Какая коррекция в акциях? А золото?

Акции вчера основательно восстановились, а рынки корпоративных кредитов показали себя еще лучше. Это оптимистичные знаки, так как была определена форма коррекции – опять же, как небольшая, менее 5%. Долгосрочные казначейские облигации больше не находятся в свободном падении, волатильность отступила назад к минимумам 2020-го года, и соотношение пут/колл откатилось обратно к нижней части своего недавнего диапазона.

Технологический сектор также восстановился, а (микро)ротации на фондовом рынке продолжают поддерживать силу быков, и рискованные (хай-бета) сектора и сегменты рынка, такие как финансы, полупроводники или капвложения (капитальные затраты, такие как строительство и инжиниринг) ¬– и авиакомпании наконец-то могут перевести дух.

Вчерашний обзор

Таковы были секторальные темы, которые, по всей видимости, будут хорошо развиваться, о чем я и говорила вчера:

(…) То же самое можно сказать и о любом хай-бета секторе или акциях, например, финансовый сектор, – они, как правило, хорошо показывают себя в условиях роста ставок. Независимо от предстоящей стабилизации/восстановления доходности по долгосрочным казначейским облигациям, я считаю, что нам придется привыкнуть к росту прибыли на 2-х и 10-ти летние бумаги, так как длинный конец кривой становиться всё круче. Рынки и особенно сырьевые товары не купились на безразличное отношение ФРС к инфляции. Акции почувствовали сотрясения и будут продолжать расти несмотря ни на что, поскольку история помнит и даже гораздо более высокие ставки (4% в 10-летних облигациях), что вызывали серьезные проблемы.

В таких условиях, защитные акции с низкой волатильностью и хорошей прибылью отстают, так как именно быстрорастущие и очень рискованные циклические акции показывают себя лучше всего. Они будут принимать эстафету друг от друга, так как (микро)ротации отмечают хорошее положение быков фондового рынка – и как только технические гиганты снова присоединятся, появятся и новые максимумы. Между тем, стимул в $1.9 трлн прошел Палату представителей, включая хорошие стимулирующие чеки, и спекуляции о предстоящем законопроекте об инфраструктуре остаются.

В сочетании с лавиной новых денег ФРС это идет в реальный сектор экономики, а не оседает на банковских балансах – и теперь у банков будет больше стимулов для кредитования. Маржинальный долг не сокращается, но глобальная ликвидность в феврале практически никуда не сдвинулась. В сочетании с краткосрочными движениями доллара это наносит больший вред развивающимся рынкам, чем США – и только на основе глобальных показателей ликвидности. S&P 500 сейчас перепродан – это без пакета стимулирующих мер. На мой взгляд, мы переживаем коррекцию, форма которой скоро определиться, а совсем не поворот судьбы.

Что мы видим

Отлично, значит теперь мы наблюдаем отскок в прогрессе, на пути к новым максимумам – но что насчет готового к бою золота? Его сезонная компонента была «подготовлена» на помощь быкам в феврале, а вместо этого “король металлов” поддался давлению номинальной доходности. Будет ли исторически отрицательный наклон марта также признан недействительным – и опять же именно по той причине, которая называется длинными казначейскими облигациями?

Несмотря на чрезвычайно положительные фундаментальные факторы, лежащие в основе драгоценных металлов (включая реальные ставки – истинный определяющий фактор, мало изменённый и находящийся на уровне -1%), до сих пор именно сырьевые товары и Биткоин росли и удерживали свои доходы с 2-го полугодия 2020 года. Пожалуйста, вспомните график общего роста сырьевых товаров и драгоценных металлов, который я представила 17 февраля. Бычий курс на золото (не говоря уже о серебре) не проигрышный – его всего лишь тщательно подвергли сомнению в последние недели отвратительных показателей $HUI:$GOLD.

Так что, мы наблюдаем признаки снижения инфляции цен на финансовые активы – или она ускоряется? Это инфляция и инфляционные ожидания сказываются на траектории номинальных ставок. По мере того как темпы инфляции ускоряются, рост номинальных ставок будет меньше давить на желтый металл – и нельзя отрицать, что риск инфляции вырос настолько, насколько это только возможно.

Давайте перейдем прямо к графикам (все предоставлены www.stockcharts.com).

Прогноз по S&P 500

Пока что, все (очень) хорошо по акциям – объем отстает, но индекс Силы все равно развернулся на положительную территорию. Это говорит о том, что в худшем случае мы, скорее всего, будем пробиваться в боковом тренде в сторону к более высокому торговому паттерну в течение ближайших дней.

Рынки кредитования

После тревожного ценового движения в пятницу, высокодоходные корпоративные облигации (HYG ETF) снова занимают лидирующие позиции, и я вижу этот график как график с более бычьими показателями в ближайшие дни, чем S&P 500. Это и есть та динамика, которую я жду от хорошего забега доходности.

После тревожного ценового движения в пятницу, высокодоходные корпоративные облигации (HYG ETF) снова занимают лидирующие позиции, и я вижу этот график как график с более бычьими показателями в ближайшие дни, чем S&P 500. Это и есть та динамика, которую я жду от хорошего забега доходности.

Технологический сектор

График технологического сектора (XLK ETF) явно развернулся, и хотя объем не является убедительным сам по себе, в сочетании с сектором полупроводников (XSD ETF) и другими показателями стоимостных акций, он достаточно обнадеживает, чтобы относиться к любым серьезным сигналам на коррекцию, услышанными извне, как к просто-напросто неправильным и преждевременным, так как полная картина не поддерживает такие сигналы в первую очередь, и вы же знаете, как говорят – сломанные часы тоже дважды в день показывают правду….

Закончив с этим, давайте обратимся к драгоценным металлам, которые показали гораздо больше, чем несколько бычьих знаков еще раньше в феврале. Основываясь на растущих графиках и неспособности золота надежно зацепиться, я, по крайней мере, смогла предсказать большую часть падения до того, как это произошло – например, на прошлой неделе. Тем не менее было мало чего позитивного, что можно было бы сказать о секторе драгметаллов, так как обнадеживающие признаки появились только недавно.

Итак, где мы находимся на данный момент?

Соотношение золота и меди к нефти

Растущие ставки TLT начинают загибаться, но желтый металл остается в зоне поддержки сильных объемов, которая обозначает зону консолидации в апреле-мае. Ранее сегодня золото проделало путь до своего нижнего предела (это минимум $1 700), прежде чем отскочить. Опасная зона определенно еще не позади, но признаки разворота серебра с ретеста в $26 так же обнадеживают, как и медь, которая снова поднимается, и нефть, которая все еще не поддается.

Соотношение меди и нефти, долгосрочную перспективу которого я показывала вчера, делает четкий разворот на дневном графике. В сочетании со стабилизацией TLT и торговлей долларом с относительно небольшой корреляцией с золотом в последние дни, график настроен на краткосрочный отскок в металлах. Как высоко это поднимет сектор?

Многие медведи заставили бы вас поверить, что не слишком далеко и что будет еще одно падение к нелепо низким значениям, но я не уверена и предпочитаю читать ленту вместо этого. Да, даже на самых медвежьих графиках драгметаллов, где ни один бык не засел дольше, чем на несколько дней за последние недели. Повторяю, что стимулирующий законопроект $1.9 трлн (и законопроект об инфраструктуре, даже компенсация за рабство, если мы углубимся так далеко) не был по-настоящему принят во внимание рынками – и вчерашнее движение S&P 500 это доказывает.

Серебро и добывающие компании

Серебро продолжает консолидироваться в бычьем паттерне значительно выше $26 (не то, чтобы это был его предел), и когда добытчики серебра (SIL ETF) снова начнут лидировать, появится новая положительная динамика серебра. Пока что они все еще копируют слабые результаты золотодобытчиков, которые пока все еще независимы от бычьих сигналов для желтого металла. Золотой сектор очевидно еще не готов к росту.

Заключение

Фондовые быки находятся на прочном пути восстановления, и новые исторические максимумы снова приближаются. Крайне важно, что рынки корпоративных кредитов и сектор S&P 500 дают сигнал на рост, и как только к ним присоединятся развивающиеся рынки (доллар снова ослабевает), у них появится больше “топлива” для ралли.

Золото остается неустойчивым, но не сдает позиции – буллран от консолидации прошлой весной остался непоколебимым – несмотря на кратковременный мрак и обречённость. Я жду, что металлы с такой же вероятностью восстановятся после того, как доходы казначейства перестанут кусаться. Однако, повторяя очевидное, золото еще далеко не в безопасности.

Благодарю, что ознакомились с сегодняшним бесплатным анализом, который доступен на моей домашней страничке в полном объеме. Там вы можете подписаться на рассылку и стать членом бесплатного «Инсайдерского клуба Моники», который предлагает торговые советы в режиме реального времени и обновления в течение дня, что касается как акций, так и торговли золотом.

С благодарностью,

Моника Кингсли

www. monicakingsley. co
[email protected]

 

* * * * *

Все статьи, исследования и информация представляют собой анализ и мнение Моники Кингсли, основанные на имеющихся и последних данных. Несмотря на тщательные исследования и все усилия, эти предположения могут оказаться неверными и могут быть изменены с уведомлением или без него. Моника Кингсли не гарантирует точность или полноту предоставленных данных или информации. Ее контент служит образовательным целям и не должен рассматриваться как совет или толковаться как предоставление каких-либо рекомендаций. Фьючерсы, индексы и опционы – это финансовые инструменты, которые подходят не каждому инвестору.

Обратите внимание, что вы делаете инвестиции на свой страх и риск. Моника Кингсли не является специализированным зарегистрированным консультантом по ценным бумагам. Читая ее статьи, вы осознаете то, что она не будет нести ответственность за любые решения, которые вы примете. Инвестирование, торговля и спекуляции на финансовых рынках могут быть связаны с высоким риском потерь. Моника Кингсли может иметь короткие или длинные позиции по любым ценным бумагам, включая те, которые упомянуты в ее статьях, и может совершать дополнительные покупки и/или продажи этих ценных бумаг без предварительного уведомления.