Коррекции S&P 500 все еще нет, как и изменений у металлов

Вчерашняя сессия с небольшим объемом не принесла никаких существенных изменений, поскольку окно возможностей здесь медленно, но уверенно закрывается. Внутридневное движение в пятницу привело к более высокому росту цен, а торговля в понедельник еще больше увеличила прибыль. Можно отметить эйфорию и самодовольство, о чем свидетельствуют показатели настроения и соотношения пут/колл.

В пятницу я задавалась вопросом:

(…) Как долго это продлится и как будет выглядеть предстоящая коррекция? Прямо сейчас появляются предупреждающие знаки, но медведям не стоит уповать на успешную коррекцию и класть яйца в одну корзину, поскольку эта «корзина» не так глубока – это касается времени, а не цены.

Как в понедельник, так и сегодня я хочу сказать, что ждать коррекции – все равно что ждать Годо, то есть ждать того, что так и не произойдет. Поскольку мой личный опыт иметь дело с довольно абсурдной и кафкианской драмой в последнее время стал богаче.

Доллар продолжает терять позиции, о чем я и говорила неделю назад – и с тех пор его потери растут. Доходность долгосрочных казначейских облигаций растет, что является отличной средой для финансовых (XLF ETF) и развивающихся рынков (EEM ETF). Первые выигрывают от расширения кривой доходности, а вторые – от простой девальвации.

Золото

Показатели золота по-прежнему неутешительны, а серебро и платина стали лидерами в отрасли. Но добытчики стараются и работают, чтобы успокоить нетерпеливых быков. Это понятно, поскольку мы наблюдаем нисходящую коррекцию уже более 5 месяцев, цель которой я указала 7 августа в статье «S&P 500 растет на фоне занятости в несельскохозяйственном секторе», что свидетельствует о рекордных темпах создания новых денег.

Продолжающееся восстановление экономики получит новую стимулирующую поддержку, которая увеличит рост цен на драгоценный металл. Цены на сырьевые товары повсеместно растут, и со временем инфляция, измеряемая ИПЦ, также будет расти. Но только после того, как вырастут нынешние темпы создания рабочих мест и изменится коэффициент участия – а пока что мы далеки от этого момента. Это будет длиться до тех пор инфляция будет очевидна только в ценах активов, пока новые деньги не перестанут лежать на балансах банков, а будут течь в экономику.

Снова цитирую свое высказывание:

(…) Еще одно замечание относительно рынков – в нашем счастливом потребительском мире, где стимулы в размере 1,9 трлн долларов рано или поздно начнут давать плоды так или иначе, нам лучше подготовиться к переоценке риска снижения цен на драгоценные металлы, и также лучше не зацикливаться на преждевременных разговорах о возможных пузырях. Я неоднократно заявляла, что сначала все должно стать действительно смешным, и, на мой взгляд, этого еще не произошло. Все эти возможные коррекции еще далеко – как в сфере технологий, так и в других сферах, поскольку в целом происходит рост – нравится нам это или нет.

Давайте сразу перейдем к графикам (все они предоставлены www.stockcharts.com).

Прогноз по S&P 500 и его составляющим

Быки имели возможность вести игру несколько дней подряд, но упустили свой шанс. Их бездействие подтверждает, что путь наименьшего сопротивления для индексов – это рост.

Индикаторы широты рынка в пятницу улучшились. Но что касается новых максимумов и минимумов, то им еще предстоит пройти путь. Индекс мог бы еще больше подняться, учитывая рост цен в пятницу, но этого не произошло. Соотношение пут/колл увеличилось (это видно на нижеследующем графике), но общая картина по-прежнему остается осторожной, но разумно оптимистичной – этого недостаточно, чтобы вызвать значительную коррекцию, которую так ждут некоторые участники.

Рынки кредитования, казначейские бумаги и доллар

Показатели соотношения высокодоходных корпоративных облигаций к краткосрочным казначейским облигациям (HYG:SHY) вполне соответствуют индексу S&P 500, но соотношение корпоративных облигаций инвестиционного уровня к казначейским облигациям с более длительным сроком погашения (LQD:IEI) не дает точного подтверждения.

До пандемии высокодоходные компании лидировали в рейтинге инвестиционного уровня в течение бесконечного числа кварталов. С конца марта 2020 года инвестиционный рейтинг находился в позиции пула. А с конца декабря 2020 года высокодоходные облигации снова вышли в лидеры, но инвестиционные уже не повышаются, а снижаются по сравнению с долгосрочными казначейскими облигациями. Это еще один признак эйфории, в которой мы находимся.

Долгосрочные казначейские облигации – это график, за которым необходимо следить, чтобы он соответствовал рынку. Они сокращаются более быстрыми темпами, чем в конце 2020 года, что может вызвать проблемы – не сразу, но со временем это может оказаться так. Динамика движения денег на фондовый рынок до сих пор остается положительной, поскольку многие риски для активов возрастают из-за быстрых темпов создания новых денег. Беспокоиться о внезапном резком развороте пока неуместно.

Доллар находится внизу – нет никакого проверяющего пробоя перед началом роста. Ни выше 50-дневной скользящей средней, ни как-либо иначе нельзя провести линию сопротивления на больших таймфреймах. Доллар собирается опуститься ниже минимумов 2021 года, изрядно потеряв позиции.

Золото и серебро

В пятницу быки по золоту устояли, но их вчерашние и сегодняшние результаты довольно слабые. Это не смертельно, но все же указывает на встречный ветер, с которым сталкиваются «золотые быки». Импульс золота на данный момент отсутствует. Просьба не забывать, что весной 2020 года в эпоху беспрецедентной эры печатания денег выросло первое золото, за которым последовали медь, цветные металлы, сельскохозяйственные товары, а также нефть (вспомните мои бычьи прогнозы с ростом выше 80 долларов за баррель менее чем за 2 года).

Динамика серебра является бычьей, так как цены на сырьевые товары ($CRB) сейчас стали намного выше. Серебро определенно находится в лучшем положении, чтобы извлечь выгоду из предстоящего роста цен на драгоценные металлы – это касается сегодняшнего дня, а также ближайших дней и недель.

Компании, добывающие золото и серебро

Позитивное влияние, которое золото получает от роста доходности казначейских облигаций, также постепенно ослабевает. Отрыв от доходности казначейских облигаций – это положительный знак для сектора драгоценных металлов, и это именно то, чего мы ждем, учитывая (товарную) инфляцию и двойной дефицит.

График золота по отношению ко всем корпоративным облигациям хорошо отражает текущую ситуацию. Золото не переходит в медвежий нисходящий тренд.

Анализ добывающих компаний также доказывает отсутствие изменений в лежащей в основе бычьей динамике, которая в значительной степени уже проявляется. Мы наблюдаем продолжающееся превосходство мелких золотодобытчиков над крупными, а также большой всплеск среди добытчиков серебра – они все в большей степени опережают остальные горнодобывающие компании.

Как только этот график изменится на бычий, мы ясно ощутим новый скачок. До сих пор мы наблюдали только одно бычье расхождение (отказ GDX пробиться к новым минимумам, когда золото упало ниже январских минимумов) – как только золотодобывающие компании начнут лидировать, настроение в сообществе драгоценных металлов будут реально отличаться от сегодняшнего.

Заключение

Падение цен на акции отложилось, поскольку и в пятницу, и в понедельник на рынок пришли новые покупатели. Появятся ли медведи, которые хоть немного раскачают лодку? Я все еще считаю, что у них были хорошие шансы всю предыдущую неделю, но они не воспользовались этой возможностью. Их окно закрывается медленно, но уверенно. Рост индексов продолжается, и пока нет сигналов, указывающих на скорое начало более глубокой коррекции.

Быки по золоту по-прежнему отстают от своих соперников по серебру, что и очевидно. Они все оказались под давлением на премаркете во вторник. В сочетании с сигналами добытчиков, беспрецедентным денежно-кредитным и фискальным стимулом, разворачивающимся реальным восстановлением экономики, инфляцией, пробивающейся через систему, и ведущим борьбу долларом, который изо всех сил пытается удержаться на поверхности, новый рост драгоценных металлов – это лишь вопрос времени.

Благодарю, что ознакомились с сегодняшним бесплатным анализом, который доступен на моей домашней страничке в полном объеме. Там вы можете подписаться на рассылку и стать членом бесплатного «Инсайдерского клуба Моники», который предлагает торговые советы в режиме реального времени и обновления в течение дня, что касается как акций, так и торговли золотом.

С благодарностью,

Моника Кингсли

www. monicakingsley.co
[email protected]

 

* * * * *

Все статьи, исследования и информация представляют собой анализ и мнение Моники Кингсли, основанные на имеющихся и последних данных. Несмотря на тщательные исследования и все усилия, эти предположения могут оказаться неверными и могут быть изменены с уведомлением или без него. Моника Кингсли не гарантирует точность или полноту предоставленных данных или информации. Ее контент служит образовательным целям и не должен рассматриваться как совет или толковаться как предоставление каких-либо рекомендаций. Фьючерсы, индексы и опционы – это финансовые инструменты, которые подходят не каждому инвестору.

Обратите внимание, что вы делаете инвестиции на свой страх и риск. Моника Кингсли не является специализированным зарегистрированным консультантом по ценным бумагам. Читая ее статьи, вы осознаете то, что она не будет нести ответственность за любые решения, которые вы примете. Инвестирование, торговля и спекуляции на финансовых рынках могут быть связаны с высоким риском потерь. Моника Кингсли может иметь короткие или длинные позиции по любым ценным бумагам, включая те, которые упомянуты в ее статьях, и может совершать дополнительные покупки и/или продажи этих ценных бумаг без предварительного уведомления.