Неужели пришло время коррекции S&P 500 и золота?

Медведи наконец показали, что они вовсе не вымерший вид, а просто оказались под серьезной угрозой исчезновения. Тем не менее, вчерашнее закрытие дает им шанс и сегодня, но ожидать многого им не стоит. Несмотря на некоторое ухудшение графика, этого недостаточно, чтобы спровоцировать полномасштабное «медвежье» наступление на S&P 500. Пока что нет серьезной коррекции, и нет ничего, что могло бы серьезно снизить индексы.

ФРС остается активной, и денежно-кредитная политика еще не утратила своего эффекта. Инфляция цен на сырьевые товары и активы держалась в течение довольно долгого периода времени, но это не является серьезной проблемой для Мейн Стрит, о чем свидетельствует индекс потребительских цен. Инфляция цен на продукты питания, гедонистическая направленность в расчетах – это отдельная тема, но ИПЦ пока что не так опасен.

Восстановление экономики

Между тем, настоящее восстановление экономики продолжается. Чтобы убедиться в этом, просто проверьте вчерашние данные Empire State Manufacturing. Процесс идет даже без стимулирующих мер в размере 1,9 трлн долларов и инфраструктурных планов. Как только станут видны признаки оживления на рынке труда (более высокий уровень участия, почасовая оплата и количество отработанных часов), может развернуться реальная, ощутимая история инфляции. Но мы сейчас говорим о 2022 или даже 2023 году, и ФРС просто допустит превышение этого показателя, чтобы компенсировать нынешнюю и предыдущую эпоху.

Между тем, волна создания новых денег (мы почти вдвое превысили балансовую стоимость ФРС в начале 2020 года – 4 трлн долларов в то время против почти 7,5 трлн сейчас – и это до роста ссуд коммерческих банков) продолжает накрывать рынки, входит в реальную экономику, предсказуемо раскачивая множество лодок. Я считаю, что мы должны (и будем) испытывать пузырь фондового рынка, сопровождаемый пузырем драгоценных металлов и товаров – в определенной степени одновременно, поскольку фондовый рынок, скорее всего, первым окажется под давлением. Опять же, я говорю здесь о более широкой картине, а не о ближайших неделях.

Золото

Между тем, разговоры о коррекции S&P 500 продолжаются независимо от дня недели, как и возмутительные прогнозы падения цен на золото, серебро и акции горнодобывающих компаний.

Давайте рассмотрим медвежий рынок золота – некоторые говорят, что конец 2015 года ознаменовал дно, я считаю, что резкое ралли 2016 года стало первым доказательством перелома. Но ФРС была серьезно настроена на ужесточение ситуации (повышение ставок, сокращение своего баланса), и золото достигло окончательного дна в августе 2018 года. Только вспомните битву чиновников с противоположными мнениями в ФРС во второй половине 2018 года (декабрь был знаменательным, тогда Пауэлл отказался от участия в торгах, не меняя свое мнение по продажам прежде чем пойти на уступки).

С тех пор золото медленно, но уверенно набирало обороты, и спекуляции вокруг индексов продолжались. Кризис репо осени 2019 года также не оказал сдерживающего воздействия – ФРС тогда твердо вернулась к прежней позиции. Все это произошло задолго до удара коронавируса – и это не могло сильно повлиять на снижение золота.

Восстановление после принудительных продаж, того дефляционного эпизода (который я, в частности, затронула летом 2020 года как разовый, а не повторяющийся), было быстрым. Сырьевые товары явно объединились, и картина того, как различные классы активов перенимают эстафету на фоне проявляющейся инфляции, очень ясна.

Обзор предыдущего анализа

Вспомним высказывание из моего вчерашнего анализа:

(…) Доллар продолжает терять позиции, о чем я и говорила неделю назад – и с тех пор его потери растут. Доходность долгосрочных казначейских облигаций растет, что является отличной средой для финансовых (XLF ETF) и развивающихся рынков (EEM ETF). Первые выигрывают от расширения кривой доходности, а вторые – от простой девальвации.

Показатели золота по-прежнему неутешительны, а серебро и платина стали лидерами в отрасли. Но добытчики стараются и работают, чтобы успокоить нетерпеливых быков. Это понятно, поскольку мы наблюдаем нисходящую коррекцию уже более 5 месяцев, цель которой я указала 7 августа в статье «S&P 500 растет на фоне занятости в несельскохозяйственном секторе», что свидетельствует о рекордных темпах создания новых денег.

Продолжающееся восстановление экономики получит новую стимулирующую поддержку, которая увеличит рост цен на драгоценный металл.

Снова цитирую свои слова из обзора в пятницу:

(…) Еще одно замечание относительно рынков – в нашем счастливом потребительском мире, где стимулы в размере 1,9 трлн долларов рано или поздно начнут давать плоды так или иначе, нам лучше подготовиться к переоценке риска снижения цен на драгоценные металлы, и также лучше не зацикливаться на преждевременных разговорах о возможных пузырях.

Я неоднократно заявляла, что сначала все должно стать действительно смешным, и, на мой взгляд, этого еще не произошло. Все эти возможные коррекции еще далеко – как в сфере технологий, так и в других сферах, поскольку в целом происходит рост – нравится нам это или нет.

Давайте сразу перейдем к графикам (все они предоставлены www.stockcharts.com).

Прогноз по S&P 500

Наконец, чувствуется активность медведей. Долго ли это продлиться, или станет, как и прежде однодневной акцией? Шансы на то, что боковая коррекция продлится немного дольше, все еще есть. Однако краткосрочные и среднесрочные перспективы остаются оптимистичными.

Рынки кредитования и казначейские бумаги

Высокодоходные корпоративные облигации (HYG ETF) вчера были нестабильны, торгуясь в последние дни в боковом тренде. Обнадеживает тот факт, что вчерашняя сессия привлекла растущий объем, что я расцениваю, как готовность покупать, когда происходит падение. Одно падение и все?

Долгосрочные казначейские обязательства (TLT ETF) – это сейчас мой ключевой фокус. Рост доходности ускоряется, и, если он не замедлится, это может помешать работе многих активов. Хотя сейчас это не столь очевидно, есть вероятность, что мы увидим замедление или даже временную стабилизацию. Однако более широкая картина – это рост, а если говорить о долларе – то падение.

Золото, серебро и сырьевые товары

Стимул, который золото получает от роста доходности казначейских облигаций, в последнее время ослаб. В частности, отказ от повышения номинальной (реальной) доходности является хорошим предзнаменованием для всех драгоценных металлов. Динамика инфляции цен на сырьевые товары, когда доллар едва уравновешивается под тяжестью беспрецедентной экономической политики и двойного дефицита, свидетельствует о том, что рост цен на золото не заставит себя ждать.

Давайте сделаем шаг назад и сравним динамику золота, серебра, меди и нефти. На недельном графике отражены ключевые повороты денежно-кредитной политики, падение до дефляционного дна и, что особенно важно, сроки и темпы восстановления каждого актива. Золото и серебро первыми отреагировали на политику активистов, затем за ними осторожно последовали медь и нефть. Неужели эта нынешняя передышка реально такая неожиданная и дарована самой судьбой? Конечно же нет.

Заключение

Наконец, сегодня у медведей есть все шансы реализовать себя. Насколько сильным будет их движение, заставит ли оно быков вмешаться – или нет? Бычий рост по индексам продолжается, и пока нет сигналов, указывающих на начало более глубокой коррекции сегодняшнего ценового движения.

Быки по золоту по-прежнему отстают от своих соперников по серебру, что и очевидно. Они все оказались под давлением на премаркете во вторник. В сочетании с сигналами добытчиков, беспрецедентным денежно-кредитным и фискальным стимулом, разворачивающимся реальным восстановлением экономики, инфляцией, пробивающейся через систему, и ведущим борьбу долларом, который изо всех сил пытается удержаться на поверхности, новый рост драгоценных металлов – это лишь вопрос времени.

Благодарю, что ознакомились с сегодняшним бесплатным анализом, который доступен на моей домашней страничке в полном объеме. Там вы можете подписаться на рассылку и стать членом бесплатного «Инсайдерского клуба Моники», который предлагает торговые советы в режиме реального времени и обновления в течение дня, что касается как акций, так и торговли золотом.

С благодарностью,

Моника Кингсли

www.monicakingsley.co
[email protected]

 

* * * * *

Все статьи, исследования и информация представляют собой анализ и мнение Моники Кингсли, основанные на имеющихся и последних данных. Несмотря на тщательные исследования и все усилия, эти предположения могут оказаться неверными и могут быть изменены с уведомлением или без него. Моника Кингсли не гарантирует точность или полноту предоставленных данных или информации. Ее контент служит образовательным целям и не должен рассматриваться как совет или толковаться как предоставление каких-либо рекомендаций. Фьючерсы, индексы и опционы – это финансовые инструменты, которые подходят не каждому инвестору.

Обратите внимание, что вы делаете инвестиции на свой страх и риск. Моника Кингсли не является специализированным зарегистрированным консультантом по ценным бумагам. Читая ее статьи, вы осознаете то, что она не будет нести ответственность за любые решения, которые вы примете. Инвестирование, торговля и спекуляции на финансовых рынках могут быть связаны с высоким риском потерь. Моника Кингсли может иметь короткие или длинные позиции по любым ценным бумагам, включая те, которые упомянуты в ее статьях, и может совершать дополнительные покупки и/или продажи этих ценных бумаг без предварительного уведомления.