Скачок индексов и двойное дно золота

Можно ли расценивать бычье движение индексов, потерявшее силу перед закрытием, как разворот? Учитывая динамику Dow Industrials, Russell 2000 и развивающихся рынков, маловероятно, что это нечто большее, чем временные трудности S&P 500. Просто взгляните на стремительный рост рисковых активов, как на немедленную реакцию на инфраструктуру и планы налогообложения – посмотрите, как растут высокодоходные корпоративные облигации (и на этот раз, наконец, корпоративные облигации инвестиционного уровня), в то время как долгосрочные казначейские облигации продолжают терять позиции, а доллар заметно сбавляет темпы.

Да, возникают опасения по поводу того, к чему это все приведет – не из-за того, что идеологический вызов современной монетарной теории будет набирать обороты, а скорее каков будет (вполне предсказуемый) эффект резкого повышения налогов? Снижение экономической активности, непродуктивные шаги с самого начала, снижение потенциального ВВП? Помните проверенную временем истину о том, что независимо от процентной ставки, правительство всегда берет менее 20% ВВП в виде налогов. Вопрос лишь в степени искажения налоговой ставки.

S&P 500

Итак, рост индекса S&P 500 имеет хорошие перспективы дальнейшего развития (больше прибыли!), поскольку:

(…) На индексы, кажется, не влияет повышение доходности в данный момент, а это означает, что стоимостные акции все еще в цене, в то время как технологии застряли в нейтральной зоне, а оборонительный сектор укрепляет недавний резкий рост (консолидируясь до тех пор, пока рост доходности не вернется с удвоенной силой).

И, учитывая позицию ФРС, нет причин, по которым этого не произойдет. Большая часть рынка верит в историю с преходящей инфляцией, и инфляционные ожидания еще не слишком высоки. Поскольку экономический рост превышает текущую или будущую инфляцию, мы все еще находимся на хорошей стадии инфляционного цикла – все в выигрыше, но никто не платит.

Ни доходность 10-летних казначейских облигаций, ни инфляционные ожидания, измеряемые с помощью соотношения TIP:TLT или RINF, не сигнализируют о проблемах для фондового рынка. В течение марта укрепились только сырьевые товары ($CRB), но это не имеет большого значения, если посмотреть на недельный график (бычий флаг). Путь наименьшего сопротивления остается выше, и это справедливо для меди, цветных металлов, сельскохозяйственных товаров или нефти. Если сомневаетесь, посмотрите на пиломатериалы, упорно движущиеся к новым вершинам.

Драгоценные металлы перенимают эстафетную палочку и восстанавливаются. Стоит ожидать последующего роста цен на медь? В ближайшие годы потребуется так много красного металла, каковы бы ни были фактические темпы электрификации автопарка. То же самое касается повсеместного применения серебра далеко за пределами солнечных батарей. Наши «ревущие двадцатые» призывают к большему количеству меди, никеля и цинка. Просто подождите, когда «голод» промышленных гигантов по сырью сосредоточится на Уолл-стрит как ключевом месте поиска (разведки).

Давайте перейдем к графикам (они любезно предоставлены www.stockcharts.com).

S&P 500 и его составляющие

Индексы вчера действительно не совершили разворот – немного больший объем ничего не изменил. Следующим наиболее вероятным сценарием будут более высокие максимумы.

На первый взгляд, немного неоднозначная картина по индикаторам широты рынка, но не более тревожная, чем если брать ежедневную основу. По сути, не хватает большего объема – и новые максимумы, новые минимумы отстают от своих максимумов середины марта. Я ожидаю, что ситуация разрешится в течение ближайшей недели, поскольку завтрашние данные о занятости в несельскохозяйственном секторе, скорее всего, не слишком разочаруют рынок.

Рынки кредитования

Высокодоходные корпоративные облигации (HYG ETF) подтвердили рост фондового рынка с бычьим движением на больших объемах, закрывшись на дневных максимумах. Замедление снова позади.

Технологические, стоимостные и финансовые акции

Технологии (XLK ETF) выросли, укрепились и промышленные предприятия (XLI), прежде чем отступить, подобно потребительским товарам (XLP ETF) или недвижимости (XLRE ETF). Стоимостные акции (VTV ETF) и финансовые (XLF ETF) также немного снизились. Но я списываю это на беспорядочную волну продаж на закрытии – это всего лишь временные трудности.

Золото в фокусе

И золото, и добывающие золото компании вчера сильно выросли – фьючерсы достигли 1 680 долларов. Рост объема был отмечен в рамках обоих динамик, а частичное снижение перед закрытием не должно особо беспокоить. Ключевой момент, на который следует обратить внимание, — это более высокие заработки компаний по сравнению с их показателями до марта 2008 года.

Индекс золота Force, вероятно, снова войдет в положительную зону. Кажется, остается открытым вопрос, как долго он там продержится. Пока нет причин сомневаться в реальности отскока. Недостающая часть пазла – это соотношение доходности меди к доходности казначейских облигаций, которое должно лучше начать подтверждать рост, чтобы придать ему больше доверия.

Серебро, платина и медь

Серебро также выросло, будучи немного слабее желтого металла, если их сравнивать, и это нормально, учитывая предстоящий рост драгоценных металлов, с королем металлов во главе. Основное движение произошло у меди, что действительно приведет к росту, когда она выйдет из зоны 4,10 долларов. Другая сторона медали – это, безусловно, доходность 10-летних казначейских облигаций.

Заключение

S&P 500, вероятно, вскоре бросит вызов отметке в 4 000, но даже после этого «бычья вершина» фондового рынка все еще будет очень далеко на горизонте.

Драгоценные металлы восстановились, и добывающие компании подтверждают рост цен на золото. После того, как консолидация сырьевых товаров закончится и медь присоединится к остальным участникам, небо прояснится для обоих металлов, что станет руководством к предстоящему шагу ФРС (в рамках контроля кривой доходности).

Благодарю, что ознакомились с сегодняшним бесплатным анализом, который доступен на моей домашней страничке в полном объеме. Там вы можете подписаться на рассылку и стать членом бесплатного «Инсайдерского клуба Моники», который предлагает торговые советы в режиме реального времени и обновления в течение дня, что касается как акций, так и торговли золотом.

С благодарностью,

Моника Кингсли

www.monicakingsley.co
[email protected]

 

* * * * *

Все статьи, исследования и информация представляют собой анализ и мнение Моники Кингсли, основанные на имеющихся и последних данных. Несмотря на тщательные исследования и все усилия, эти предположения могут оказаться неверными и могут быть изменены с уведомлением или без него. Моника Кингсли не гарантирует точность или полноту предоставленных данных или информации. Ее контент служит образовательным целям и не должен рассматриваться как совет или толковаться как предоставление каких-либо рекомендаций. Фьючерсы, индексы и опционы – это финансовые инструменты, которые подходят не каждому инвестору.

Обратите внимание, что вы делаете инвестиции на свой страх и риск. Моника Кингсли не является специализированным зарегистрированным консультантом по ценным бумагам. Читая ее статьи, вы осознаете то, что она не будет нести ответственность за любые решения, которые вы примете. Инвестирование, торговля и спекуляции на финансовых рынках могут быть связаны с высоким риском потерь. Моника Кингсли может иметь короткие или длинные позиции по любым ценным бумагам, включая те, которые упомянуты в ее статьях, и может совершать дополнительные покупки и/или продажи этих ценных бумаг без предварительного уведомления.