Экономику Испании ждут десятилетия нулевого роста

В краткосрочной перспективе испанская экономика столкнется с серьезной рецессией. ВВП на душу населения может упасть до уровня 2015 года. Это произойдет в том случае, если в этом году экономика упадет более чем на 10%, что, похоже, вполне вероятно.

В следующие два-три года, скорее всего, будет рост выше тренда из-за эффекта восстановления после рецессии. Однако в долгосрочной перспективе ситуация может быть довольно проблематичной.

Когда ВВП снова приблизится к уровню до пандемии, экономике придется бороться с исторически высоким уровнем долга, неблагоприятной демографической ситуацией и рынком труда. Уровень занятости в стране сейчас отстает от остального развитого мира. Каждый из компонентов, определяющих экономический рост, сталкивается со серьезными препятствиями, которые могут привести к десятилетиям экономической стагнации.

По мнению экономистов, в краткосрочной перспективе спрос определяет уровень экономического роста. Но предположим, что потребители и компании напуганы пандемией. В этом случае внутренний спрос (потребление и инвестиции) и ВВП рухнут, хотя экономика может производить гораздо больше.

С другой стороны, более сильный спрос без структурного улучшения предложения в долгосрочной перспективе приведет только к более высокой инфляции. В среднесрочной и долгосрочной перспективе рост зависит от способности экономики производить больше. Именно эти факторы, определяющие долгосрочный рост, являются самыми слабыми местами испанской экономики.

Такие долгосрочные экономические прогнозы делать непросто. Однако испанский Независимый орган по налоговой ответственности, Airef, обычно и работает с этими сроками. Несколько недель назад агентство опубликовало документ, в котором предсказывает, что ВВП будет расти в среднем на 1,4% в год в период с 2020 по 2050 год.

ООН прогнозирует неблагоприятный сценарий для испанской демографии

Прогнозы агентства также включают рост населения до 54 миллионов за счет иммиграции. Уровень активности, вероятно, вырастет на 2 пункта до 2050 года, а безработица, по прогнозам, будет постепенно снижаться. С другой стороны, ожидается, что производительность будет увеличиваться в среднем на 0,9% в год, что равно среднему историческому уровню.

Однако аналитики немецкого агентства Scope Ratings смотрят в будущее Испании не так оптимистично. По их мнению, демографические характеристики и включение рынка труда становятся все более важными для роста в странах с развитой экономикой. В недавно опубликованном исследовании они анализируют влияние демографических тенденций на будущий экономический рост, предполагая, что рост производительности и рост занятости останутся без изменений. Темпы роста ВВП, вероятно, снизятся во всех странах в ближайшие десятилетия. Но между странами с развитой экономикой все еще будут существенные различия.

Используя демографические прогнозы ООН, результат значительно отличается от представленного Airef для Испании. В то время как Airef предполагает рост населения из-за сильного притока иммигрантов, ООН предвидит гораздо более неблагоприятный сценарий для демографии. Согласно прогнозам, население Испании измениться с 46,7 миллиона жителей в 2020 году до 43,6 миллиона в 2050 году. Это сокращение на 3 миллиона жителей. Приток иммигрантов уже не считается таким уж существенным и полезным, как показывало Airef.