Еще одна иллюзия обмана появляется и исчезает

S&P 500 поддался медведям, но частично. Данные ADP повысили доллар и поставили под давление доходность казначейских облигаций, что равносильно обнадеживающим предположениям о приближении снижения. Будьте уверены, на практике этого нет, если не считать предварительное руководство в течение недели, когда ФРС вбрасывала на рынки 32 млрд долларов. Сегодняшние данные о занятости в несельскохозяйственном секторе могут незначительно повысить эту фата-моргана, но этот мост будет слишком узким. Они не могут прибегнуть к сокращению, и они это знают – посмотрите, что произошло в прошлый раз, когда Пауэлл настаивал на сокращении (декабрь 2018 года).

Но реакция рынка имеет значение, и вчерашняя сессия по акциям (не только технологическим), драгоценным металлам и сырьевым товарам подчеркивает степень, в которой история с переходной инфляцией была проглочена как крючок, сдерживая инфляционную товарную торговлю (боковую). Если бы переход к среде с более высокой инфляцией оценили по достоинству, то падение цен на золото, серебро и медь не было бы таким резким. С другой стороны, самые резкие движения, как правило, являются движениями против тренда – да, я все еще придерживаюсь мнения, что текущий рефляционный период с возобновлением ажиотажа (больше сока, оставшегося в стоимости по сравнению со сделками роста) способствует росту цен фондового рынка и сырьевых товаров. В том числе, безусловно, и драгоценных металлов.

Для получения дополнительных доказательств взгляните на едва изменяющиеся инфляционные ожидания (Присмотритесь: TLT, а не RINF, который был слишком напуган – аналогично технологиям вчера) и ознакомьтесь с моими обстоятельными анализами за среду и четверг, но лучше в сочетании с ежедневной дозой поддержки на рынках. Что нового сейчас, так это вопрос о дате начала сокращения (если вообще уже начали это обсуждение):

(…) что же тогда удерживает индексы? Ни неопределенности в отношении политики ФРС, ни резкого роста инфляции, ни сокращения прибыли и убытков, ни краха облигаций – мы наблюдаем обычную волатильность, поскольку индексы движутся в более высокую инфляционную среду, а также ожидают действий ФРС, которые приведут к большему снижению, чем ожидают рынки. И да, даже трейдеры опционов продолжают довольствоваться своими позициями, о чем я и говорила ранее.

Да, разговоры ФРС о сокращении в какой-то степени снизили динамику инфляции, но нисколько не остановили ее. При рефляции дела идут хорошо и у индексов, и у сырьевых товаров, и мы все еще далеки от опасений по поводу ослабления темпов роста ВВП (сегодняшние данные ADP и безработицы являются хорошим доказательством этого). На мой взгляд, опасения по поводу того, что инфляция не особо снижается в период этого затишья на рынке казначейских облигаций (которое началось этим летом) должны проявиться в первую очередь.

Более того, разговоры о сокращении и реакция рынка на них выявляют ключевую уязвимость на рынке казначейских облигаций. ФРС хорошо понимает, что их широкая поддержка является незаменимым условием, без которого этого бы не могло быть, и что рост доходности (рост реальных ставок) не отвечает интересам крупнейшего заемщика и реальной экономики. Финансовые репрессии должны быть очевидны, и это одна из причин, почему драгоценные металлы в последнее время переживают кризис. Мы также далеки от того, чтобы инфляция поборола быков на фондовом рынке:

(…) мы переживаем колебания фондового рынка и сырьевых товаров по мере того, как приспосабливаемся к новой реальности более высокой инфляции, включая ожидания, которые еще не настигли фондовый рынок. Даже повышение доходности 10-летних облигаций более чем на 2,5% не могло бы помешать росту бычьей тенденции, но связанная с этим волатильность будет остро ощущаться уже на уровне 2%. Мы очень далеки от этого, а это означает, что меня не беспокоит, что эстафета лидерства на фондовом рынке перейдет исключительно в руки технологических (развивающихся) акций. Это бы означало панику.

Золото испугалось, и в поведении менеджеров по маркетингу проявляются признаки паники, но, нравится вам это или нет, слабость была связана с падением цен на сырьевые товары. Хотя золото является конечной валютой, настоящими деньгами, по признанию JPM, оно чувствительно к изменениям реальных курсов и их ожиданиям. Вчера металлы получили удар, и это было более заметно в серебре, о чем я говорила ранее. Вспомните, о чем я сказала вчера на своем сайте:

(…) Данные ADP вышли положительными, доллар вырос, а вместе с ним и доходность, поскольку рынок (ошибочно) считает, что снижение подходит к концу. И завтрашний рост числа рабочих мест в несельскохозяйственном секторе только усилит это. Правда в том, что ФРС не может отозвать некоторую ликвидность, поднять ставки или даже замедлить денежно-кредитную экспансию. Золото и другие сырьевые товары, помимо меди (но не нефти), реагируют на это, и добывающие компании не дают никаких подсказок о том, что эта ежедневная полоса неудач закончится. Иллюзия обмана получила новую жизнь, но торги с инфляцией еще не закончились.

Другими словами, у нас есть способ стабилизировать металлы, но эти цены предоставят возможность для покупки, а не для продажи.

Нефть – это совсем другое дело – она растет, но еще не оказывает достаточного давления, чтобы снизить рост ВВП. Рост есть, но он поддерживается нефтяным индексом. Следующий перерыв не станет неожиданностью – он будет ожидаемым.

Криптовалюты пострадали от эмоджи с разбитым сердцем в посте Илона, ну что я могу сказать о таких постах? Doge следующий? Быкам нужно укрепиться, и довольно быстро.

Давайте перейдем непосредственно к графикам (они любезно предоставлены www.stockcharts.com).

Прогноз по S&P 500 и Nasdaq

S&P 500 пострадал меньше, чем Nasdaq, и объем ни в том, ни в другом случае не соответствует сюжетной линии разворота. Как было сказано вчера, я ожидаю, что медведи в конечном итоге потерпят неудачу.

Рынки кредитования

Разворот высокодоходных корпоративных облигаций в течение дня вызывает не меньшее беспокойство, поскольку долгосрочные казначейские облигации падают до дневных минимумов.

Технологические и стоимостные акции

На мой взгляд, технологии, включая $NYFANG, слишком остро отреагировали, но стоимостная ниша продолжала поддерживать рост доходности. Это еще одна причина, по которой акции никуда не падают.

Золото, серебро и добывающие компании

Падение золота не свидетельствует о слабости и падении компаний, и, хотя уровень приличный, объем мог бы быть и больше. Когда речь идет о номинальной доходности, падение кажется чрезмерным.

Серебро и медь вчера были недостающими частями в пазле крутого движения золота. Однако обратите внимание, что соотношение доходности меди к 10-летним казначейским облигациям никоим образом не нарушается.

Биткоин и Эфириум

Биткоин и Эфириум резко упали на фоне последних событий, но, вероятно, восстановятся, поскольку ложные ожидания сокращения уже снижаются.

Заключение

Медведи S&P 500 вчера одержали победу, но я надеюсь на скорейшее восстановление утраченных позиций. Ложные заявления нельзя просто воспринимать всерьез.

Золото и серебро по-прежнему хорошо продаются, и даже вчерашнее падение не изменило правила игры. Падения еще приведут к покупке, и бычий ход еще далек от завершения. Как я говорила вчера, медведи могут выйти из спячки, но только для того, чтобы проиграть. В качестве предварительного условия ждите стабилизацию меди, чтобы добывающие компании показали не сильное падение.

Нефть неуклонно растет, и пока другие сырьевые товары присоединяются к ралли, значительной коррекции не будет. Другими словами, сегодняшнее ценовое движение почти наверняка останется прежним.

Биткоин и Эфириум не так слабы, как показывает график, и как только очередной пост Илона подействует (большие надежды, разочарование, новые надежды – сменить тренд и повторить все заново), никакие мысли о разговорах о сокращении не поддержат криптовалютных быков.
Благодарю, что ознакомились с сегодняшним бесплатным анализом, который доступен на моей домашней страничке в полном объеме. Там вы можете подписаться на рассылку и стать членом бесплатного «Инсайдерского клуба Моники», который предлагает торговые советы в режиме реального времени и обновления в течение дня, что касается как акций, так и торговли золотом.

С благодарностью,

Моника Кингсли

www.monicakingsley.co
[email protected]

 

* * * * *

Кингсли, основанные на имеющихся и последних данных. Несмотря на тщательные исследования и все усилия, эти предположения могут оказаться неверными и могут быть изменены с уведомлением или без него. Моника Кингсли не гарантирует точность или полноту предоставленных данных или информации. Ее контент служит образовательным целям и не должен рассматриваться как совет или толковаться как предоставление каких-либо рекомендаций. Фьючерсы, индексы и опционы – это финансовые инструменты, которые подходят не каждому инвестору.

Обратите внимание, что вы делаете инвестиции на свой страх и риск. Моника Кингсли не является специализированным зарегистрированным консультантом по ценным бумагам. Читая ее статьи, вы осознаете то, что она не будет нести ответственность за любые решения, которые вы примете. Инвестирование, торговля и спекуляции на финансовых рынках могут быть связаны с высоким риском потерь. Моника Кингсли может иметь короткие или длинные позиции по любым ценным бумагам, включая те, которые упомянуты в ее статьях, и может совершать дополнительные покупки и/или продажи этих ценных бумаг без предварительного уведомления.