Ничто не может испортить планы индексов и золота

Шок от предложения о повышении налогов миновал, и в пятницу индекс S&P 500 снова вырос. Покупательское давление в течение дня продолжалось почти до закрытия торгов, и, вероятно, продолжится и на этой неделе. А почему бы и нет – что-то изменилось? Искусственная распродажа на фоне влияния любого повышения налога на прирост капитала, в любом случае произойдет до конца года, но уже не сейчас:

(…) Посмотрите, как мало изменилось, как будто планов по повышению налогов не было со времени законопроекта об инфраструктуре или даже раньше. Сейчас все еще идет апрель, и рынки оценивают не только текущее положение, но и приближение более широкого повышения налогов. Да, они проснулись, и парадигма рефляции получает нежеланного компаньона. Этот удар не собьет быка, но замедлит его? Более того, последствия для экономики в целом только ускорят явное наступление сырьевого суперцикла (что идет полным ходом после краха минувшего года на фоне коронавируса)?

Движение к риску явно присутствовало, снова подавив быков по доллару, поскольку медвежий рынок доллара вновь заявил о себе. Речь идет не только о динамике EUR/USD на пути к своим максимумам, достигнутым в конце февраля, но и о USD/JPY – сейчас кэрри-трейд с иеной сталкивается с препятствиями, выступая в качестве поддерживающего фактора для цен на золото. Пока они проходили дневную коррекцию, сырьевые товары практически не корректировались. Пиломатериалы достигают новых максимумов, у агропродовольственных товаров не было спада в апреле, медь и нефть продемонстрировали приличный рост. Рынок уже находится в условиях более высокой инфляции, и станет более очевидным, что инфляция, обусловленная сырьевыми товарами, сохранится.

Индексы и облигации

Что касается индексов и облигаций, S&P 500 хорошо справился с ежедневным повышением доходности казначейских облигаций – и это в целом ключевой фактор. Разворот лучше всего заметин у технологических гигантов. Однако защитные секторы, такие как потребительские товары или коммунальные услуги, не преуспели (в конце концов, они чувствительны к процентной ставке), а индекс Dow Jones торговался ближе к оптимистичной стороне. Вторая часть пазла связана с ценными бумагами и финансами. Они работают над тем, чтобы положить конец своей неглубокой коррекции – чего и следовало ожидать, когда ставки станут расти.

По этой причине очередной всплеск волатильности сошел на нет. Но трейдеры по опционам еще не совсем довольны и продолжают прибегать к защитным инструментам. Я рассматриваю это как топливо для предстоящего продолжения роста, если только прибыль от технологического сектора не разочарует, как, например, рост базы подписчиков Netflix.

Еще один аргумент в пользу роста индекса S&P 500 исходит от компаний с малой капитализацией – приближается время их роста. Так же и развивающиеся рынки становятся лучше, и влияние доллара является частью объяснения.

Золото

Золото чутко восприняло рост доходности, и падающий доллар на самом деле не помог металлу подняться. Желтый металл не учитывал пропорциональное увеличение инфляционных ожиданий, как и добывающие компании. Это указывало на то, что нельзя исключать кратковременное падение в секторе драгоценных металлов. Это не меняет моих мыслей в пятницу о том, что:

(…) Рост цен на драгоценные металлы начался, мы находимся на супербычьем рынке реальных активов, и этот небольшой сбой не подорвет его. Печальный вывод на самом деле поспособствует этому, поскольку накопление капитала будет затруднено, непродуктивное поведение будет поощряться, а потенциальный объем производства снизится.

Весьма серьезные последствия – добавьте еще инфляцию, поскольку это то, чего в конечном итоге хочет ФРС, и уже готов рецепт для большего числа людей, попадающих в более высокие налоговые категории из-за иллюзорной выгоды. Затем, когда инфляция начнет работать на полную мощность – история 2022–2023 годов, когда рынок труда начнет перегреваться, — боль будет ощущаться более остро.

Давайте перейдем к графикам (они любезно предоставлены www.stockcharts.com).

Прогноз по S&P 500

То, что два последних скачка произошли при уменьшении объема, вовсе не проблема, поскольку я рассматриваю предыдущий скромный рост объема как признак того, что слабые продажи переходят в накопление. Есть много сомнений в том, что S&P 500 сможет добиться дальнейшего роста.

Рынки кредитования

В пятницу подорожали как высокодоходные корпоративные облигации к краткосрочным казначейским (HYG ETF), так и облигации инвестиционного уровня (LQD ETF). Дивергенция к долгосрочным казначейским облигациям – еще один ключевой фактор, влияющий на вывод о соотношении риска и доходности.

Технологии и финансы

Сила $NYFANG была ключевым решающим фактором роста индекса S&P 500, и стоимостные акции также не сильно этому препятствовали. Финансовые показатели, связанные с ростом мира технологий, являются признаком того, что неглубокая коррекция подходит к концу.

Золото и добывающие компании – недельные показатели

Сравните этот график с тем, что я опубликовала в четверг – красная свеча, напоминающая разворот, на самом деле, на мой взгляд, всего лишь первоначальное отклонение. Чтобы вернуться выше 50-дневной скользящей средней, потребуется время, но это лишь вопрос времени.

Добывающие компании по-прежнему демонстрируют лучшие результаты, а рост в золотом секторе просто приостановился. Можно увидеть кратковременный откат, когда медведи попытаются занять лидерство, но это будет лишь временная неудача. Ни на одном из рынков, которые я анализирую, нет явной слабости, которая указала бы на обратное.

Золото, серебро и ключевое соотношение

Соотношение доходности меди к 10-летним казначейским облигациям показывает, что рынки не верят в историю с временной инфляцией – спрос на сырьевые товары продолжается, и это вполне оправданно. Только посмотрите, как стойко ведет себя серебро. Белый металл получил уникальную возможность извлечь выгоду как из восстановления экономики, так и за счет принудительного перехода к зеленой экономике, а также роста денежно-кредитного давления.

Крупные против мелких компаний

На протяжении 10-месячной коррекции мелкие были более устойчивыми. Но я говорила о том, что крупные компании смогут поднять золото со дна. И они это сделали, а это означает, что в следующем месяце мелкие компании явно проиграют. Как только бычий настрой снова вернется в сектор драгоценных металлов, их эффективность, вероятно, возобновится, поскольку рыночный аппетит на унцию возрастет. Мы еще не достигли этого, но новый этап уже приближается.

Заключение

Индекс S&P 500 убедительно развернулся, и новые максимумы – это вопрос довольно короткого промежутка времени – хотя будьте готовы к рискам, если мы получим разочарование в доходах (что маловероятно).

Золото и добывающие компании находятся в режиме консолидации, поскольку им не удалось воспользоваться падением доллара и ростом цен на сырье. Но сектор драгоценных металлов, вероятно, будет догонять сырьевые товары, поскольку его вялые результаты после августа неизбежно будут забыты.
Благодарю, что ознакомились с сегодняшним бесплатным анализом, который доступен на моей домашней страничке в полном объеме. Там вы можете подписаться на рассылку и стать членом бесплатного «Инсайдерского клуба Моники», который предлагает торговые советы в режиме реального времени и обновления в течение дня, что касается как акций, так и торговли золотом.

С благодарностью,

Моника Кингсли

www.monicakingsley.co
[email protected]

 

* * * * *

Все статьи, исследования и информация представляют собой анализ и мнение Моники Кингсли, основанные на имеющихся и последних данных. Несмотря на тщательные исследования и все усилия, эти предположения могут оказаться неверными и могут быть изменены с уведомлением или без него. Моника Кингсли не гарантирует точность или полноту предоставленных данных или информации. Ее контент служит образовательным целям и не должен рассматриваться как совет или толковаться как предоставление каких-либо рекомендаций. Фьючерсы, индексы и опционы – это финансовые инструменты, которые подходят не каждому инвестору.

Обратите внимание, что вы делаете инвестиции на свой страх и риск. Моника Кингсли не является специализированным зарегистрированным консультантом по ценным бумагам. Читая ее статьи, вы осознаете то, что она не будет нести ответственность за любые решения, которые вы примете. Инвестирование, торговля и спекуляции на финансовых рынках могут быть связаны с высоким риском потерь. Моника Кингсли может иметь короткие или длинные позиции по любым ценным бумагам, включая те, которые упомянуты в ее статьях, и может совершать дополнительные покупки и/или продажи этих ценных бумаг без предварительного уведомления.