Рынки испуганы и идут на разворот

S&P 500 упустил еще одну хорошую возможность для роста, когда рынки кредитования неплохо выровнялись. Стоит ли рассматривать это как признак того, что индекс 500 не сможет удержать дневной рост? Сырьевые товары были не под давлением, доллар не рос (если посмотреть на цены закрытия), драгоценные металлы преуспели, и даже древесина снова обрела белую свечу.

Инфляционные ожидания снизились, как и доходность казначейских облигаций – что же тогда удерживает индексы? Ни неопределенности в отношении политики ФРС, ни резкого роста инфляции, ни сокращения прибыли и убытков, ни краха облигаций – мы наблюдаем обычную волатильность, поскольку индексы движутся в более высокую инфляционную среду, а также ожидают действий ФРС, которые приведут к большему снижению, чем ожидают рынки. И да, даже трейдеры опционов продолжают довольствоваться своими позициями, о чем я и говорила ранее.

Да, разговоры ФРС о сокращении в какой-то степени снизили динамику инфляции, но нисколько не остановили ее. При рефляции дела идут хорошо и у индексов, и у сырьевых товаров, и мы все еще далеки от опасений по поводу ослабления темпов роста ВВП (сегодняшние данные ADP и безработицы являются хорошим доказательством этого). На мой взгляд, опасения по поводу того, что инфляция не особо снижается в период этого затишья на рынке казначейских облигаций (которое началось этим летом) должны проявиться в первую очередь.

Повторное открытие торгов еще не завершено, активность на рынке жилья (продажи новых домов) немного замедлилась, в то время как XLRE продолжает работать, финансовые показатели остаются по-прежнему сильными, как и стоимость (да, в этой торговле еще больше сока), и в технологическом мире все еще отсутствует безумная спешка (в росте). Загрузка производственных мощностей не достигла уровней, которые наблюдались до пандемии, и цены на нефть (они служат дополнительным налогом, тормозом для экономики) еще недостаточно высоки. Рынок труда тоже не самый сильный, и количество отработанных часов тоже не соответствует предыдущим показателям. И последнее, но не менее важное: глобальные цепочки поставок еще не полностью восстановились, чтобы удовлетворить спрос, вызванный возобновлением работы.

Множество дополнительных причин, по которым вчера я говорила о переходной инфляции против структурно повышенной (незакрепленной) инфляции:

(…) Затишье на казначейском рынке означает лишь то, что инфляционные торги несколько снизились, но не прекратились. Как я и говорила 27 мая, пока только драгоценные металлы безжалостно указывают на блеф ФРС – растут почти без промедлений. И когда вы думали, что разговоры о преходящей или постоянно повышенной инфляции не могут стать более смешными, появляется Дадли со своим мнением о том, как преходящее может стать постоянным – это почти так же чудно, как быть наполовину беременным.

Действительно, это свидетельствует об успехе коммуникаций ФРС в том, что преходящую историю проглотили будто рыба крючок. Мы получаем временную отсрочку, но инфляция, стимулирующая рост затрат никуда не делась. В то же время мы находимся в рефляционном периоде, прежде чем инфляция начнет заметно усиливаться.

Насколько близко уже до провала, и будет ли это вызвано опасениями по поводу инфляции или роста? Есть два варианта: ВВП растет и его прогнозы сбываются, или инфляция (включая инфляционные ожидания) не снижается настолько, насколько этого ожидает временный лагерь. Я нахожусь именно в этом лагере.

Однако время решает все. Любые опасения по поводу роста не материализуются, пока мы не «обнаружим», что инфляция на самом деле никуда не делась. Добавьте к этому давление на рынке труда, которое вступает в борьбу, о чем я говорила 19 мая, — вы скорее испугаетесь устойчивой инфляции, которая ударит по перспективам роста, чем увидите ее падение. На ближайшие кварталы дефляционных опасений тоже не будет, извините – 2021 год будет еще одним хорошим годом для индексов.

Это также говорит против резкой (предположим, 10% и выше) коррекции на фондовом рынке летом, и аналогичным образом сказывается на сырьевых товарах. Они будут использовать выжидательный подход, в то время как драгоценные металлы будут выделяться. Забудьте о вводящих в заблуждение высказываниях. Когда ФРС вынуждена будет действовать, драгоценные металлы выиграют – в любом случае.

Другими словами, мы переживаем колебания фондового рынка и сырьевых товаров по мере того, как приспосабливаемся к новой реальности более высокой инфляции, включая ожидания, которые еще не настигли фондовый рынок. Даже повышение доходности 10-летних облигаций более чем на 2,5% не могло бы помешать росту бычьей тенденции, но связанная с этим волатильность будет остро ощущаться уже на уровне 2%. Мы очень далеки от этого, а это означает, что меня не беспокоит, что эстафета лидерства на фондовом рынке перейдет исключительно в руки технологических (развивающихся) акций. Это бы означало панику.

Рост золота замедляется, но добывающие компании не поддерживают длительный спад. Волатильность около отметки 1900 долларов – да, а резкое падение на фондовом рынке/сокращение ФРС/разворот сырьевых товаров – нет. После первоначальной распродажи, когда ликвидность должна вырасти независимо от ситуации (сага AMC скоро появится в вашем театре поблизости), золото, вероятно, восстановится быстрее, чем серебро (надо отметить, что белый металл пострадает от любого заметного замедления инфляции).

Сырая нефть снова сильно выросла, как и нефтяной индекс – у ETF энергетического сектора дела идут отлично. Дневной график по-прежнему остается бычьим, не предлагая никаких признаков разворота, не говоря уже о коррекции.

Восстановление Биткоина и Эфириума продолжается, и я ищу дополнительные возможности для создания основы, прежде чем быки возьмут верх и преодолеют красную линию сопротивления ETH, которая появилась во вторник. Прежде чем в сектор вернется больше уверенности, необходимо терпение.

Давайте перейдем к графикам (они любезно предоставлены www.stockcharts.com).

Прогноз по S&P 500

Колебания S&P 500 и Nasdaq в последние дни – это красноречивый предупреждающий знак о том, что медведи попытают счастья и в конечном итоге потерпят неудачу.

Рынки кредитования

Корпоративные облигации с высокой доходностью на самом деле превзошли всех, усложнив жизнь SPX.

Технологические и стоимостные акции

У технологий был смешанный день, в то время как стоимостные акции остались на прежнем уровне. Это правда, что вчера лидерство оказалось у XLK, но это все еще белый шум, поскольку стоимостная ниша еще не снизилась.

Золото, серебро и добывающие компании

Золото вчера выросло немного сильнее, чем добывающие компании, но это движение не следует переоценивать. Хотя желтый металл сейчас не может уверенно пробиться вверх, его падение достойно покупки.

Соотношение доходности меди к 10-летним казначейским облигациям вчера стабилизировалось, но колебания меди и долгосрочных казначейских облигаций не означают краткосрочного затишья.

Биткоин и Эфириум

Графики Биткоина и Эфириума уверенно восстанавливаются, но следующий перерыв меня не удивит. В целом, все готово к повышению.

Заключение

То, что не растет, должно упасть – но обратите внимание, что любое падение S&P 500 приведет к покупке, когда ситуация стабилизируется.

Золото и серебро по-прежнему хорошо продаются, но замедление темпов роста означает, что медведи могут выйти из спячки, но только для того, чтобы проиграть. В качестве предварительного условия ждите стабилизацию меди, чтобы добывающие компании показали не сильное падение.

Шансы сырой нефти благоприятствуют продолжению нового подъема, но, если сырьевые товары и металлы не восстановятся, черное золото станет уязвимым.

Биткоин и Эфириум должны показать рост, и здесь более вероятно продолжение отскока, чем другие сценарии.

Благодарю, что ознакомились с сегодняшним бесплатным анализом, который доступен на моей домашней страничке в полном объеме. Там вы можете подписаться на рассылку и стать членом бесплатного «Инсайдерского клуба Моники», который предлагает торговые советы в режиме реального времени и обновления в течение дня, что касается как акций, так и торговли золотом.

С благодарностью,

Моника Кингсли

www.monicakingsley.co
[email protected]

 

* * * * *

Все статьи, исследования и информация представляют собой анализ и мнение Моники Кингсли, основанные на имеющихся и последних данных. Несмотря на тщательные исследования и все усилия, эти предположения могут оказаться неверными и могут быть изменены с уведомлением или без него. Моника Кингсли не гарантирует точность или полноту предоставленных данных или информации. Ее контент служит образовательным целям и не должен рассматриваться как совет или толковаться как предоставление каких-либо рекомендаций. Фьючерсы, индексы и опционы – это финансовые инструменты, которые подходят не каждому инвестору.

Обратите внимание, что вы делаете инвестиции на свой страх и риск. Моника Кингсли не является специализированным зарегистрированным консультантом по ценным бумагам. Читая ее статьи, вы осознаете то, что она не будет нести ответственность за любые решения, которые вы примете. Инвестирование, торговля и спекуляции на финансовых рынках могут быть связаны с высоким риском потерь. Моника Кингсли может иметь короткие или длинные позиции по любым ценным бумагам, включая те, которые упомянуты в ее статьях, и может совершать дополнительные покупки и/или продажи этих ценных бумаг без предварительного уведомления.