Индексы, золото и тревожный уровень доходности

Вчерашняя консолидация индексов была благоприятной, и рост S&P 500 имеет все шансы на беспрепятственное укрепление. Странно, но факт, если учесть, что сегодня будет объявлен план значительного повышения налогов, чтобы помочь покрыть волну стимулов. Рынки облигаций пока спокойно игнорируют этот момент, достигая отметки в 4 000.

И это все еще вопрос времени. Инфляция еще не предельная (забудьте пока о данных по индексу потребительских цен в Германии), на рынки продолжают поступать свежие деньги, и крах Archegos уже совсем скоро станет лишь далеким воспоминанием. На индексы, кажется, не влияет повышение доходности в данный момент, а это означает, что стоимостные акции все еще в цене, в то время как технологии застряли в нейтральной зоне, а оборонительный сектор укрепляет недавний резкий рост (консолидируясь до тех пор, пока рост доходности не вернется с удвоенной силой).

И, учитывая позицию ФРС, нет причин, по которым этого не произойдет. Большая часть рынка верит в историю с преходящей инфляцией, и инфляционные ожидания еще не слишком высоки. Поскольку экономический рост превышает текущую или будущую инфляцию, мы все еще находимся на хорошей стадии инфляционного цикла – все в выигрыше, но никто не платит.

Когда такая рефляция начинает сменяться снижающимися или стагнирующими темпами роста, сопровождаемыми ростом показателей инфляции, показатели фондового рынка перестают быть такими же положительными, какими они были с момента падения в марте 2020 года. В такое время текущий переход к среде с более высокой инфляцией будет на совершенно другой стадии (цены на сырьевые товары), как и доходность облигаций (уже не ниже 2% по 10-летним казначейским облигациям).

Мои мысли в понедельник

Аспекты моего обширного анализа, проведенного в понедельник, верны и сегодня:

(…) При доходности 10-летних казначейских облигаций на уровне 1,67% снижение на прошлой неделе не достигло значительного уровня перед повышением. Помня о проблемах фондового рынка, вызванных первым прорывом в 1,50%, индексы хорошо справились с последующим повышением – в то время как в старые времена они фактически держались на плаву за счет дохода от процентной ставки. Уровень в 4% создавал проблемы для S&P 500, сейчас уровень, наверное, чуть выше 2%. Да, именно так далеко продвинулась наша финансовая экономика – и я ожидаю роста волатильности и колебания индексов, и, вероятно, входа в коррекцию на рынке облигаций. Как всегда, я буду внимательно следить за появлением признаков, по мере того, как мы приближаемся к этому уровню доходности.

Золото

Золото еще не предчувствует грядущее вмешательство ФРС – как и в случае с Европой или Австралией, центральному банку придется всерьез нацелиться на длинный конец кривой – контроль кривой доходности, показатель которой я повысила уже в середине февраля, поскольку поворота на данном этапе будет недостаточно. Ищите полномасштабные финансовые репрессии и дефляцию, у которых тогда не будет никаких шансов – благое время для всех реальных активов, когда золото действительно затмит все своим сиянием.

На данный момент рынки не ставят под сомнение и не оспаривают доверие к ФРС. Доходность облигаций растет упорядоченно – если можно считать прогноз на 2021 год упорядоченным. Я так не считаю, но я также не обвиняю ФРС, чтобы подчеркнуть рекордное увеличение цены TLT на 2021 год ниже ее долгосрочных скользящих средних. Неоспоримый обменный курс USD/JPY показывает, что упомянутая вчера керри-трейд по иене набирает обороты:

(…) брать взаймы в падающей валюте при одновременном размещении прибыли где-то в другом месте несложно – мощный аргумент против дефляции уже не за горами.

Давайте перейдем к графикам (они любезно предоставлены www.stockcharts.com).

Прогноз по S&P 500

Индексы консолидировались в бычьей манере, и теперь все готово для роста. Я считаю, что это всего лишь вопрос времени, и ранняя реакция на изменение занятости в несельскохозяйственном секторе нейтральна – хотя обратите внимание на основной показатель пятницы.

Рынки кредитования

Вчера высокодоходные корпоративные облигации (HYG ETF) показали слабую динамику, поскольку выросли как корпоративные облигации инвестиционного уровня, так и долгосрочные казначейские облигации. Ежедневный объем HYG показывает, что этот подъем еще не закончен.

Russell 2000 и развивающиеся рынки

В то время как индекс S&P 500 выбирает себе уровень, компании с малой капитализацией (IWM ETF) и развивающиеся рынки (EEM ETF) пытаются развернуться вверх. Посмотрите, позицию повышенного $SPX по сравнению ними – очевидно, что текущий подъем носит защитный характер.

Золото в фокусе

Добывающие компании не смогли точно повторить рост понедельника, но они и не падают быстрее золота. Явно неубедительные сигналы – таков будет вывод, если вы не сделаете шаг назад и не посмотрите точно на такой же недельный график, который показывает, что добывающие компании комфортно превосходят желтый металл. Тем не менее, будьте готовы к предстоящему тесту моего плана игры от 4 марта.

Золото с наложенным на него коэффициентом доходности 10-летних казначейских облигаций (черная линия) показывает, что в текущей фазе (консолидации) бычьего движения по сырьевым товарам металл потерял свой блеск из-за вчерашнего роста. Опять же, ключевой вопрос – как быстро и с какого уровня золото восстановит свои позиции – вернется ли уровень в 1670 долларов или нет.

Серебро, платина и медь

К сожалению, как показывают объемы, давление со стороны продавцов серебра все еще преобладает. Белый металл теряет гораздо больше, чем медь или платина, которые просто входят в боковой тренд (как и нефть).

Заключение

S&P 500 продолжает укрепляться после роста пятницы без признаков предстоящего падения. Учитывая снижение волатильности, путь наименьшего сопротивления все еще восходящий – и технологии не препятствуют этому.

Золото снова находится в непосредственной близости от уровня поддержки в 1 670, и показатели добывающих компаний будут такими же ценными подсказками, как и до падения 8 марта. В любом случае на данный момент нет ничего убедительного для правильных выводов.
Благодарю, что ознакомились с сегодняшним бесплатным анализом, который доступен на моей домашней страничке в полном объеме. Там вы можете подписаться на рассылку и стать членом бесплатного «Инсайдерского клуба Моники», который предлагает торговые советы в режиме реального времени и обновления в течение дня, что касается как акций, так и торговли золотом.

С благодарностью,

Моника Кингсли

www.monicakingsley.co [email protected]

* * * * *

Все статьи, исследования и информация представляют собой анализ и мнение Моники Кингсли, основанные на имеющихся и последних данных. Несмотря на тщательные исследования и все усилия, эти предположения могут оказаться неверными и могут быть изменены с уведомлением или без него. Моника Кингсли не гарантирует точность или полноту предоставленных данных или информации. Ее контент служит образовательным целям и не должен рассматриваться как совет или толковаться как предоставление каких-либо рекомендаций. Фьючерсы, индексы и опционы – это финансовые инструменты, которые подходят не каждому инвестору.

Обратите внимание, что вы делаете инвестиции на свой страх и риск. Моника Кингсли не является специализированным зарегистрированным консультантом по ценным бумагам. Читая ее статьи, вы осознаете то, что она не будет нести ответственность за любые решения, которые вы примете. Инвестирование, торговля и спекуляции на финансовых рынках могут быть связаны с высоким риском потерь. Моника Кингсли может иметь короткие или длинные позиции по любым ценным бумагам, включая те, которые упомянуты в ее статьях, и может совершать дополнительные покупки и/или продажи этих ценных бумаг без предварительного уведомления.