Почему драгоценные металлы не падают?

Как и ожидалось, индексы продолжают восстанавливаться после преимущественно боковой коррекции – неглубокой и недостаточно сильной, чтобы сломить быков. Рынки кредитования в основном в порядке – за исключением долгосрочных казначейских облигаций, которые, по моему мнению, с большой вероятностью привлекут внимание ФРС, о чем я подробно говорила на днях.

S&P 500 в порядке, как и моя открытая позиция – снова в плюсе. С одной стороны, волатильность остается низкой независимо от внутридневных попыток роста, с другой стороны, соотношение пут/колл вчера весьма сильно выросло – это, как если бы трейдеры ожидали падения, как и в конце января. Стоит ли ожидать что-то подобное?

Долгосрочные казначейские обязательства падают, а краткосрочные (3-месячные) ожидают повышения цен в 2021 году. Рынок облигаций явно находится под давлением и оказывает влияние в первую очередь на драгоценные металлы (и такие сырьевые товары, как нефть, которые сегодня переживают спад после ряда предсказуемых скачков роста).

Драгоценные металлы

Медвежьи настроения в сфере золота и горнодобывающих компаний стремительно растут, и намедни я ответила на вопрос о зловещих паттернах «Голова и плечи» на своем сайте. Это наглядно демонстрирует наше отношение к драгоценным металлам:

(…) Это чаще всего случается с паттернами «Голова и плечи» — они не самые надежные, временами весьма критичные, а их целевые отметки чаще всего находятся не очень далеко, что делает их не совсем надежными торговыми предложениями при длительной торговле. Лучше посмотреть на то, что движет отдельными моментами – какие классы активов влияют на это больше всего в данный момент? Где искать, чтобы получить наиболее точную информацию? Что касается золота и золотодобывающих предприятий (они по-прежнему довольно тесно торгуются), стоит учитывать доходность казначейских облигаций в долгосрочной перспективе.

Как я уже говорила в сегодняшнем (от 18 февраля) отчете о драгоценных металлах, несмотря на новые минимумы 2021 года в TLT, золото не усиливает давление – оно торгуется значительно выше уровня 1770 долларов и сегодня стало сильнее, чем серебро. Прямо сейчас посмотрите на развивающиеся отношения золото/TLT, поскольку это ключевой фактор. Пост-ноябрьская динамика говорит в пользу золота. Не стоит недооценивать и ФРС.

В теме драгоценных металлов всегда есть о чем поговорить. Давайте сначала кратко перечислим все, что может оказать влияние на металл.

Давайте сразу перейдем к графикам (все они предоставлены www.stockcharts.com).

S&P 500 и волатильность

Повторяющиеся более низкие узлы указывают на отказ от снижения, поскольку дневные спады продолжают расти. Учитывая конструктивные изменения в высокодоходных корпоративных облигациях и их ключевом соотношении (HYG и HYG:SHY), я в полной мере ожидаю, что восходящий тренд снова подтвердится. Говорить о пике, скорой коррекции или заниженных оценках пока еще рано.

Самая известная мера волатильности все еще не растет на постоянной основе, указывая на то, что среда остается благоприятной для роста цен на акции.

Доллар и казначейские бумаги

Мировая резервная валюта находится на пороге очередного мощного падения и не сможет запустить бычий рынок. Заголовок говорит сам за себя – настало время процветания антидолларовой игры в нашу эпоху достаточного кредитования, беспрецедентного создания денег, которая запускает спекулятивную среду в стиле «ревущих двадцатых», а не цикл спада Кондратьева с дефляционным шоком, о чем вы явно уже слышали.

Посмотрите вокруг, сравните цены на продукты питания, энергию или жилье, и вы увидите, насколько связаны с реальностью призывы тех, кто пишет, что инфляция не является проблемой (денежная инфляция поднимает многие классы активов). Сравните это с заявлением президента ФРБ Дейли о том, что инфляционное давление теперь направлено вниз… и сделайте свои собственные выводы о новой денежной волне, поразившей реальную экономику.

Золото, серебро и добывающие компании

Так же, как золото бросает вызов, остановившись на минимумах конца ноября, так и соотношение добывающих компаний к золоту падает. Это ключевой момент – я упомянула в самом конце января, что хотела бы, чтобы металл начал расти. Учитывая последнюю двухдневную полосу неудач, это не происходит, и пробой в конце января, который мог оказаться ложным, может произойти в краткосрочной перспективе. Давайте рассмотрим этот график в недельном формате.

Неужели это ужасное снижение, грозящее гибелью драгоценных металлов? Если посмотреть более детально, то это даст совершенно другой подход – более объективный, чем позволить эмоциям (страху) разрастаться и взять верх над разумом.

Цена все еще консолидируется и не достигает более низких минимумов – несмотря на рост чувствительности золота к повышению доходности на этой неделе, о чем свидетельствует падение значений TLT. Инфляция проходит через систему так же уверенно, как водонепроницаемые отсеки «Титаника» заполнялись водой. В среду я подробно обсуждала следующую инфляцию: прошлые действия ФРС и повышение стоимости активов, а вчера объяснила, почему центральный банк будет вовлечен в войну на двух фронтах, поскольку он также получит контроль над кривой доходности в долгосрочной перспективе.

Краткосрочный график

Еще один краткосрочный график вызывает беспокойство, поскольку в последние дни компании-добытчики серебра оказались в центре продаж. Даже мелкие фирмы потеряли свое краткосрочное преимущество над более крупными, что заставило меня подумать, что потенциальное достижение дна, вполне возможное перед отскоком, уже близко.

Весьма обеспокоены те, у кого все вложено в золото – если только они не поддержали мою идею в прошлую пятницу о том, что серебро будет лучше золота в следующем ралли драгоценных металлов, когда я говорила об арбитражной торговле по длинной позиции по серебру и короткой по золоту. Оцените следующую таблицу, принесло бы вам это пользу?

Динамика в пользу серебра не вызывает сомнений – начиная с разнообразных и растущих промышленных применений, усиления производства и восстановления экономики, плохих перспектив в отношении запасов серебра и его вторичной переработки до белого металла. Серебро обязательно принесет больше прибыли, чем золото на фоне большей привлекательности Биткоинов.

Заключение

Медвежий толчок в индексах действительно не привлек продавцов – как я уже говорила, не стоит спешить радоваться. Бычий рост прочно укоренился, и пока нет сигналов, указывающих на начало более глубокой коррекции, поскольку все, через что мы проходим, — это неглубокая коррекция (особенно это касается времени).
Медвежий доллар, стимул в 1,9 трлн долларов или аналогичные стимулы, не могут повлиять на стойкость золота. На фоне весьма позитивных фундаментальных показателей именно технические факторы являются краткосрочными проблемами для золота – мы находимся на действительно неизведанной территории, учитывая проводимую экономическую политику. Я все еще рекомендую внимательно следить за графиком TLT – похоже, что золоту необходимо снижение TLT, а не продажный ажиотаж. Несмотря на текущую дислокацию, когда золото является самым слабым из всех слабых (я рассматриваю товары в поисках сигналов), я все еще придерживаюсь мнения, что новый рост драгоценных металлов – это всего лишь вопрос времени – учитывая его сокращение.

Благодарю, что ознакомились с сегодняшним бесплатным анализом, который доступен на моей домашней страничке в полном объеме. Там вы можете подписаться на рассылку и стать членом бесплатного «Инсайдерского клуба Моники», который предлагает торговые советы в режиме реального времени и обновления в течение дня, что касается как акций, так и торговли золотом.

С благодарностью,

Моника Кингсли

www.monicakingsley.co
[email protected]

 

* * * * *

Все статьи, исследования и информация представляют собой анализ и мнение Моники Кингсли, основанные на имеющихся и последних данных. Несмотря на тщательные исследования и все усилия, эти предположения могут оказаться неверными и могут быть изменены с уведомлением или без него. Моника Кингсли не гарантирует точность или полноту предоставленных данных или информации. Ее контент служит образовательным целям и не должен рассматриваться как совет или толковаться как предоставление каких-либо рекомендаций. Фьючерсы, индексы и опционы – это финансовые инструменты, которые подходят не каждому инвестору.

Обратите внимание, что вы делаете инвестиции на свой страх и риск. Моника Кингсли не является специализированным зарегистрированным консультантом по ценным бумагам. Читая ее статьи, вы осознаете то, что она не будет нести ответственность за любые решения, которые вы примете. Инвестирование, торговля и спекуляции на финансовых рынках могут быть связаны с высоким риском потерь. Моника Кингсли может иметь короткие или длинные позиции по любым ценным бумагам, включая те, которые упомянуты в ее статьях, и может совершать дополнительные покупки и/или продажи этих ценных бумаг без предварительного уведомления.