Чересчур спокойные безрисковые рынки

День для S&P 500 оказался неоднозначным, и кредитный рынок подчеркивает переход безрисковой стадии. В частности, высокодоходные корпоративные облигации восстановили внутридневное снижение, но их стоимость падала до самого закрытия. Итак, рост доходности раньше усугублял проблемы технологических компаний с середины февраля, а падающая доходность не смогла вдохнуть в сектор достаточно жизни. Хорошо видно, что сегменты с высоким бета сталкиваются с проблемами вокруг доходности, в то время как $NYFANG находится в плюсе, но реально отстает.

Перерыв казначейского рынка, о котором я заявила 18 мая, уже наступил и продлится более нескольких недель. Несмотря на то, что это приведет к росту технологических и снижению стоимостных акций, как показывает соотношение VTV:QQQ, дни, когда стоимостный сектор станет работать хорошо, еще далеко:

(…) Мы все еще находимся в условиях роста стоимостных акций (рефляция и повторное открытие экономик), но именно сейчас (в последние несколько дней) технологические начинают опережать стоимостные акции… Реакция стоимостных акций на грядущую траекторию доходности будет показательной, и я не сомневаюсь, что длинные позиции на стоимостные акции, все еще весьма прибыльны (и что Russell 2000 не катится вниз).

Развивающиеся рынки приветствуют проблемы с долларом и перерыв в росте доходности, а Russell 2000 тоже не слишком мешает этому. VIX вчера отказался от дальнейшего снижения и хеджирует ставки так же, как и игроки опционов – здесь нет никаких изменений с предыдущего тренда, просто отход от благодушного края спектра. Бычий рост по-прежнему связан с ростом покупок по сниженной цене.

Основное движение происходит на долговых рынках, и оно касается инфляции (ожиданий). На данный момент кажется, что ложный след (Каплан и Йеллен) в определенной степени сработал в сдерживании инфляционных торгов (корректировка фондового рынка, таким образом, не является необходимой для игроков облигаций) – давайте вспомним больше о блефе ФРС:

(…) Рынок просто не уверен в том, что ФРС серьезно настроена противостоять инфляции путем (постепенного) повышения ставок, когда экономика достигнет пика активности после краха, или к формированию надежных прогнозов (пока). Инфляционные ожидания немного ослабевают, и казначейский рынок внимательно за ними следит. Но это не означает, что облигации серьезно зависят от ЦБ – этот шаг является неотъемлемой частью временного противодействия получению (почти навсегда, если не придет изменение правил игры ФРС, что все еще маловероятно) споров о повышенных показаниях инфляции.

Пока что я думаю, что раскаленная инфляция ИПЦ немного снизится (то есть не будет расти так резко, как в случае с данными среды) за год, чтобы сравнивать ее с нормализацией. Стабильно повышенное плато высокой и растущей инфляции будет реальностью в более чем обозримом будущем просто потому, что ФРС будет так же отставать, как Артур Бернс, в борьбе с инфляцией 1970-х годов, и повышательное ценовое давление на рынке труда создаст толчок.

Долгожданные данные ИПЦ от 10 июня, вероятно, появятся на более горячей стороне спектра, но будут неотъемлемой частью продолжающегося движения к среде с более высокой инфляцией, когда давление на сырьевые товары усилится давлением рынка труда, а не потому, что искажения и сдерживающие факторы не будут работать.

Золото и серебро принесут пользу в любом случае. Будь то из-за ФРС или из-за восприятия ФРС рынком (т.е. покупок «на блефе»), номинальные ставки снижаются, в то время как реальные ставки остаются весьма конструктивными для продолжающегося роста цен на драгоценные металлы. Единственный краткосрочный предупреждающий сигнал исходит от майнеров, которые не показывают рост. Открытая прибыль по золоту и серебру может расти в своем собственном темпе, но меня не удивит и кратковременная неудача:

(…) Графики и макроэкономика говорят в пользу продолжения бычьей консолидации перед скачком вверх по всем трем активам. И поскольку от ФРС ни в коей мере не ожидают жесткости (циники бы сказали, «что бы это ни значило»), путь наименьшего сопротивления – это рост, как подтверждает соотношение доходности меди к 10-летним облигациям. Нет, сырьевые товары не смогут предложить слишком большую прибыль.

Вчера сырая нефть торговалась с небольшой волатильностью, но, как показывает нефтяной индекс ($XOI), быки немного уязвимы в краткосрочной перспективе. Попытка даунсвинга, какой бы скромной она ни была, не должна вызывать удивления.

Биткоин и Эфириум периодически восстанавливаются, и картина становится оптимистичной, особенно в отношении последнего. Что касается Биткоина, верхняя граница зоны 38 000–40 000 долларов еще не очищена, а динамика как Ethereum, так и Cardano уже является оптимистичной. Конечно, кажется, что рынок не хочет больше падать прямо сейчас, и ралли еще не окончено.

Давайте перейдем к графикам (они любезно предоставлены www.stockcharts.com).

Прогноз по S&P 500

Индекс S&P 500 вчера немного колебался, при этом признаки указывают на то, что более существенного ухудшения ситуации ожидать не стоит. Nasdaq 100 также, вероятно, собирается консолидировать свою прибыль в следующий раз, если только ценовая торговля не возобновится, не обращая внимания на «растущее спокойствие» доходности.

Рынки кредитования

Восстановление долговых рынков продолжается, и я смотрю на высокодоходные корпоративные облигации в поисках подсказок относительно достоверности роста индекса S&P 500.

Технологические и стоимостные акции

Технологический сектор вчера находился под воздействием NYFANG, что указывает на сильную природу вчерашней сессии с отсутствием рисков.

Инфляционные ожидания

Доходность облигаций и инфляционные ожидания относительно резко снижаются, продолжая внимательно отслеживать друг друга. Похоже, что нас ждет спокойное лето (о чем я и говорила).

Золото, серебро и добывающие компании

Золото и серебро растут, в то время как добывающие компании продолжают отставать, — это не совсем оптимистичный признак. Подождать и посмотреть – это правильный выбор, поскольку не видно никакого разворота (не говоря уже о попытках его сделать), что могло бы обеспечить значительную открытую прибыль.

Еженедельная перспектива предлагает смешанный взгляд на перерыв в росте соотношения добывающих компаний к золоту, в то время как доходность меди к 10-летним облигациям не меняется – но это пока (вспомните, что я говорила о прибыли от сырьевых товаров).

Сырая нефть

Черное золото здесь немного расширено, и консолидация недавних достижений станет наиболее вероятным исходом, нефтяной индекс тоже говорит об этом.

Заключение

Вчерашнее ухудшение положения индекса S&P 500, вероятно, останется временным, если только кредитные рынки не пойдут вниз, а вместе с ними и Nasdaq 100. На сегодняшний день, скорее всего, придется разобраться в путанице.

Рост золота и серебра укрепится, когда добывающие компании решат присоединиться и покончат с полным отказом от подтверждения.

Сырая нефть достигла максимума своего недавнего диапазона, особенно с учетом нефтяного сектора – возможность после корректировки в связи с отсутствием новостей о санкциях Ирана находится в стадии разработки.

Биткоин и Эфириум, вероятно, продолжат восстанавливаться, преодолевая ключевую зону сопротивления (что касается Биткоина) и подтверждая восходящий импульс (здесь речь идет об Эфириуме). А движение цены за ночь оказалось весьма позитивным.

Благодарю, что ознакомились с сегодняшним бесплатным анализом, который доступен на моей домашней страничке в полном объеме. Там вы можете подписаться на рассылку и стать членом бесплатного «Инсайдерского клуба Моники», который предлагает торговые советы в режиме реального времени и обновления в течение дня, что касается как акций, так и торговли золотом.

С благодарностью,

Моника Кингсли

www.monicakingsley.co
mk@monicakingsley.co

 

* * * * *

Все статьи, исследования и информация представляют собой анализ и мнение Моники Кингсли, основанные на имеющихся и последних данных. Несмотря на тщательные исследования и все усилия, эти предположения могут оказаться неверными и могут быть изменены с уведомлением или без него. Моника Кингсли не гарантирует точность или полноту предоставленных данных или информации. Ее контент служит образовательным целям и не должен рассматриваться как совет или толковаться как предоставление каких-либо рекомендаций. Фьючерсы, индексы и опционы – это финансовые инструменты, которые подходят не каждому инвестору.

Обратите внимание, что вы делаете инвестиции на свой страх и риск. Моника Кингсли не является специализированным зарегистрированным консультантом по ценным бумагам. Читая ее статьи, вы осознаете то, что она не будет нести ответственность за любые решения, которые вы примете. Инвестирование, торговля и спекуляции на финансовых рынках могут быть связаны с высоким риском потерь. Моника Кингсли может иметь короткие или длинные позиции по любым ценным бумагам, включая те, которые упомянуты в ее статьях, и может совершать дополнительные покупки и/или продажи этих ценных бумаг без предварительного уведомления.