceso de conversión de la letra de gestión de efectivo a cuatro meses en una letra de referencia normal. El Tesoro prevé que la emisión de letras aumente desde su punto más bajo en julio.
¿Suponen los valores del Tesoro estadounidense algún riesgo?
Un inversor de renta fija debe tener en cuenta esencialmente dos categorías diferentes de riesgo: el riesgo de tipo de interés y el riesgo de crédito. En cuanto al riesgo crediticio, el mercado suele considerar que todas las formas de valores del Tesoro estadounidense están libres de él. La gente tiene derecho a discrepar, pero en general, un país debería ser capaz de pagar sus deudas independientemente de la magnitud de su deuda o de sus déficits anuales si controla su propia moneda y tiene autoridad fiscal. Eso es lo que el mercado en su conjunto piensa de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos.
El riesgo de reinversión es una característica que, independientemente de si se emitió por primera vez como una letra, un pagaré o un bono, sólo tiene que tener en cuenta el vencimiento del valor. Si su objetivo principal es maximizar la rentabilidad y pretendía reinvertir con otro plazo hasta el vencimiento de diez años, tendría que reconsiderar su inversión si compró un pagaré a diez años con un rendimiento del 3,5% a la emisión y los tipos de interés de los pagarés a diez años al vencimiento son del 1,5%.
Al igual que con cualquier inversión, si se decide a probar los valores del Tesoro, va a haber un riesgo. El rendimiento y las expectativas de rendimiento reflejan el riesgo. Algo que ofrece un rendimiento y es vulnerable a los ajustes de precios también implica cierto riesgo. Por ejemplo, se considera que el riesgo es menor cuanto menor es el rendimiento. Las letras suelen tener rendimientos más bajos que los pagarés y los bonos, y los pagarés suelen tener rendimientos más bajos que los bonos. En este caso, el rendimiento es un reflejo del riesgo de los tipos de interés. Hay que añadir un riesgo adicional, como el riesgo de crédito, si se quiere una inversión que rinda más que los bonos del Tesoro. El rendimiento y las expectativas de rentabilidad de una inversión aumentan con el riesgo. Sin embargo, hay que tener en cuenta que el rendimiento a veces puede ser negativo.
