ЕЦБ может изменить политику после данных по инфляции

Экономические новости: По мнению наблюдателей за рынком, Европейский центральный банк (ЕЦБ) может скорректировать свою политику на этой неделе. Он также повторить за Федеральным резервом и пересмотреть свои целевые показатели инфляции в долгосрочной перспективе.

Управляющий совет ЕЦБ соберется в среду и четверг для обсуждения своей денежно-кредитной политики и оценки экономики еврозоны.

Со времени предыдущего заседания экономические данные отразили замедленное восстановление, укрепление евро и падение базовой инфляции до нового рекордного минимума в августе.

Большинство аналитиков не ожидают значительных политических действий и думают, что ЕЦБ подождет до декабря. Тем не менее есть небольшая вероятность внесения изменений в его рекомендации на этой неделе, что подтверждается новыми прогнозами от персонала.

По словам Флориана Хайзе из Беренберга, ЕЦБ может больше делать акцент, чем ранее, что 1,35 триллиона евро Программы экстренных закупок в связи с пандемией экономики (PEPP) являются целью, а не потолком.

Единая валюта значительно выросла в цене после мартовского минимума, что сделало товары из еврозоны дороже для остального мира и ослабило ценовое давление со стороны импорта.

Хотя большая часть Управляющего совета не видит необходимости в каких-либо действиях, во время пресс-конференции президент ЕЦБ может «устно вмешаться».

Если это произойдет, то это сигнализирует о готовности ЕЦБ еще больше смягчить политику в случае необходимости.

Чтобы усложнить задачу для ЕЦБ, недавний сдвиг политики ФРС в сторону среднего целевого показателя инфляции означает более длительное снижение процентных ставок в США и усиление давления на доллар. Изменение политики усложняет задачу ЕЦБ.

Что ждет ЕЦБ дальше?

ЕЦБ серьезно занялся анализом будущей политики и текущей ситуации. Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн намекнул на двухэтапную реакцию на его августовскую речь в Джексон-Хоуле. Он предположил, что инструментария банка для борьбы с кризисом может быть недостаточно для решения проблемы постоянно низкой инфляции.

По словам Филиппа, первым шагом является противодействие негативному шоку на ожидаемую траекторию инфляции, вызванную пандемией. PEPP и другие инструменты денежно-кредитной политики предназначены для выполнения задачи первого этапа через интенсивный временный период дополнительного денежно-кредитного регулирования.

После этого, как только они в достаточной мере компенсируют негативный шок, вторым шагом будет обеспечение надлежащей калибровки постпандемической денежно-кредитной политики для обеспечения своевременного достижения среднесрочной цели по инфляции.

Это означает, что если ЕЦБ не увидит неожиданного роста инфляции в течение следующих двух месяцев, то в декабре будет принято решение о дополнительном смягчении.

Филип Лейн добавил, что управляющий совет ЕЦБ готов скорректировать все свои инструменты, как только будет нужно.

Вице-президент ЕЦБ Витор Констанцио повторил то же самое в среду.

Констанцио также сообщил, что ЕЦБ примет меры в четверг по завершении своего двухдневного заседания. Тем не менее он сказал, что ЕЦБ может даже последовать примеру Федеральной резервной системы для пересмотра целевого показателя инфляции.

Он добавил, что после такого кризиса могут быть скачки цен, которые необязательно являются инфляцией. Однако они должны рассматривать денежно-кредитную политику как допускающую временное превышение общей инфляции над целевым показателем.