Неудобные вопросы для ЕЦБ на заседании в следующий четверг

На первом заседании Европейского центрального банка в 2021 году хороших новостей не ожидается. Несмотря на то, что их программа PEPP в декабре выросла на 500 млрд. евро, экономические перспективы с тех пор только омрачаются вспышками коронавируса. На прошлой неделе президент ЕЦБ Кристин Лагард, и вице-президент Луис де Гиндос рассказали об успехе вакцины. Однако у рынков все еще осталось несколько важнейших вопросов, на которые необходимо ответить.

Каковы будут экономические последствия медленного распространения вакцины и третьей волны инфекций?

Восстановление экономики должно начаться во второй половине года. Между тем, ограничительные меры по сдерживанию пандемии будут сняты к концу марта, и распространение вакцины должно пойти более быстрыми темпами.

Прогнозы на декабрь привели к резкому замедлению экономического роста, а также к трудностям в начале года. В результате мы задаемся вопросом, каковы будут прогнозы ЕЦБ до наступления нового коронавируса в марте.

Готов ли ЕЦБ использовать 1,85 триллиона евро PEPP?

В прошлом месяце Совет управляющих обсудил вопрос об увеличении покупок срочных облигаций менее чем на 500 млрд. евро и подчеркнул, что они могут потратить не всю сумму. Однако, учитывая текущую экономическую ситуацию, эта неопределенность со стороны ЕЦБ может вызвать обеспокоенность на рынках.

Старший стратег ING по облигациям Антуан Буве заявил, что отсутствие желания в полной мере реализовать программу PEPP заставит рынки понервничать.

Чего ЕЦБ ожидает от инфляции?

Ключевой индикатор долгосрочных инфляционных ожиданий для еврозоны, за которым пристально следит ЕЦБ, приблизился к 18-месячным максимумам благодаря восстановлению цен на энергоносители. Несмотря на то, что это положительный знак для инфляции, это не является хорошей новостью для экономики, которая все еще не начала восстанавливаться. Ключевой вопрос заключается в том, как далеко они готовы запустить инфляцию, прежде чем ограничивать стимулы.

Какой уровень обменного курса будет приемлем для ЕЦБ?

Кристин Лагард заявила, что ЕЦБ будет чрезвычайно бдительно следить за влиянием сильной валюты на цены. Ее снова могут спросить о приемлемом уровне для ЕЦБ, учитывая, что цена евро выше $1,2 создает глубокие дефляционные силы и ставит под угрозу восстановление.