Почему продолжается рост инфляционного давления?

S&P 500 выдохся вскоре после открытия пятницы, но воспрянул духом перед закрытием. Отраслевой дисбаланс, вызванный снижением доходности, продолжился, и технологии по-прежнему остаются драйвером роста фондового рынка. Но стоит надеяться на то, что лидерство расширится до финансовых, промышленных или энергетических секторов по мере продвижения вперед. Волатильность достигла нового минимума 2021 года, в то время как соотношение пут/колл резко выросло до более нейтральных значений.

Уравнивание ставок началось до заседания FOMC на этой неделе – считается, что ФРС, возможно, захочет хотя бы начать обсуждение сокращения, если не представит набросок его размытой картины. В лучшем случае они будут делать намеки и создавать шум, будет много шума из ничего. Рынки сейчас просто напуганы, особенно доллар (поднявшись на необоснованных ожиданиях чего-то ощутимого и материального – но помните, разговоры – это не действия, и Джексон-Хоул – более вероятное место и время, когда это произойдет, а 2022 год, скорее всего, станет годом сокращения).

Еще один пример чрезмерной опережающей реакции на слабость золота в пятницу, по всей вероятности, на давление Макрона в четверг, чтобы заставить «Большую семерку» продать свое золото во имя спасения Африки. Рынок золота, похоже, относится к этому серьезно, что не принесет пользы населению «Большой семерки» в период все еще непростой денежно-кредитной активности левых и правых.

Вернемся к индексам: рост индекса 500 носил защитный характер, а львиная доля прибыли – это работа мира технологий. Стоимостная ниша падает во время снижения доходности, что, как мне кажется, продлится все лето. Осенью это станет очередной бурей в чашке чая, если не считать неустойчивый индекс CRB в долларах, рост цен на нефть, затрагивающий не только транспортный сектор, но и накал рынка труда (трудности с наймом), безмятежный период для казначейских облигаций закончится. Да, это означает, что я полагаю, что рынки облигаций ошибаются в своем внезапном повышении цены, и что акции и сырьевые товары имеют право оставаться на своих местах и не падать.

Дефляционного эпизода или заметно дезинфляционного эпизода в будущем не видно – разрыв между инфляционными ожиданиями, выраженными TIP:TLT и RINF, растет так же, как и опыт на местах. Даже если мы посмотрим на двухлетнюю основу (май/апрель 2019 года в качестве начального периода для рассмотрения «аргумента низкой основы»), мы получим годовой ИПЦ на май 2021 года на уровне 2,55% и на апрель 2021 года на уровне 2,23%. Вряд ли это замедление, скорее постоянное наращивание темпов инфляции, если учитывать предыдущие месяцы.

Запасы сокращаются во многих секторах, помимо автомобилей, и их необходимо пополнить, поскольку экономическая активность не снижается, а некоторые страны снова открываются. Это помогло бы оказать повышательное давление на цены, вплоть до неожиданных всплесков инфляции – экономическая активность не снижается, а накопление запасов перетечет в 2022 год.

Когда я заявила во вторник, что инфляция будет расти якобы для нашего же блага, это действительно так – помните, что и ФРС, и Казначейство хотят более высокой инфляции. Еще один знак, который положит конец преходящему аргументу, и еще один гвоздь в долларовом гробу. Будто огромные расходы еще не сломили верблюжью спину – и нет, бесполезная перестройка и отсрочка в 6 трлн долларов не имеют значения.

Золото становится необычайно напуганным, в то время как добывающие компании, серебро и сырьевые товары никоим образом не влияют на это – это влияние Макрона и опасения сокращений. Когда я смотрю на ключевые соотношения, включая доходность меди к 10-летним облигациям, слабость желтого металла неоправданна, особенно в отношении серебра. Принимая во внимание общую картину, драгоценные металлы выиграют, когда ФРС начнет действовать или откажется действовать в соответствии с восприятием рынка. Текущая позиция на случай того, если бы они поступили правильно и боролись с инфляцией, неуместна. В то же время соотношение добывающих компаний к золоту третью неделю подряд снижается – довольно сильная консолидация, ожидающая своего разворота.

Сырая нефть не знает передышки и не против подрасти, несмотря на более слабый нефтяной индекс или XLE, энергетический ETF. Частично ее привлекательность, помимо ситуации с предложением, проистекает из стремления к реальным активам, неустойчивого индекса CRB в долларах США и растущей экономической активности. Коррекция еще приведет к покупке, а 68 долларов уже остались в прошлом.

Биткоин пробил нисходящую линию сопротивления, соединяющую максимумы отскока в мае и июне, но Ethereum пока не отражает относительную силу. Обе криптовалюты остаются довольно нестабильными, а падение в субботу и рост в воскресенье лишь доказывает это.

Итак, завтра не будет обычного анализа, только краткие обновления, если того потребуют рыночные условия, включая данные о розничных продажах. Мне нужно время, чтобы проанализировать важные и необходимые для будущего переговоры. Спасибо за поддержку и понимание, я надеюсь, что одного дня мне хватит. Таким образом, я подготовила более подробный материал на сегодня и вернусь к регулярным ежедневным обзорам в среду.

Давайте перейдем к графикам (они любезно предоставлены www.stockcharts.com).

Прогноз по S&P 500 и Nasdaq

Рост S&P 500 снова был явно вызван ростом Nasdaq, который не учитывал дневную паузу в доходности.

Рынки кредитования

Высокодоходные корпоративные облигации колебались, но, учитывая показатели остальных рынков кредитования, закрытие HYG было не слишком слабым.

Технологические и стоимостные акции

Отдельные технологические сегменты, помимо $NYFANG, продолжали расти лучше, чем акции крупных игроков или просто приостанавливали рост стоимостных акций.

Золото, серебро и добывающие компании

Добывающие компании отказались вести золото в убыток. Падение желтого металла, скорее всего, является следствием влияния Макрона, и результатом опасений относительно шагов ФРС, поскольку изменение реальных или номинальных ставок ни в коей мере не оправдывает этого. Но опять же, я полагаю, что это повышение Казначейства в конечном итоге потерпит неудачу, и ставки снова начнут расти.

Что касается сырьевых товаров, то показатели серебра не столь ужасны, а соотношение доходности меди к 10-летним облигациям не является тревожным сигналом для белого металла. Как только уйдет неопределенность в отношении короля металлов (разумеется, никакого нового притока предложения через открытый рынок, как продажи ЦБ десятилетия назад, — это то, что рынок золота приветствовал бы больше всего), текущая консолидация может быть решена путем очередного роста.

Биткоин и Эфириум

Немного смешанная картина наблюдается в мире криптовалют, где относительная сила Биткоина не подтверждается действиями Ethereum. Быки еще не полностью восстановили свои позиции.

Заключение

S&P 500 по-прежнему имеет хорошие возможности для роста, если только стоимостная ниша не запаникует из-за снижения доходности. Потенциал роста Nasdaq на данный момент достаточно силен, чтобы смягчить падение фондового рынка, а рынки кредитования далеко не в надежном состоянии.

Мои слова в среду о том, что золото более уязвимо к снижению, чем серебро, сбылись – только катализатор был другим. Однако в пятницу компании не были столь напуганы, а это означает, что золотой шторм может быть не таким серьезным, как показывают растущие опасения.

Сырая нефть снова не захотела приостановиться, хотя и готова к этому, но слабость нефтяного индекса (боковая консолидация) требует краткосрочной осторожности. Несмотря на это перспективы по нефти остаются оптимистичными.

Движение Биткоина еще нельзя просмотреть в динамике Ethereum. Несмотря на обнадеживающую прибыль, быкам пока рано радоваться.
Благодарю, что ознакомились с сегодняшним бесплатным анализом, который доступен на моей домашней страничке в полном объеме. Там вы можете подписаться на рассылку и стать членом бесплатного «Инсайдерского клуба Моники», который предлагает торговые советы в режиме реального времени и обновления в течение дня, что касается как акций, так и торговли золотом.

С благодарностью,

Моника Кингсли

www.monicakingsley.co
[email protected]

 

* * * * *

Все статьи, исследования и информация представляют собой анализ и мнение Моники Кингсли, основанные на имеющихся и последних данных. Несмотря на тщательные исследования и все усилия, эти предположения могут оказаться неверными и могут быть изменены с уведомлением или без него. Моника Кингсли не гарантирует точность или полноту предоставленных данных или информации. Ее контент служит образовательным целям и не должен рассматриваться как совет или толковаться как предоставление каких-либо рекомендаций. Фьючерсы, индексы и опционы – это финансовые инструменты, которые подходят не каждому инвестору.

Обратите внимание, что вы делаете инвестиции на свой страх и риск. Моника Кингсли не является специализированным зарегистрированным консультантом по ценным бумагам. Читая ее статьи, вы осознаете то, что она не будет нести ответственность за любые решения, которые вы примете. Инвестирование, торговля и спекуляции на финансовых рынках могут быть связаны с высоким риском потерь. Моника Кингсли может иметь короткие или длинные позиции по любым ценным бумагам, включая те, которые упомянуты в ее статьях, и может совершать дополнительные покупки и/или продажи этих ценных бумаг без предварительного уведомления.