Цифровая валюта и проблема инфляции

Политики всего мира разрываются между контролем инфляции и содействием росту. В связи с COVID-19 правительство несет ответственность за финансирование дефицита, чтобы удержать экономику на плаву. Центральные банки помогали этой деятельности, предоставляя легкие деньги за счет количественного смягчения, увеличения денежной массы и снижения процентных ставок.

Российско-украинский конфликт изменил мировую экономическую сцену. Более высокие цены на сырьевые товары и нефть, а также проблемы со стороны предложения привели к росту инфляции. Инфляция потребительских цен в Индии, крупнейшем импортере нефти, приближается к 8%. В США инфляция в апреле достигла 8,3%. Это один из самых высоких показателей за последние 40 лет.

Резервный банк Индии повысил ставку репо на 40 базисных пунктов. Это был неожиданный шаг для сдерживания инфляции. Днем позже ФРС повысила ключевую процентную ставку в США на 50 базисных пунктов. Оба центральных банка стремятся сдерживать инфляцию, а также управлять обменными курсами как способствующим фактором.

Влияние войны на промышленность

Инфляционные ожидания из-за войны привели к росту цен на товары и бензин. Это впоследствии привело к снижению покупательной способности потребителей. Этот импульс может привести к тому, что лидеры отрасли будут неохотно инвестировать, что приведет к дальнейшему сокращению рабочих мест и росту.

Нынешний инфляционный элемент в основном связан с шоком предложения. Сильная денежно-кредитная политика для сдерживания инфляции не имеет особого смысла в таких ситуациях. Центральные банки, похоже, прибегают к количественному ужесточению, чтобы контролировать стоимость обменного курса.

Количественное ужесточение в США, вероятно, сократит покупку гособлигаций, дефицит бюджета и укрепит американскую валюту по отношению к другим национальным валютам. Это может ускорить отток капитала из развивающихся стран, таких как Индия, в Соединенные Штаты, что приведет к истощению валютных резервов Индии и дальнейшему обесцениванию рупии. Рост инфляции в более бедных странах усугубляет отток капитала.

Рост денежной массы

Неожиданный шаг к повышению ставки репо предполагает, что RBI полон решимости предотвратить дальнейшее падение рупии. В Индии денежный мультипликатор составляет около 5,5. Это означает, что на каждую единицу денег, созданных центральным банком, частные банки Индии генерируют больше банковских депозитов, увеличивая количество денег в обращении как минимум в пять раз. Эти мультипликаторы эффективно мешают центральному банку покупать государственный долг. Коммерческие банки закачивают в систему не менее 5 лакхов рупий за каждый миллион покупаемых ими облигаций. Эта денежная экспансия вызывает сильную инфляцию и вызывает обесценивание рупии.

Но лучшее решение, чтобы остановить обесценивание рупии и контролировать дефицит бюджета, — это использовать цифровую рупию. В ответ на успех частных криптовалют центральные банки разрабатывают цифровые валюты центральных банков (CBDC), которые изменят платежные системы. Китай начал тестировать свой цифровой юань, ЕЦБ создает цифровой евро, а ФРС рассматривает возможность создания цифровых долларов.

Резервный банк Индии (RBI) может начать продажу государственных облигаций и поглотить наличные деньги Индии в обращении. Удаление традиционных индийских рупий сократит количество рупий в обращении в пять раз по сравнению с введением цифровой рупии. RBI заменит пятикратный денежный мультипликатор одноразовым денежным мультипликатором. Итальянцы Беккетти и Коцци предсказали, что цифровой евро может сократить до 75% государственного долга. Это поможет RBI достичь двух целей: контроля над инфляцией и ограничения дальнейшего обесценивания рупии.

Инфляция приближается

Рассмотрим нормальную реакцию органов денежно-кредитного регулирования на неожиданную инфляцию путем проведения расширенного количественного смягчения. Центральным банкам следует истощить свои избыточные резервы, продав определенные государственные и корпоративные облигации банковскому сектору, чтобы восстановить раздутые балансы. Кредиторы с низкой ликвидностью, в свою очередь, продают свои кредитные активы. Ужесточение снижает инфляцию.

Коммерческие учреждения теряют депозиты, но не продают приносящие доход кредитные активы, чтобы компенсировать это, если ликвидность не снижается. Вместо этого они могут продать другие активы. Необходимо сбалансировать счет свободной наличностью в центральном банке.

Монетарные власти теперь должны нам больше, чем коммерческие банки. Размер баланса остается стабильным, и нет снижения, вызванного продажей облигаций частному сектору. Поскольку эти планы становится все труднее отменить, цифровые деньги могут сделать текущие программы покупки активов почти постоянными.

Ближайшая цель центрального правительства — остановить упадок криптовалют, предоставив гражданам безопасную и суверенную альтернативу биткойну. Это то, от чего Илон Маск не может отказаться в качестве оплаты Тесле. Однако в случае с Китаем и США поощрение внедрения цифровой валюты направлено на атаку и защиту непропорциональной роли доллара США в мировой экономике.

В чем причина такой высокой инфляции?

Многие американцы обнаруживают, что их зарплаты не так высоки, как раньше, поскольку цены продолжают расти в различных сферах расходов. Вероятно, это связано с тем, что годовой уровень инфляции, измеряемый индексом потребительских цен, в июне составил 9,18%.

Энергетические товары, такие как бензин, и цены на услуги, такие как электричество, не имеют большого веса в ИПЦ. Однако цены на энергоносители резко выросли, а цены на бензин увеличились на 60% в год.

Хотя цены на бензин за последний месяц снизились, они остаются высокими. По состоянию на 28 июля средний показатель по стране за галлон бензина составлял 4,285 доллара. Многие тарифы на услуги снижены из-за того, что люди не летают или не останавливаются в отелях. Многие из этих расходов увеличились за последний год. Текущий уровень безработицы составляет 3,6%. Отмечается высокий спрос на работников и значительный рост заработной платы. Труд является самым важным вкладом в сферу услуг. Как правило, это около половины всех производственных затрат, затрачиваемых на сервисные работы.

Другими словами, напряженный рынок труда повысил цену рабочей силы, что привело к увеличению стоимости услуг, оплачиваемых потребителями.

Заключение

Тенденция и постоянство инфляции должны тщательно отслеживаться. Возможно, сочетание сильного налогово-бюджетного стимулирования и либерального смягчения денежно-кредитной политики чудесным образом привлекло внимание к ценообразованию, чего не удалось добиться количественному смягчению после финансового кризиса 2008 года. Если это так, то финансовые чиновники должны надеяться, что общественное признание цифровой валюты останется слабым, как это происходит в нынешних пилотных проектах Китая. Что-то более популярное было бы опасно.